6月初，在美元走强和通胀预期减弱的影响下，金价再次冲击1000美元未果，开始震荡下行。但在逢低买盘及通胀忧虑的带动下，金价在7月8日触及906美元低点后，开始反弹，20日更是触及955美元高点。目前来看，金价已经摆脱了连续六周下挫的趋势，短期内将有望维持强势，但是上方阻力重重，难以突破前期高点。

7月中旬，美国楼市数据出现好转，物价指数的涨幅也好于预期。高盛、摩根大通、花旗和强生等财报均优于预期，显示经济复苏前景基本明朗，削弱美元的避险需求，使得包括黄金在内的商品市场开始酝酿反弹。根据最新的芝加哥国际货币市场持仓数据显示，截至上周美元的净空头认为价格将下跌的市场人士。空头会抛空，即卖出他们并没持有的投资工具，以期在价格下跌后低价回补以了结获利。 头寸就证券投资而言，头寸是指在一项资产上做多(即拥有)或做空(即借入待还)的数量。总计达7576手，至一年高点。这一方面表明对于经济复苏的乐观情绪令市场风险偏好急升，投资者急于购入高风险资产而大肆抛售美元；另一方面则暗示过多的空头堆积可能成为美元未来走势波动的风向标，即获利回吐获利回吐一般是指在价格上扬一段时间后，投资者卖掉手头持有的资产以实现获利，这会导致价格短暂回落。广义而言，获利回吐是指结清头寸以实现获利。的不期而至。美元指数未来在经济数据利好和量化宽松政策下将继续维持弱势，这对黄金走势将产生利好。

不过值得关注的是，虽然近期金价开始上涨，黄金投资需求却开始下降。截至7月21日，全球最大黄金ETF SPDRGoldShares黄金持有量为1092.41吨。6月1日，其黄金持有量曾达到历史最高值1134.03吨。从ETF的不断减仓来看，投资者对黄金的热情似乎正在消退。而在黄金期货市场上，资金也出现流出现象。最新公布的CFTC报告显示，纽约商品交易所交易所为市场参与者提供进行交易的安全环境。受监管的交易所类似俱乐部，经批准方能成为成员，成员的行为受到正式规则约束。（COMEX）期金总持仓连续第6周减仓，总持仓为370509手，较5月底的396965手减少26456手。基金净多也连续第5周减少，为158804手，较6月9日201359手大幅减少42555手，减幅达到21%。近期基金总持仓及净多持仓的减少，使得金价在后期的走势缺乏支撑。

此外，黄金的实物消费依旧疲弱。世界第一大黄金消费国印度黄金市场2008年需求量收缩9%至467.9吨，而今年该市场需求持续加速萎缩。 2009年1季度印度黄金市场总需求显著减少，比去年同期水平下降83%，仅为17.7吨，创20年来最低水平。孟买金银协会7月14日表示，由于高价格和国内市场对黄金的低需求，印度在6月份进口了11.6公吨的黄金，这与一年前24公吨相比，下降了52%。印度1月至6月的黄金进口量为62.4公吨，与2008年前六个月的进口量139公吨相比下跌了55%。由于国内市场缺乏需求，2月与3月印度甚至没有进口。7月初，印度提升黄金和白银的进口关税至原先的两倍，购买金条的关税将达到每10克200卢比，而白银的关税则是每千克1000卢比。以首饰和其他任何方式进口的黄金则将征收每10克500卢比的关税。这对印度黄金的进口，无疑将是雪上加霜。

从黄金历年走势中，我们可以看到：不管在牛市价格长时间持续上涨的市场，通常是因为市场人士普遍相信高价格有合理的支撑，并认为价格还将进一步上扬。与牛市相反的是熊市价格长时间持续下跌的市场。与之相反的是“牛市/多头市场”（bull market）。 。还是熊市，金价一般在夏季进入调整。金价在一年内的七八月份出现一个相对的低点，然后一路上涨，直至来年的二三月份。从今年的走势来看，黄金价格走势比往年相对要强，虽然七八月份不一定会出现低点，但金价在三季度还是很难突破前期高点。

综上所述，在美元大幅下挫及大宗商品走强的带动下，金价开始反弹，但在投资需求和实物需求双双滑落的情况下，黄金强势上扬的动力略显不足，短期内难创新高。
财报利好逐渐消化 金价950美元附近动力不足 新闻晨报 丁 颖

□中财期货丁 颖

昨天，上海期交所期金主力0912合约收于207.94元，涨0.05元/克或0.02%。期金成交10702手，持仓增加362手至 38562手。上海金交所AuT+D收于207.88元，跌0.37元/克，成交7724千克；Au9995收于207.84元，跌0.41元/克。 COMEX金8月小跌1.90美元报收于每盎司946.90美元。沪金小幅低开，盘中震荡向上，交易区间没有明显变化，主力12月合约成交十分清淡，持仓小幅增加362手，市场观望气氛浓重。

本周二晚间，美联储主席伯南克在众议院就半年度货币政策作证时表示，金融市场状况有所好转，高度宽松的货币政策立场较长一段时间来说是适当的；同时伯南克表示，将及时采取加息以抵制通货膨胀的出现。这些言论刺激美元走强，美元结束了多日来连续下跌的趋势。美洲时段，美元指数由79.59反弹至 79.06，但尾盘回撤至78.80；现货黄金受压最低触及944.10美元，但最终略微收高于948.50美元。

目前美元指数仍处于下行趋势线，MACD死叉向下，RSI和KDJ指标也不利好美元，美元弱势短期恐难改变。但短期要警惕伯南克国会证词后市对美元的影响，短期美指或有触底反弹可能。另外，各大投行对美元走势存在分歧，高盛和瑞银均表示美元会在未来一段时间内逐步走强，而花旗则仍看空美元的中长期走势。综合各大投行观点可以预计，美元在未来数月内可能仍将维持低位运行走势。

美元近期的疲软是推动金价反弹的最主要原因。最近美国各大公司利好的二季度业绩，提升了市场的风险偏好情绪，美元作为避险货币遭到抛售，从而推动了包括黄金在内的大宗商品价格走出了新一轮上涨行情。但并不能证明美国以及全球经济彻底摆脱了金融危机的影响。目前财报对市场信心的影响已逐渐被市场消化，短期内如果没有太多利好消息影响，黄金走势很难继续维持涨势。

从近期走势看，金价在反弹至950美元附近时动力不足。预计金价中期反弹或将结束，操作上建议仍以震荡市对待，由于短线技术指标显示价格有回落风险，建议前期多单在950美元上方谨慎持有，激进者可尝试在950美元附近逢高沽空，设置止损。
通胀水平依然温和 金价升幅或受限不必追高 广州日报 何文杰 邓东升

美国企业第二季度报表好于预期，且通胀预期持续高涨，令本周初股市、金市承接上周升势持续造好。国际现货金金价更一度上试950美元/盎司附近的中期重要阻力，国内现货金亦升至208元/克上方。但近期来看，市场并无过多利好黄金的消息，金价能否进一步上扬仍有待进一步确认。

从目前基本面上看，美国今年以来破产银行已达57家，且最新公布已有15个州失业率超过10%，打压美元指数再度下破80.00关口，推升非美元货币及商品市场价格全面上扬。虽然美联储主席伯南克表示，鉴于当前美国经济低迷、信贷依然面临压力、失业率不断攀升，未来货币政策重点仍将在促进经济复苏上。抑制通胀显然为之过早，且目前通胀水平依然温和。
在实物黄金销售上，由于印度黄金进口关税的增加，令印度黄金进口量比去年同期下降了50%。同时，黄金基金ETF亦在本月持续减少黄金持有量，在一定程度上令金价升幅受限，因此金价短期大幅拉升的几率不大。

技术分析

从技术走势上看，日图显示，金价沿5日均线持续攀升，挑战950美元/盎司附近阻力。

若金价短期企稳该阻力位上方，后市或将进一步上升。否则，金价短期上冲的动能不够充足，技术上亦有回调的需求，不建议进一步追高。原在950美元附近卖出的空单可继续持有，注意控制风险。

(河台金矿从化黄金交易中心 何文杰 邓东升)
伯南克证词有望为大宗商品降温  证券时报 游石

金价在经历了周一的完美上涨后，周二选择了横盘整理，市场各方面因素未能对金市造成太大冲击，市场交投略显平淡。此轮上涨目前虽然上冲乏力，但预计金价仍有上涨空间。

周二市场关注焦点集中在美联储主席伯南克向众议院金融服务委员会发表半年度证词。伯南克证词中谈到近期经济及金融市场状况有所改善，但联邦基金基准利率仍将可能在较长一段时间内维持在近乎于零的水平。与此同时，他也就其他一些美联储在必要情况下收紧货币政策以遏制通胀的举措作了说明。

显然这是一个高明的表述。此前市场预期伯南克证词将显得谨慎，并难以兼顾经济复苏和弱势美元。然而，周二的证词再度凸显了作为管理者的美联储高明之处：一方面，纵容当前弱势美元情绪无疑是承认了市场对于通胀的预期，这将阻碍经济复苏的步伐并增加未来对冲当前过多流动性的难度。另一方面，积极而强硬的回收流动性的言辞和举措虽然有有助于提振美元，进而打消投机者以通胀预期为借口抬高国际大宗原材料导致经济复苏困难，但其同样也将给复苏之路设置障碍，这与其“救市”初衷是相违背的。因此，兼顾经济复苏和提振美元的言论无疑是高明的。

伯南克证词中明确表明了中长期美元走势并不是令人担忧的问题，也就是说中长期支持强势美元，但短期更加强调经济复苏。当然，聪明的投机者从中亦看出来机遇：短期内美元难以走强将是其进一步推高商品价格大赚其钱的基石。也就是说，在经济真正走向复苏而美联储回收流动性之前，存在一个时间差，而且这个时间差并不会小于6个月，这对已经预热的风险资产投资进出无疑是足够的。对于黄金而言，在历时16个月区间震荡之后有望伴随商品的新一轮飙升而向历史高点迈进。

历史不断告诫我们，罗马城不是一日建成的，市场的大涨大跌如火山喷发前良久的蓄势。这一轮上涨再次为金价的上扬拉开序幕，但指望金价一步登天，犹不可能。历史数据的上涨或是下跌总是不断播放着横盘整理的小插曲，周二金价的横盘整理，不需要过分紧张。我们完全有理由去期待罗马城修建中的“休假”时刻。

从近期金价的走势来看，金价的抗跌能力有目共睹。经济复苏的预期，带动近来股市捷报频传，受风险偏好指引，高收益市场成为市场追逐对象，美元疲软，贵金属和大宗商品市场随即受益。在经济逐步复苏过程中，通胀预期有可能再次成为市场基调之一，金价也由此可能再度起飞，这是金价大环境的利好消息。相关经济理论告诉我们，历史高位的失业率不支持通胀预期的观点，如此金价走高需要其他因素刺激。近期股市和大宗商品给予金价的指引颇为明显，目前必须密切注意其走势，油价在经历了反转走势后，近期的整理走势或对金价带来冲击。后市如何，还看各方力量暗地角力；孰强孰弱，也许很快见分晓。（高赛尔研究中心）
杭州市民“疯抢”大规格金条 专家：黄金配置不宜过高  浙江在线 龚如旭 俞萍丽
 
浙江在线07月23日讯最近，国际金价横盘震荡，不过，杭州市民投资黄金的热情未变。昨天，记者从我省多家银行了解到，目前，实物黄金销售与眼下的天气一样“火”，超级金民频频出现，银行里大规格黄金屡屡脱销。

500克金条

不预约拿不到货

据农行省分行营业部介绍，进入7月以来，该行实物黄金“传世之宝”销势超旺，最多时一天销了50斤左右。“这在以前简直是不可思议的”，农行省分行营业部金钥匙财富管理中心主任余东升介绍，这么大的销量其实客户数量并不多，往往是几单就“瓜分”掉了。“上周一，财富管理中心的一位贵宾客户一早就来预订黄金，当天我们只进了5300克左右，这位客户全部要走了，当场付了100多万现金。”

余东升介绍，一些客户对大规格黄金情有独钟，500克大规格的金条很受青睐，经常脱销，不预约还买不到货。

据武林路上的中国黄金旗舰店介绍，最近在金店买金的大单客户较多，两三公斤的单子也有。“昨天就有一位市民来我们店里买了3公斤共60多万元的货。”该店总经理林亢峰介绍，与前两年市民买实物金一般50克、100克的小规格金条不同，现在很多市民喜欢500克左右的金条。

专家：

黄金配置不宜过高

黄金持续热销，是否代表黄金后市看涨相信价格将上涨。因此，如果市场浮现看涨的气氛，价格会走高。与看跌或看空(bearish)相反。呢？从国际金价走势来看，6月以来，金价在990美元左右开始回落，一路盘跌至今，一度考验900美元大关，目前金价在948美元上横盘整市场价格频繁的小涨小跌，但整体水平没有太大变化，这种波动通常是投机性的。理，国内金价也徘徊在每克203至208元之间。

专家分析，随着经济回暖，国际资金开始逐步流出黄金避险市场，这是导致近期金价回落的主因，但长期来看，美元贬值压力仍在，下半年黄金可能先抑后扬。尤其是随着通胀预期的增加，黄金中长期仍将走高，两三年内可望达到每盎司1200美元。

不过，作为一个投资品种，余东升认为，市民在进行资产配置指将资金分配在股票、债券及现金等各种资产上，争取在最低水平的风险上获取最佳回报。时，应该控制好自己的比例，“一般来说，黄金配置应该控制在总资产的10%左右，不能过高。”