文：任文心

来源：贸易金融

目录：

1、为什么看了那么多，还是不懂什么是供应链金融？

2、供应链金融的原理

3、保兑仓

4、融通仓

5、票据融资

6、保理

7、信用证

8、押汇

9、供应链金融基础模式

1、为什么看了那么多，还是不懂什么是供应链金融？

总听到这样的声音：

为什么看了那么多，学了那么多，还是不懂什么是供应链金融？

浪费了时间，

浪费了精力，

还是一头雾水！

不要着急，

我们一起来构建“供应链金融的知识体系”。

掌握了这个体系，就开启了一个大仓库，只要后续不断补充知识要点案例，就可以轻松实现知识累积的量变到质变，成为专家。

具体到供应链金融

财资和供应链应用技术研究院，近日将推出“供应链金融课程体系”整个课程分为5个部分，分别是初级、进阶、中级、高级和终极（反思和解惑），通过这一系列的课程设计，目的就是让有志成为专家的从业者、小白，突破天花板魔咒，成为行业专家。

整个课程体系，分为线上和线下两部分，线上是基础概念，基础结构，线上答疑，线下是案例结构，实践互动，游学参访。

2、供应链金融基本原理

供应链金融的原理，包括供应链金融融资原理、风控原理和四流合一三个部分。

融资原理是业务和金融产品的基础。

风控原理是资金安全的保证和机构间合作的基础。

四流合一保证了业务的完整性、可追溯性，数据的完整性和产业间的联动性。

三者共同构成供应链金融的原理。

一、供应链金融的融资原理：

供应链金融的本质：上下游企业，在货物、产品向下游传递的过程中，有两种基本的方式，可以得到现金（融资）。货物仓储质押、票据贴现。

供应链金融，实质就是通过核心企业的信用，在金融机构（商业银行），将存活、仓储物质押，或者通过票据贴现，获得融资。

两种方式，作为一个供应链金融公司而言，通常会选择一种，各方条件都比较成熟的模式，比如在仓单标准化比较容易的国际贸易中，通常会选择仓单质押。而在各种单证标准化难度大的企业，会选择仓储、货物质押，获得融资。

标准化票据发展较早，也较为完善，国际比较通用。而货物质押，需要对货物估值、保管、变现，对细分行业的专业度要求高、需要对行业市场信息实时掌控，所以发展到互联网经济的时代，才在技术上，获得质的突破。

交易过程中，有出必有入，这是供应链金融的恒等式。

在供应链物流，上游到下游货物流转过程中，也存在这样的恒等式。即供应链金融的恒等式，只要出货，就会收回相应的单据。

比如，如果是现金交易，就会在出货的同时，收到钞票，现金。

物流环节，在出货的同时（在将货物转给物流公司运输时），会收到相应的唯一编码的物流单据。

仓储环节，货物入库的同时，会出具一张唯一编码的仓单。

更多的场景是赊销场景，应收票据（银行承兑汇票、商业承兑汇票）、应收账款，这些都是未来可以变现的票证。

有票、证，有可控的货物、存活、商品，都可以通过质押、保证等手段获得资金。

供应链金融，从风险控制原理上，可以分为两类，同样，这两类也是从供应链金融恒等式中延伸出来。

一类是以物融资的物流金融，一类是以票融资的票据单证类融资，在贸易金融里，又称为交易便利融资。

以票融资，有买方融资的保兑仓业务，预付账款融资、订单融资、回购担保融资都属于买方融资产品。

卖方融资产品，主要通过票据贴现、应收账款融资、保理融资。

以物融资，有融通仓融资、动产质押、货物质押、商品融资。

二、供应链金融的风控原理：

两大类融资，其风控本质也不同。

通常，银行类产品的风控要点有三点：真实、足值、可变现。

票据类，重在真实。

抵（质）押物类，重在足值。

两者都必须满足流通性、可变现性。

因很多物品，除房产抵押外，动产质押，因可移动性和损耗折旧性，通常不作为银行的担保物。但是在供应链金融领域，因有核心企业的信用背书，整个供应链受惠于核心企业、行业的稳定性、保值性，银行会接受供应链上的货物、存货和商品。

供应链金融风控，在互联网技术的背景下，呈现出更为丰富的形式和内涵。利用大数据、机器学习和人工智能，乃至区块链技术、反欺诈技术，以确保交易的真实、抵质押物的足值，各类票据、抵质押物的可变现性。

供应链金融，整个课程体系，都是围绕各类票证、货物的融资能力、融资流程、融资效率，逐级展开。

三、供应链金融的四流合一：

供应链金融的四流合一，是信息流、资金流、商流和物流合一。

四流中最基础的是商流，商流是上下游企业和核心企业，不断积累而来的沉淀资源。

商流基础上，以核心企业为中心，通过和银行等金融机构合作，解决上下游的资金难题。

物流提供上下游货物运输和仓储的基础功能之上，逐渐升级为货物、存活的质押保管、物流实时跟踪（及之后的物联网）的功能。

所有的商流、物流、资金流的信息往来、积累，集中成为信息流。

四流协同，供应链之上的上下游小微企业，在核心企业和行业稳定的信用背书下，一定程度上解决资金问题。

未来，供应链金融的四流，不断演进，将成为四网，将无所不在的商业信息，客户、市场的各类数据信息，资金来源、去处、流转信息，物流、仓储信息，乃至物联网，所有的信息将不断融合、结构化、重新裂变、重组成为更高效的四网大系统。

届时，供应链上企业，可以按照需求，申请资金，物流、仓储资源分配更快捷高效，综合成本更低，整个供应链上，经济性、科学性更好。

最终，几张几张大网融合，你中有我，我中有你，技术将成为工具，各类个性化服务将凸显。

3、保兑仓

一、保兑仓业务：

业务介绍：

保兑仓，通常是为购买方缓解资金压力。

最基础的保兑仓业务，是购货方、供货方和资金方三方共同合作。之后随着风险控制需要，开始多方合作，演化为四方合同，在三方合同基础上，加仓储物流方，即购货方、供货方、资金方和仓储方四方。

金融机构（通常为银行）为购货方开具银行承兑汇票，（购货方）获得购买权限，供货方将货品发货至银行指定仓库。之后（银行）根据购货方提前还款或补存提货保证金的状况，开具提货通知书，通知仓库发货，仓库凭提货通知单发货的一项金融服务业务，称为保兑仓。

业务流程：

1、银行为供应商（供货方）核定回购担保额度。银行与购买方、供应方、仓储公司签订四方协议。

2、银行为购买方开出指定供货方为收款人的银行承兑汇票。

3、根据四方协议规定，供货方将货物发至银行指定仓库，货物由仓储方监管，货物出库必须凭加盖银行预留印签的发货通知书。

4、购货商分次存入承兑汇票保证金，银行分次通知仓储方放货。

5、根据四方协议规定，在银行承兑汇票到期前，购买方提货金额不足银行承兑汇票金额，供货方回购未销售货物，将回购款汇入银行指定帐户。

通过保兑仓业务，各方均获收益：

二、保兑仓风控

1、银行承兑汇票指定收款人，供货商回购担保。

2、仓储方须选择管理规范、信用良好的仓库，确保控制货权。

3、定期对货物实地盘查。

4、银行承兑汇票、发货通知书等重要单据传递须四方专人负责，采用预留印鉴，电话沟通确认机制，减少操作风险。

4、融通仓

（货物（存货、动产）质押）

融通仓，以货物（存货、动产）质押给银行，获得金融机构（银行）资金支持的一种融资方式。

通常，融资需求方将所购买的货物质押给金融机构（银行），金融机构指定监管公司（仓储公司）对货物进行监管，并根据融资方提前还款或补存提货保证金（或货物）的状况通知监管公司释放相应货物的一种金融服务。

业务流程：

1、签订三方合同，融资企业、金融机构（银行）、监管机构（第三方仓储公司、物流公司）签订融资协议和仓库监管协议，融资方将质押物存放到监管仓库；

2、第三方监管机构（仓库）对存货价值进行核定后，向金融机构（银行）出具动产质押证明文件，通知银行发放贷款。

3、金融机构（银行）根据第三方仓储公司提供的单据，根据核定的额度和存货的种类，按照一定的质押率给融资机构发放贷款。

4、融资机构分阶段向金融机构（银行）偿还贷款，取得（与偿还贷款等值的）存货。或者向监管仓库补充新的物资以维持仓库水平。

融通仓对各方利益：

风控原则：

1、对借款人（融资方）的要求：持续经营年限应在2年以上，有稳定的购销渠道，在当地行业内的经营业绩处于中上游水平，有较强的抗风险能力；

质押物产权明确，物理和化学性质稳定，价格稳定、市场活跃、易于变现；规格明确、便于计量，有明确依据可确定实际价值。

金融机构委托第三方仓储公司对中小企业提供的动产价值进行评估，仓储公司向金融机构出具评估报告。金融机构根据仓储公司的评估结果，决定是否向中小企业提供贷款。

2、客户征信，无不良信用记录。

3、基础交易须具有真实贸易背景；

4、融资期限在1年（含）以下。

5、票据融资

票据贴现

票据贴现，主要有两类，一是银行承兑汇票贴现，一是商业承兑汇票贴现。

银行承兑汇票

银行承兑汇票是指由在承兑银行开立存款帐户的存款人签发，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的远期汇票。是银行对承兑申请人作出的保证在汇票到期日向持票人支付票款的承诺。

商业承兑汇票

商业承兑汇票可以由付款人开出，也可以由收款人开出，一经开出，付款人（即承兑人）便有到期无条件支付票款的责任。

贴现

贴现流程：

银行承兑汇票贴现：

商业承兑汇票贴现，通常会选择付款人开具保函的银行进行贴现，否则需要走繁琐的核行流程。具体流程如下：

1、资金需求方告知开票银行；

2、资金需求方向资金方银行提供以下手续进行审核：开票方以及接票方的六证一卡（六证:营业执照、开户许可证、法人身份证、组织机构代码证、两个税务登记证(国税和地税税务登记证) 一卡:贷款卡）、公司章程、审计（验资）报告、财务报表、双方的贸易合同、发票提供复印件（如需补充资料，由银行一次性提出补充要求）、银行保函原件（抵押担保合同复印件）；

3、资金方银行根据资料对该次融资报出利息和相关费用给资金需求方；

4、资金需求方接受报息后，签定操作协议；

5、资金需求方按资金方银行要求，与出具跟单保函的银行签暑三方支付协议并开出商业承兑汇票、跟单保函（内容按资金方要求）及购销合同、发票复印件等到资金方银行贴现；

6、资金方银行接到商票的全套手续后，对商票的全套手续如期进行核实（含核行，核行方式为实地核行或发查询函核行）；

7、资金方银行核实完后，办理贴现手续，出款，本次业务完成。

附核行：

核行通常是在大额汇票贴现时的必要的法定流程，因过程繁琐，需要保函行配合，所以通常商业承兑汇票，通常会选择在保函行贴现，以避免该流程。

核行需先预交一定数额（10万元）押金，贴现行核行完毕、商票贴现业务完成后，10万元保证金全部退还，否则，不予退还。

具体如下：贴现银行工作人员在分行（支行）行长办公室进行现场核保，主要有下列几项工作：

1.核实行长身份：

出具《商业承兑汇票保兑保函》的银行必须是国股银行以及大城商银行，进入行长办公室核实行长身份，提供本行和银监局的任职文件，身份证，胸牌或工号牌。

2.核实业务主管：

核实业务主管身份证明，提供本行任职文件，身份证，胸牌或工号牌。

3.核实银行证照：

查看银行的营业执照，组织机构代码证，税务登记证，金融许可证。

4.核实保函：

《商业承兑汇票保兑保函》的内容及格式（见我方提供的样本），贴现银行和跟单保函银行需事先达成一致，用银行行笺纸打印，待核行时行长当场签字、盖公章生效。把真实、合法、有效的商业承兑汇票当场签署，一并交结，已开出的商票需在银行柜面查验底联单。

5.签字盖章：

行长及业务主管两人在跟单保函上签字，签字后加盖银行有效的行政公章，行政公章核实需出示相关材料。

几点注意：

1.贴现行工作人员对现场进行拍照。

2.有关材料的复印件盖公章后由贴现行带走。

3.银行跟单保兑保函上的保兑日期要与商票到期日一致。

4.纸质商票最长做6个月，电子商票最长做1年。

5.跟单保函和委托授权书需要盖行政公章，不是汇票专用章；行长和业务主管是签字，不是盖个人名章。

6.银行开出的跟单保兑保函要与本次业务商票金额、票号、开票人，收款人等要素相符合，即一张跟单保兑保函对应一笔业务。

7.分行针对本次商票的跟单保兑保函开出专项授权书，不是综合授权书。

8.授信名单内优质企业名单，包括上巿公司和国有民营企业，可以通过企业签订回购协议，以规避核行流程。

6、保理

    定义：

保理业务是一项以债权人转让其应收账款为前提，集融资、应收账款催收、管理及坏账担保于一体的综合性金融服务。债权人将其应收账款转让给银行，不论是否融资，由银行向其提供下列服务中的至少一项：

    1、应收账款催收：银行根据应收账款账期,主动或应债权人要求，采取电话、函件、上门催款直至法律手段等对债务人进行催收。

    2、应收账款管理：银行根据债权人的要求，定期或不定期向其提供关于应收账款的回收情况、逾期账款情况、对账单等各种财务和统计报表，协助其进行应收账款管理。

3、坏账担保：债权人与银行签订保理协议后，由银行为债务人核定信用额度，并在核准额度内，对债权人无商业纠纷的应收账款，提供约定的付款担保。

分类：

    按照银行在债务人破产、无理拖欠或无法偿付应收账款时，是否可以向债权人反转让应收账款，或要求债权人回购应收账款或归还融资，可分为有追索权保理和无追索权保理。

    有追索权保理是指在应收账款到期无法从债务人处收回时，银行可以向债权人反转让应收账款，或要求债权人回购应收账款或归还融资。有追索权保理又称回购型保理。

    无追索权保理是指应收账款在无商业纠纷等情况下无法得到清偿的，由银行承担应收账款的坏账风险。无追索权保理又称买断型保理。

业务流程：

1） 供应商根据销售合同向核心企业发货，形成应收账款2） 供应商与金融机构签订保理合同，申请转让应收账款3） 核心企业向金融机构确认应收账款金额4） 金融机构根据核心企业确认的应收账款金额，向供应商发放保理融资5） 应收账款到期，核心企业支付应收账款，归还保理融资

功能和特点：

保理在不同场景下的应用：

融资租赁场景——融资租赁保理

融资租赁保理业务是指，租赁公司向承租人提供融资租赁服务，并将未到期的应收租金转让给保理机构，保理机构以此为基础，为租赁公司提供应收账款账户管理、应收账款融资、应收账款催收和承担承租人的信用风险等一项或多项综合金融服务。　

业务优势

业务流程：

1、租赁公司获得租赁需求之后，向上游供货商购买相关设备，租赁给下游公司。

2、融资租赁公司，将应收账款打包给银行等金融机构，银行与上游供货商、租赁公司签订三方合同，上游供货商承诺提供回购担保，银行为租赁公司提供租金保理。

3、承租人按期还款到保理机构（银行）。

保理池场景——保理池融资

针对很多应收账款，期限不同、买方不同、金额不同，银行提供一个授信额度，在额度范围内，企业可以按照需求获得资金支持，可一次申请，循环融资。解决买方分散、交易频繁、账期不一等应收账款难题。

7、信用证

信用证产品概述：是买卖双方和各自的在地银行四方合作，买方的在地银行为主办行，即开证行，卖方的在地行为协办行，即通知行。买方请求开立信用证，开证行予以信用证的授信支持，以保证在一定条件下保证付款的银行保汇文件。

简易流程：

业务流程：

1、买卖双方在贸易合同中规定使用跟单信用证支付。

2、买方通知当地银行(开证行)开立以卖方为受益人的信用证。

3、开证行请求另一银行（通知行）通知或保兑信用证。

4、通知行通知卖方，信用证已开立。

5、卖方收到信用证，并确保其能履行信用证规定的条件后，即装运货物。

6、卖方装运货物后，从船运公司取回正本提单，并制作其他单据。

7、卖方将单据向指定银行提交。该银行可能是开证行，或是信用证内指定的付款、承兑或议付银行。

8、该银行按照信用证审核单据。如单据符合信用证规定，银行将按信用证规定进行支付、承兑或议付。

9、开证行以外的银行将单据寄送开证行。

10、开证行审核单据无误后，以事先约定的形式，对已按照信用证付款、承兑或议付的银行偿付。

11、开证行通知买方付款赎单，在买方付款后交单。

12、买方凭单据向船运公司提取货物。

功能和特点：

8、押汇

押汇是在进出口业务中，开证行未付款之前，由通知行，根据各类单据（包括货运单据、信用证在内的全套单据），提前供货方付款的短期融资行为。

分为出口押汇和进口押汇。

出口押汇：出口押汇是指在出口商发运货物之后，将单据提交银行，银行在审核单证相符后，在开证行对未付单据付款之前，先向出口商付款，再凭全部单据向进口商收回贷款本息的融资行为。

进口押汇： 进口商必须在规定的时间内付款赎单，或出具信托收据（T/R）借出货运单提货，出售后以所得货款归还银行垫款本息。

出口押汇就是对出口商提供的一种出口融资。

进口押汇指进口地银行接受包括货运单据在内的全套进口单据作为抵押，为进口商垫付货款的融资行为。

9、供应链金融基础模式

模式是为场景服务的，模式是为场景服务的。

有什么样的场景，就有什么样的模式。

场景从参与者身份而言，可以分为三个大类：卖方场景、买方场景、物流运输场景。

前文我们从原理上，对供应链金融做了梳理，这个是原理图非常清晰地展示了三个场景在供应链金融里的位置：

第一：卖方场景

买方相对比较强势，或者卖方货物急需出手，交易通过赊销进行。卖方的是各类票据或者应收账款。票据，常见的有银行承兑汇票、商业承兑汇票。

卖方需要流动性（需要融资），可以通过持有的各类票据贴现，或者应收账款保理，这样的模式就是一个最基础的票据融资模式。

第二：买方场景

卖方相对比较强势，买方无钱进货，需要赊账，赊购的方式很多，比如比较常见的方式有保兑仓、预付款融资、订单融资、回购担保融资，都属于最基础的保兑仓类的买方融资模式。

这类融资，依赖的是整个供应链的自偿性，进货后加工出售后，偿付之前的借款，这是贸易（交易）自身的信用。

第三：物流金融

不论是买方还是卖方，只要手中有存货，就可以通过质押获得现金。

这样的模式依赖的是物品的实物信用，即这个质押品是足值的，可变现可流通的，权属是清晰的，这样的模式就是物流金融模式。

三种最基础的模式，都是依赖整个共赢链条顺畅，具备市场、可正常交易流通，整个供应链条上具备一个信用良好的核心企业，无论是核心企业的上游还是下游，都可以通过供应链金融，根据自己身份、交易场景，获得相应的资金支持。

三个基础模式，看似十分简单，但若能保证整个链条顺畅运行，所有参与者，都能获得期望收益，还需要满足几个重要基础条件。

这个图，是三个基础模式运行顺畅的前提条件原理图。

第一、保证交易是真实的交易：

真实交易，才具备自偿性，才能保证风险控制在供应链本身所能承受的风险范围。

如何保证交易真实？

1、需要核心企业的背书，需要提交真实的、与核心企业的交易合同。

2、同时，合同合法有效，价格市场公允，履约环节清晰，无其他附带条款、阴阳合同。

3、同时，确保所提供的各类票据也是真实有效的。

真实性，通常包括两个方面，一个是过程真实，一个是结果真实，只要能保证其中一个，基本上就可以确认整个事件的真实性概率是合理的。

真实性问题，不同的机构，根据自己的优势，采取了不同的策略，按照不同的逻辑路径，建立了自己的商业模式。比如，中仓单就是走“结果真实”路径，只要而很多B2B平台，严密监控流程，走“过程真实”路径。

第二，交易流程控制：

供应链交易过程中的每个环节，通过平台系统，能够有效控制，以保证整个过程的真实性。

现代供应链金融，之所以能够获得迅猛发展，很大程度上，还是依赖这些系统平台对整个流程的监控。不同的平台企业，根据自己自身的特质，会在不同的领域有所侧重，但究其原理，本质是相通的。

银行（金融机构）通过与平台系统数据信息的对接，全流程监控，保证资金流的闭环，在风险可控的前提下，会不断加大资金支持力度，为中小企业提供资金支持。

读到这里，基本上供应链金融里常见的概念都大致了解了，有了这些知识打底，基本可以理解市面上常见的供应链金融体系。因为万变不离其宗，任何模式、产品，都根植于供应链本身的风险特征，都根植于供应链金融自偿特征，根植于供应链交易进程中。