全球股市7月份强劲上扬,投资者风险偏好也得到普遍提升,新兴市场和澳元等高息货币纷纷上涨就是明示。

　　可是,基本面到底发生了哪些变化,才会有如此亮丽的表现？经济前景果真那么光明？就仿佛长途旅行中一个急切的小孩始终在汽车后座上蹦蹦跳跳,无数次的询问:我们还没到吗？

　　进入8月份,外汇交易员需要有更多理由让他们相信经济复苏已经成型,他们可不想因为对经济复苏形态是"U"、"V"还是"W"的判断失误,而把一切都搞砸了。

　　以下是影响八月外汇市场的八大主题,排名不分先后:

　　第一大主题是中国经济。

　　7月份的月度经济数据将使我们更好了解:中国经济的复苏到底有多快？复苏的速度是否因为信贷泛滥而过快？以及这对于全球其他经济体到底意味着什么？

　　近几个月中,来自中国的需求对韩国、中国台湾、新加坡、澳大利亚,甚至美国等经济体的出口行业构成支撑,进而推动了新兴市场货币、尤其是亚洲新兴市场货币的走强。但这样的需求到底能维持多久？

　　第二大主题是美元的整体水平。

　　美国官员还会在多大程度上口头干预支持美元？中国和欧洲又会在多大程度上对美元的弱势表示不满？而美国又将如何应对？

　　美国资产负债状况膨胀及海外对美国国债需求减少的迹象,均可能对美元汇率造成重创。

　　第三大主题是有关定量宽松货币政策退出策略的讨论。

　　眼下,美国和其他国家在有关何时实施非常规政策的退出策略上一直遮遮掩掩。但假若经济数据继续打消人们的疑虑,针对退出策略时机的讨论就将逐渐升温,这可能会推高债券收益率。但这对外汇市场的影响可能没那么明显,举例来说,紧缩政策可能会对美元构成支撑,但市场对过快退出宽松政策的担忧又会给美元带来冲击。

　　至于哪个国家将率先退出定量宽松货币政策还有待进一步讨论,不妨多注意一下澳大利亚。

　　第四大主题和第三条差不太多:财政刺激措施效果的逐渐减弱将对经济体产生什么影响？

　　曾在6、7月份提振消费者信心的税项减免或现金补贴等"直接"刺激措施可能会逐渐减少,经济形势可能因此面临再度恶化的危险。如果经济复苏的形态更多地倾向于"W"形,而非"V"形,那么有可能加大美元和日元这两种避险货币的需求。

　　第五大主题是股票市场。

　　大体上讲,一直是股市涨势推动投资者风险偏好改善,从而引发市场对亚洲货币和澳元的需求,特别是这些货币兑日元的需求。

　　现在的问题是,股市还能涨多久？得益于投资者对公司业绩改善的预期,一些股市已经处于数月来的高位。但现实真会如预期所愿吗？一些投资者在消夏归来之后,是否会因为涨幅过大而落袋为安？如果企业补充库存告一段落而需求也再度放缓,那么这种情况更可能会出现。

　　第六大主题是日本投资者对高收益的需求。

　　由于日本散户投资者寻求通过投资澳大利亚等地获得更高的回报,7月份相当一部分资金流入Toshin基金。但即使澳大利亚还将把基准利率维持在略高于其他国家的水平,融资套利交易在短期内可能出现一定程度的降温,进而拖累日元交叉汇率。

　　第七大主题是亚洲各央行入市干预的频率和力度。

　　由于担心经济复苏半途而废,一些央行一直入市买入美元,借此阻止本币升值。

　　假如亚洲货币8月份继续承受上行压力,且央行有意借此机会补充美元储备,那么就看看这种干预势头是否升温吧。当然,迫切希望控制外汇储备规模的中国不在其中。

　　第八大主题是8月的日本大选。

　　很多人都预计执政的自由民主党将在选举中失败,民主党将取而代之。鉴于民主党从未取得过政治上的绝对支配地位,该党一些官员对汇率政策等的评论通常都很怪异。

　　这可能会导致投资者对日元保持谨慎,直到市场对民主党的立场、特别是对日元汇率有更清晰认识。