来源：新浪财经

作者：徐学明

邮储银行副行长徐学明

新浪财经讯 “第二十届北大光华新年论坛”于2018年12月23日在北京举行，主题为：“美好中国：敢当与前行”，中国邮政储蓄银行副行长徐学明出席并演讲。

“在破解融资难之前谈融资贵是没有意义的。”他认为，银行是经营风险的企业，在保护存款人利益的同时，还是提供信贷融资支持实体经济发展。银行贷款涉及到风险定价，其利率要覆盖包括资金成本，运营成本，风险成本在内的三大成本。据其测算，银行针对小微企业的综合成本在7%-8%左右。

他也呼吁，银行业要履行社会责任，服务实体经济，在有效控制风险，保持持续经营的前提下让利小微企业。但他同时强调，不能把银行办成财政。

他也指出，民营企业要稳健经营。当前民营企业出现流动性困难，除了外部环境的因素外，民营企业法人治理结构不健全、盲目多元化、铺摊子等原因也不能被忽视。

“支持民企发展的各项政策正渐次落地，民营小微企业将会享受到更多的阳光雨露”，他说。

以下为演讲实录：

徐学明：尊敬的刘俏院长、各位老师、各位同学：大家好！

第二十届北大光华新年论坛，以“敢当与前行”为题，紧扣时代脉搏和社会关切。这次论坛召开的时点非常好，恰逢庆祝改革开放40周年大会和中央经济工作会议闭幕之际，让我们能够更准确地把握当前的宏观经济形势。今天，我发言的主题是“破解民营企业融资难题，需要政银企协同发力”。

12月18日，习近平总书记在庆祝改革开放40周年大会讲话中强调指出，“必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，充分发挥市场在资源配置中的决定作用，更好发挥政府作用，激发各类市场主体活力”。结合学习总书记重要讲话精神，针对当前社会各界高度关注的民营企业、小微企业融资难融资贵问题，下面我谈两点思考。

首先，我想从另外一个侧面谈谈民营企业的重要性。

提到民营企业贡献，大家通常会用“56789”这几组数字来概括，这里，我想从另外一个角度来看，其一，民营企业大多数是中小微企业；其二，国有企业和民营企业是“你中有我、我中有你，一荣俱荣、一损俱损”。近一个时期以来，民营企业遇到的流动性困难，主要是再融资和股票质押出现了问题。我认为，另外还有一个原因，那就是部分民营企业自身经营遇到了困难。这里，我举一个汽车制造业的例子：近两年来，钢铁价格上涨，这一状况必然向下游传导，由此导致汽车制造业成本上升、业绩下滑，再加上市场需求疲软，最终车企的日子一定不好过，数据显示，今年大部分车企都是负增长。短期看，市场表象为车企不景气，从长周期看，它一定会再反向向上游传导。刚才，中国建材集团宋志平董事长做了精彩演讲，他是业内公认的优秀企业家，拿中国建材来看，它的上下游应该有很多中小微企业。

国有企业和民营企业已经形成了完整的产业链，国有企业多处于产业链上游，在基础产业和重型制造业等领域发挥核心作用，民营企业越来越多地提供制造业产品特别是最终消费品，两者是高度互补、相互合作、相互支持的关系，他们是利益攸关的共同体。从这个角度看，救民营企业、小微企业也是在救国有企业，更是在救中国经济。

我有一点不成熟的思考，在经济潮起潮落中，我们能否不再按所有制来划分，能否不再给企业贴上特殊标签？所以，我衷心地希望将来对企业类别的划分能按着大型企业、中型企业、小微企业这一标准。

第二个方面，破解民营企业融资难题，需要“政银企”协同发力。

民营企业、小微企业融资难融资贵，是一个世界性难题。当下，我国民营企业融资难是阶段性、周期性、体制性因素叠加的结果。据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营企业贷款仅占25%。由于渠道不畅，一旦企业流动性出现问题，很快就会波及到债券、信贷，甚至资本市场。这里，我列举一组债券违约数据：截至今年12月，在19.8万亿元的信用债中，已经出现违约的债券共236只，涉及的债券总额为2050亿元，违约率为1.04%。其中，2018年新发生的违约债券114只，违约金额1190亿元，在这里，民企占比76.9%，接近八成。

民营企业信贷不良率攀升、债券违约、再融资困难、股票质押爆仓等问题，已经引起社会各界的高度关注。那么，该如何破解呢？我认为，这需要政府、监管、银行和企业四方协同发力。

第一，政府要着眼于打造良好的营商环境

基于刚才讲的国有企业和民营企业是产业链的关系，我们就需要从传统固化的观念里走出来，转向用全新的现代化产业链理念来认识国有和民营经济。借鉴竞争中性原则，要全面深化各项改革，强化竞争政策的基础性地位，创造竞争中性的市场环境、制度环境。要以市场化、法制化手段，公平公正地对待各类市场主体。要坚持权利平等、机会平等、规则平等，降低营商成本，激发各类市场主体的活力。同时，要使积极的财政政策加力提效，加快推进减费降税；要有效约束央企、国企举债行为，避免挤出效应。我们非常欣喜甚至是惊喜地看到，12月21日闭幕的中央经济工作会议，对进一步加快经济体制改革已经做出全面部署。

另外，还要加强诚信体系建设，提高各级政府依法行政水平，执行政策不搞“一刀切”，避免出现忽左忽右的局面。比如对民营企业债务纠纷，最近个别地方出现了司法部门打着保护民营企业的旗号，不允许债权人依法开展资产保全，这就走向了另一个极端，是典型的“要么不作为，要么乱作为”。

针对政府如何做好中小企业服务这一问题，我们可以借鉴美国小企业管理局的一些做法，该局是美国联邦政府机构，成立于1953年，其主要职能是向中小企业提供政策支持，包括获取贷款融资、获取政府补贴、获得政府采购公平份额等。这一机构对帮助占全美企业总数95%以上的2300多万家小企业发挥了重要作用。

第二，监管部门要坚持市场手段和行政手段“两手抓”，促进商业银行把源头活水引向民营企业

要改善货币政策传导机制，统筹使用货币政策和宏观审慎政策工具，通过定向降准、扩大抵押品等方式，加大金融支持民营企业力度。12月19日，央行创设了“定向中期借贷便利（TMLF）”，TMLF资金可以使用三年，利率比中期借贷便利（MLF）优惠15个基点，目前为3.15%。我觉得，这是一个非常好的市场化手段。其利率低，有利于商业银行降低融资成本，提高风险定价能力；同时期限长，可减轻银行流动性压力；特别是定向支持民营和小微企业，可以说目标靶向非常精准。

在引导银行资金流向民营企业方面，监管部门既需要适当强化窗口指导，对金融机构有硬约束；同时也要坚持按市场规律办事，放松行政管制，推进监管创新，减少政策执行及市场运行的摩擦成本，实现银保监会郭树清主席强调的，“要推动形成对民营企业敢贷、能贷、愿贷的信贷文化”。

金融服务民营企业，光靠银行一张资产负债表独木难支，应加强多层次融资市场建设。与国有企业相比，民营企业对非标融资和非银融资的依赖性更强，所以，要充分发挥银行表外融资、证券、保险、基金、信托、租赁、社保等多种融资模式的作用。影子银行是传统银行业务的必要补充，近年来，对民营企业融资起到了积极的推动作用，为此，建议在规范的前提下，要给影子银行留有适度的发展空间。目前商业银行都在积极落实资管新规，着眼于打破刚兑，推进产品向净值化转型。希望监管机构对理财非标资产给予一定豁免或政策支持，引导理财资金更好地服务民营企业、服务实体经济。

同时，还要切实落实好中央经济工作会议提出的要求，打造一个规范、透明、有活力的资本市场，提高直接融资比重，使民营企业特别是创新型企业能够及时获得资金支持，以加快创新型国家建设。

第三，商业银行要坚持服务实体经济的初心，对各类企业一视同仁

毫无疑问，目前在服务民营企业方面，商业银行是主体，我们要勇于挑起大梁。银行服务民营经济，一要解决思想认识问题。我们要认识到，实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉，银行和企业是命运共同体，实体经济好，银行才能好，所以银行必须扑下身子服务实体经济、服务民营企业， 在确保稳健经营、可持续发展、防范系统性风险的前提下，尽量让利给企业。二要重构评价标准。银行评价一个企业，要不惟所有制、不惟规模大小、只看优劣，好的企业应该是符合国家产业引导政策、聚焦实业、专注主业、竞争力强、负债合理、公司治理健全规范、企业前景良好。对于这样的好企业，要敢于给它贷款，敢于买它的债券，敢于通过投贷联动为企业提供金融组合服务。三要健全风险定价机制。当前经济运行稳中有变、变中有忧，信用风险加大，这对商业银行风险定价能力是个考验，所以就需要建立更加有效的信用风险评估和约束机制，通过合理定价来优化资源配置，提高效率。四要完善内部考评机制。其核心要义是针对民营企业贷款，要给信贷人员落实尽职免责。

这里，再谈一下融资贵的问题。我觉得，在破解融资难之前，讨论融资贵没有前提基础，也是没有意义的。我们要善于抓主要矛盾，先解决民营企业能融到资的问题，然后再谈如何降低融资价格。银行是经营风险的企业，“一手托两家”，一方面要保护存款人的利益，有效控制风险；另一方面，要通过提供信贷融资等金融服务来支持实体经济发展。发放贷款，就涉及一个风险定价问题，银行的贷款利息收入要能覆盖资金成本、运营成本和风险成本。目前，大、中、小型企业的信贷不良率分别为1.19%、2.55%、3.39%，单户授信在500万元以下的小微企业信贷不良率已超过4%，而商业银行的资金成本大体在2--3%，运营成本2%左右，这样算下来，银行对小企业贷款的综合成本在7--8%。这里，我还有一个关于美国大银行对小企业贷款利率的数据，它的区间在5--11%，完全采取风险定价。应该说，当前我们正处于经济下行期，风险成本快速上升问题不容忽视。邓小平同志曾经讲过，“要把银行办成真正的银行”，我理解，其要义是不能把银行办成财政，在这方面，历史上有过深刻的教训。

第四，民营企业要加快转型、稳健经营

打铁还需自身硬，当前一些民营企业出现流动性困难，既要看到有客观的外部因素，更要从企业自身查找原因。比如，有的法人治理结构不健全；有的企业野蛮生长，盲目铺摊子，盲目多元化经营，冲淡主业；有的在企业经营情况好的时候过分加杠杆；有的信息透明度低，等等。

近一个时期以来，社会各界对民营企业呵护有加，支持民企发展的各项政策措施渐次落地。我相信，接下来，广大民营企业和小微企业一定会享受到越来越多的阳光雨露。

在此，我也向民营企业发出呼吁：一要坚定信心。中央经济工作会议已经做出判断，我国仍处于并将长期处于重要战略机遇期，而且，在加快经济体制改革部署中，很多措施对民企、小微企业都是利好；二要加快推进企业转型。要紧紧围绕国家战略来开展工作，比如深化供给侧结构性改革、推动制造业高质量发展、推进乡村振兴战略、深化推进“三去一降一补”等等，企业发展要跟上经济转型的脉搏，要学会伴着音乐节拍跳舞。三要专注主业，行稳致远。企业的核心竞争力在于主业经营，民营企业家要心无旁骛，埋头苦干。四要合理控制杠杆。对于企业而言，金融杠杆有如“魔杖”，用的好可以“撬动地球”，用不好可能会把企业推向万丈深渊。同时还要完善法人治理结构，珍视自身信用，坚持合规经营，切实履行社会责任。

谢谢大家！

满足客户融资需求和控制自身风险，应从三个维度平衡

主持人：有请徐学明副行长、刘晓蕾教授进入舞台中央对话区。

刘晓蕾：徐行长您好！非常感谢您刚才从政府、监管机构、商业银行和民企，四个方面给我们阐述了怎么解决民营企业、中小微企业融资难的问题。我其实有这样一个问题，说实话中小微企业融资难、融资贵谈了很多年，不是一个新鲜的课题，好像到今天一直没有非常好的解决这个问题。我自己有一个疑问，因为中小微企业或者是民营企业，天然是风险比较高，如果我从不良率来看，大的企业可能是1%，中小微可能要达到3%甚至是更高，面对这么高的不良率您从银行的角度来讲怎么能够平衡，一方面有融资需求，国家也倡议给他们融资，但是另一方面他们确实面临贷款风险比较高的问题呢？

徐学明：刘教授，您的判断是非常准确的，的确是小微企业的风险相比于大企业是比较高的。作为银行怎么平衡好，满足客户的融资需求和自身有效控制风险之间的关系，我觉得可以从三个维度来看这个问题：

第一，商业银行要有效控制信用风险，或者说是尽量降低它的风险成本。比如说要通过精细化管理，严格贷款的三查，要选好行业、选好企业，贷前检查，精细一些，还要做好贷中审查和贷后检查。我们过去常讲叫“查三品、看三表”，“三品”是人品、产品、押品，我们看人品就是看企业、看老板有没有还款意愿，你的信用状况怎么样。看产品，是考察第一还款来源；看押品，是第二还款来源。当然现在很多民营企业、小微企业押品不足，这就需要我们去创新一些产品，通过这些措施来有效地控制或者是降低它的信用风险。这里面我知道您实际是想问一个风险定价的问题，的确我们要优化风险定价模型。

第二，商业银行要通过加强运营管理来有效降低运营成本，这点也是非常重要的。现在我们习惯讲ABCD技术，要通过AI、区块链、云计算、大数据等技术，以及信贷工厂等流程优化来有效降低运营成本。

第三，对民营企业和小微企业，银行要把融资和融智结合起来，帮助他去管理风险，邮储银行很多情况下就是这样做的。例如我们会帮助企业做资产负债表，做行业分析等。

期待进一步放松融资渠道

刘晓蕾：感谢您！另外咱们谈银行融资，多少年来银行资金是企业的最主要的资金来源，因为银行的资金属于债权融资，有没有可能股权融资，比如说股权众筹这样的融资方式，目前还面临一些限制，比如说200人的上限，您觉得国家有没有在某种程度上放松融资渠道呢？

徐学明：您的这个观点是相当一部分民营企业家和小微企业主关注的问题，光靠银行一张资产负债表支持民营企业、小微企业是独木难支的。现在老百姓的存款有理财化趋势，这里，我们可以从投资和融资两端来看：一方面，中国的中产阶层快速上升，现在是4个多亿了，全社会财富管理或者说是大类资产的规模，大概在110-120万亿，如果剔除重复计算也有六七十万亿。老百姓需要增加财产性收入，要找到更好的投资出口。另外一方面，从融资方看，是中小企业和民营企业，我觉得他们既缺资金，更缺资本，从这个角度看，您的观点非常正确，尽快扩大股权融资问题值得全社会来深入探讨。银行机构、监管机构两者如何架起一座桥，让我们通过把合适的产品卖给合适的客户，来帮助百姓投资，帮助企业融资。客户有不同的风险偏好，选择存款则利率较低，风险也小；理财产品收益会高一些，客户风险等级从PR1到PR5，不同客户可以对应不同风险和收益的理财产品。如何搭起这座桥呢？我们热切地期待政府和监管部门能够有所放松，这一点非常有必要。比如说刚才您提到的众筹上限是200人，邮储银行理财产品销售，平均单人购买的金额大概在20万元左右，一个人20万，200人是4000万，这对于很多规模以上企业可能不解渴。所以，我们衷心地希望通过适当放宽标准，以及创新产品来解决两端都找不到出路的问题。这里面是大有文章可做的！

徐学明：中国经济长远发展趋势一定会向好

刘晓蕾：我再想问一个相对比较尖锐的问题，今年无论是因为外部中美贸易摩擦，还有内部的经济下行压力等等，今年整个经济确实是面临着很多的压力和困难，不知道您对未来，明年的经济形势有什么样的预期和展望呢？能不能好一些呢？

徐学明：实际上，前天闭幕的中央经济工作会议已经非常好地回答了这个问题。两个判断：第一个判断，当前经济稳中有变、变中有忧，国际形势较为严峻，国内经济下行压力比较大。第二个判断，当前乃至今后相当长的时期内，中国仍处在重要的战略机遇期。特别感觉能够给全社会提振信心是七项工作的安排，比如深化改革方面。刚才我用了一个非常欣喜、甚至是惊喜地看到，中央已经对全面深化经济体制改革做出安排，像国企改革，要政企分开、政资分开等等。我感觉我们应该对未来抱有充分的信心！ 信心在哪里？信心在于我们全党把工作重心放在经济建设上，放到全面深化改革上。下一步在中央的坚强领导下，我们就要撸起袖子加油干。

昨天是冬至，大家都吃饺子了，昨天太阳移到南回归线，接下来该往北走了，可是今天比昨天还冷，但我觉得随着太阳一步一步往北移，未来我们一定会感受到春天的温暖。我想中国经济从长远发展趋势来看，一定会向好的！

刘晓蕾：感谢徐行长！借您吉言，我们深化改革能够一步一步的向好。谢谢您！

—完—