作者：中国外汇交易中心  研究部

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主要离岸人民币指数

环球银行金融电信协会（SWIFT）：截至2018年11月，人民币在全球支付中的份额由上年同期的1.75%上升至2.09%，于美元、欧元、英镑、日元后列第五位，排名较上年同期上升一位。全年来看，人民币的全球支付占比在1.6%至2.1%的区间波动，与加元、港币等货币排名交错。

2018年5月，人民币跨境支付系统（CIPS）二期正式推出，目前业务范围已覆盖150多个国家和地区。未来，随着相关金融基础设施的持续完善，人民币支付的全球排名有望继续提升。

离岸人民币外汇市场

2018年底，在岸(CNY)和离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率较上年末分别贬值5.15%和5.33%，总体呈双向波动态势。在岸和离岸人民币价差略有收窄,掉期点稳步下行，衍生品交易量延续高增长。

即期市场：2018年12月28日，在岸和离岸人民币兑美元即期汇率分别收于6.8658和6.8795，同比分别贬值5.15%和5.33%。CFETS人民币汇率指数为93.28，同比下跌1.66%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.78和93.14，同比分别上升0.89%和下跌2.97%。香港全球离岸人民币指数RXY收于93.5，同比下降2.43%。

2018年，多方因素导致在岸和离岸人民币兑美元即期汇率贬值。一方面，得益于美国经济的强劲表现，美元指数全年升值4%。2018年全球大部分经济体均表现不佳，但美国经济表现超预期。美联储预期美国GDP全年增长3.1%，是2005年以来最快增速；失业率低于4%，接近充分就业；通胀率维持在2%目标附近。

另一方面，中美贸易战导致外部环境恶化，国内经济面临较大下行压力。中美两国经济走势分化也导致两国货币政策分化，人民银行年内4次定向降准，美联储年内4次加息，中美利差迅速收窄，短端利差甚至倒挂。

在岸和离岸人民币汇率价差较上年略有收窄。2018年价差（CNY-CNH）平均为128bp，较2017年收窄13bp。

远期市场：2018年，在岸和离岸人民币掉期点稳步下行，一年期掉期点年平均值分别为368点和779点，较上年平均值分别下降715点和984点。离岸与在岸一年期掉期价差年平均值为427点，较上年平均值下降231点。

汇率衍生品市场：2018年，推出人民币汇率期货合约的交易所新增一家，为新加坡亚太交易所。截至目前，已有来自9个国家或地区的11家交易所上市了人民币汇率期货；2家交易所上市了人民币汇率期权。

交易量方面，2018年全球各大交易所美元兑人民币期货和期权合约成交量走势不一，但香港交易所、新加坡交易所、芝加哥商品交易所(CME)等离岸人民币汇率衍生品交易主平台延续了2015年以来的高速增长态势。

2018年，港交所美元兑人民币期货合约累计成交1755130张，较上年增长139.6%，年末未平仓合约30797张，较上年下降32.5%。美元兑人民币期权合约自2017年3月推出以来交易量稳步增长，2018年累计成交30067张，年末未平仓合约5625张。

CME USD/CNH期货合约成交117420张，年末未平仓合约1107张，较上年分别上升492.3%和38.7%。

台湾期交所美元兑人民币期货和小型期货合约累计分别成交66743和283451张，同比分别下降1.5%和上升5.4%。美元兑人民币期权和小型期权合约累计分别成交16193和118833张，同比分别上升7%和下降3.8%。

2018年1至11月，新交所USD/CNH期货合约共成交4684518张，同比大涨176.8%，年末未平仓合约33301张，同比上升67.8%。

离岸人民币债券、货币市场和资金池

债券一级市场：2018年，离岸人民币债券市场建设继续推进。财政部在境外发行了100亿元人民币国债和30亿元美元主权债券。人民银行首次在香港发行了200亿元央票，此举有利于进一步丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。2018年，离岸市场共发行267只人民币债券，较2017年增加126只；总发行额1161.3亿元，较2017年增长1.4倍。

债券二级市场：2018年，离岸人民币债券二级市场表现继续向好。反映离岸人民币债券二级市场表现的“富时—中银香港离岸人民币债券综合指数”[1]呈上升态势，年末收于131.11，较2017年末上涨5.2%。

货币市场：2018年，离岸人民币货币市场流动性总体平稳，利率下降。2018年末，香港银行间同业人民币拆借利率（CNH Hibor）隔夜、7天、3个月和1年期利率分别收于1.73%、2.80%、3.58%和3.83%，较2017年末分别持平和下降21bp、122bp、124bp。2018年，CNH Hibor隔夜、7天、3个月和1年期利率的年平均值分别为2.51%、3.39%、4.29%和4.61%，较2017年平均值分别下降67bp、95bp、59bp和47bp。

拆借利差方面，2018年，离岸对在岸拆借利率隔夜、7天、3个月和1年期的年平均溢价利差（Hibor-Shibor）分别为62bp、81bp、71bp和71bp，较2017年平均值分别收窄92bp、收窄81bp、持平和收窄14bp。

2018年末，CNH掉期隐含利率7天、3个月和1年期分别收于2.57%、2.9%和2.79%，较2017年末分别下降26bp、80bp和119bp。2018年，CNH掉期隐含利率7天、3个月和1年期的年平均值分别为3.82%、3.77%和3.8%，较2017年平均值分别下降30bp、39bp和33bp。

2018年末，CNH兑美元交叉货币互换利率（CCS）3个月和1年期分别收于2.87%和2.82%，较2017年末分别下降80bp和111bp。2018年，CCS3个月和1年期的年平均值分别为3.65%和3.72%，较2017年平均值分别下降44bp和32bp。

资金池：2018年，离岸市场人民币存款规模总体稳定。截至2018年11月末，香港地区人民币存款规模为6175.2亿元，较2017年末增长10.4%；台湾地区人民币存款规模为3017.9亿元，较2017年末减少6.4%。截至2018年9月末，新加坡人民币存款规模为1320亿元，较2017年末减少13.2%。 

境外机构进入境内银行间市场情况

2018年，境内银行间本外币市场的境外机构数量和交易量均有显著增长。

进入境内银行间市场境外机构数量：截至2018年末，参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达94家，同比增长16.1%。其中境外清算行21家，境外参加行34家，境外央行类机构39家，较上年同期分别增加1家、6家和6家。

参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达1276家（只），同比增长47.5%。其中央行类机构70家、商业银行232家、非银行类金融机构121家、中长期机构投资者21家、金融机构发行投资产品832只，较上年同期分别增加5家、38家、28家、0家和340只。

境外机构交易情况：2018年，在境内银行间外汇市场，境外机构成交量（含外币拆借）共计88751.7亿元（人民币，下同），同比增长70.3%。其中，外汇即期成交量为2195.8亿元，同比下降4.8%；外汇衍生品成交量为9431.6亿元，同比增长219.2%；外币拆借成交量为77124.3亿元，同比增长64.7%。

在境内银行间货币市场，境外机构成交量共计10111.5亿元，同比增长87%。在境内银行间债券市场，境外机构成交量共计32070.1亿元，同比增长44.8%。其中，境外央行类机构成交现券券面总额为12090.2亿元，同比增长90.1%；境外商业银行成交现券券面总额为15097.7亿元，同比增长4.8%；境外非银行类金融机构成交现券券面总额为1181.7亿元，同比增长437.5%；境外中长期机构投资者成交现券券面总额为367.8亿元，同比增长374.7%；境外金融机构发行投资产品成交现券券面总额为3332.7亿元，同比增长207.1%。

原文《2018年离岸及跨境人民币业务运行综述》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2019.1总第207期。