作者：任涛

来源：博瞻智库 （ID：Bzzk-research）

【正文】

2018年10月23日，建设银行与平安银行发布2018年第三季度报告。主要有以下亮点：

1、受价格因素和生息资产扩张等因素推动，资产负债结构较为稳定的建设银行创造了接近10%的利差收入增速。

2、平安银行的业绩指标从年初以来开始底部回升，零售业务条线各项指标继续向好表现，个人贷款较2017年底大幅增长27.40%、个人贷款收益率三季度单季扩大45个BP至7.86%。与此同时，平安银行零售业务条线客户数大幅增加，目前零售业务条线占比已没有提升空间，下一步的任务是提升零售客户质量，着重发展财富管理业务。

此外，三季度需要特别提出的是，平安银行今年前三季度结构性存款大幅增加2100亿元左右（增幅高达96%），非保本理财余额三季度单季增加12.10%、一改之前规模压缩的态势。

一、大道至简：建设银行2018年前三季度经营情况述评

（一）业绩指标非常亮眼：利差收入增速逼近10%、净利润增速超过6%、投资收益贡献全部营业收入增量的1/3以上

1、今年前三季度，建设银行营业收入、利差收入和净利润分别达到5000.47亿元、3657.25亿元和2141.08亿元，累计同比分别高达5.94%、9.72%和6.39%。其中，9.72%的营业收入增速是2015年以来的最高值。事实上自2017年下半年以来，建设银行的业绩指标就开始显示强劲的增长动力，特别是利差收入从2016年底的下降6.73%增长至2017年底的8.30%，再至目前的9.72%，回升速度和幅度非常亮眼。

2、在利差收入的带动下，建设银行净利润也显示出强劲的动力，今年上半年和前三季度净利润同比分别增长6.28%和6.39%，达到6%以上。同时，受今年以来债券市场这一波小牛市以及会计科目调整影响，建设银行的投资收益增长也相对可观。今年上半年和前三季度的投资净收益分别高达103.14亿元和128.12亿元，同比分别增长404.35%和394.10%。特别是今年前三季度，投资收益同比增量高达100亿元以上，超过全部营业收入增量的1/3。

3、从营业收入的构成来看，建设银行利差收入在营业收入中的比重在70%以上，手续费及佣金净收入在营业收入中的比重在20%左右。

（二）资产负债结构异常稳定：贷款占比55-60%、存款占比75%附近、投资类资产占比25%左右

1、截至今年三季度末，建设银行总资产达到233540.78亿元，较2017年底增长5.56%。客户贷款达到137657.82亿元，较2017年底增长6.68%。客户存款达到172281.92亿元，较2017年底增长5.28%。

2、从资产负债结构来看，建设银行呈现出明显的稳定性，贷款/总资产约在55-60%之间，投资类资产在总资产中的权重约在25%附近徘徊，而存款在总资产的比重约为75%。

（三）净利差与净息差：分别达到2.21%和2.34%，同比分别扩大18个BP

1、截至今年三季度末，建设银行的净利差和净息差分别达到2.21%和2.34%，仍居2.2%以上的中高位水平。同时，相较于去年同期，建设银行的净利差与净息差均扩大18个BP，价格优势进一步体现，这也是建设银行利差收入能够保持接近10%同比增长的重要原因。

2、相较于2017年底，建设银行虽然净利差收窄1个BP，但净息差则扩大13个BP。由于净息差（NIM）=净利差（NIS）+计息负债的平均利率*（1-计息负债/生息资产），因此可以判断建设银行今年前三季度的生息资产相较于计息负债的优势进一步体现，特别是量的方面，即生息资产的增长幅度明显快于计息负债。

3、今年第三季度，建设银行净利差与净息差几乎保持上半年水平，没有特别变化。

（四）资产质量与资本情况：不良率重新落至1.5%以下、拨备覆盖率从150%逼近200%、资本充足率明显提升

1、2017年以来，建设银行的不良贷款率呈缓慢下降态势，已从2016年中期的1.63%回落至目前的1.47%水平，重新回落到1.5%以下。与此同时，拨备覆盖率稳步提升，已从2015-2016年期间的150%临界点提升至目前的195.16%，逼近200%。

2、从资本充足情况来看，建设银行目前的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为16.23%、13.92%和13.34%，较，较2017年底分别提升0.73个百分点、0.21个百分点和0.25个百分点。

二、引领方向：平安银行2018年前三季度经营情况述评

截至今年三季度末，平安银行总资产规模达到33520.56亿元，较2017年底增长3.20%。营业收入达到866.64亿元，同比增长8.60%。净利润达到204.56亿元，同比增长6.80%。

（一）业绩指标底部回升：营收增速逼近9%、中间业务收入占比约为30%附近

1、自平安银行提出零售转型以来，转型期间的阵痛体现得最为明显，特别是整个2017年，营业收入出现大幅下滑。其中，2017年上半年、前三季度以及全年平安银行营业收入同比分别下降1.27%、2.60%和1.79%。这一趋势在2018年有所逆转，今年上半年和前三季度平安银行营业收入同比增速由负转正分别至5.86%和8.56%。

2、受会计科目调整等因素影响，平安银行今年前三季度的利差收入同比下降1.72%。与此同时，手续费及佣金净收入同比继续保持正值增长，今年上半年和前三季度同比分别增长13.91%和2.35%。

3、2018年以来受债券市场回暖和会计科目调整的影响，平安银行其它经营净收益（包括投资收益、公允价值变动损益等）同比大幅增长，今年上半年和前三季度其它经营净收益同比分别增长93.57%和608.40%。

4、今年前三季度平安银行净利润同比增长9.80%，较上半年的1.37%大幅提升。

5、从营业收入的结构来看，平安银行利差收入占比自2017年以来有所下降，截至今年前三季度末，利差收入占比降至62.92%，逼近60%附近。与此同时，手续费及佣金净收入占比自2015年以来始终稳定在30%附近。

（二）资产负债结趋势明显：贷款占比显著提升、存款略有好转、投资类资产稳步下降

和四平八稳的建设银行资产负债结构相比，平安银行的资产负债结构趋势特征更为明显。截至今年三季度末，平安银行总资产增长3.20%（较2017年底）。其中，存款总额达到21346.41亿元，较2017年底增长6.70%

1、自2017年下半年以来，平安银行投资类资产占比趋于下降，已从2017年上半年的27%左右降至目前的23%，结构上下降4个百分点。与此同时，回归表内、顺应大势，平安银行的贷款占比同样稳步提升，已从2016年以前的50%以下升至目前的56%，将近两年的时间提升6个百分点，特别是今年三季度，贷款占比由53%提升至56%，单季提升3个百分点。

2、平安银行自2017年下半年以来已经开始扭转存款占比趋于下降的局面，相较去年同期，存款占比已由61%提升至64%，一年的时间提高了3个百分点。

3、可以看出，平安银行的零售转型在存贷款方面体现得最为明显，相较2017年底，平安银行个人存款增长23.40%、个人贷款增长27.40%，与此相对应得是平安银行企业存款增长3.30%、企业贷款下降1.80%。零售与企业之间的转换使得平安银行存款和贷款分别较2017年底增长6.70%和12.84%。

（三）定价改善明显：三季度单季净利差与净息差分别扩大15个BP和3个BP、个人贷款利率大幅提升45个BP至7.86%

1、虽然相较于2017年，平安银行的净利差与净息差仍呈现收窄态势，但是相较于今年上半年，平安银行今年三季度末净利差与净息差分别扩大3个BP和15个BP至2.29%和2.21%，可以说今年三季度单季改善非常明显。

2、特别值得一提的是，平安银行三季度末的个人贷款和全部贷款收益率分别高达7.86%和6.43%，较上半年分别提升45个BP和27个BP。其中，全部贷款收益率较2017年全年提升46个BP。

（四）资产质量与资本情况：不良率稳定在1.70%附近、核心一级资本充足率有所提升

1、截至今年三季度末，平安银行不良贷款率为1.68%，较上半年持平。与此同时，平安银行自2018年以来加大了拨备计提力度，使得拨备覆盖率由2017年底的150%左右回升至170%附近。

2、相较于2017年底，平安银行逾期贷款率和90天以上逾期贷款率分别下降0.55个百分点（至2.89%）和0.43个百分点（至2%）。此外，平安银行今年三季度末的不良贷款偏离度为119%，较2017年底下降24个百分点。

3、值得一说的是，平安银行今年前三季度共收回不良资产总额达159.81亿元（同比增长115.10%），对改善其资产质量和贡献业绩提供了较大支撑。

（五）零售业务转型成效：客户数大幅增加，下一步的方向是提升客户质量、紧抓财富管理精力

1、截至今年三季度末，平安银行管理零售客户资产规模达到13130.95追求我，较2018年6月和2017年底分别增长7.86%和20.81%。同时平安银行零售客户数、财富客户数和私人银行客户数分别达到8025.34万户、55.04万户和2.63万户，较2018年上半年分别增长4.15%、4.66%和1.94%，较2017年底更是大幅增长14.80%、20.60%和11.90%。

可以说，零售客户数的大量增长为平安银行后续的业务发展提供了比较发了的支撑。   

2、从目前平安银行零售业务的结构占比来看，已无进一步提升的空间，后续需要做得是事情即提高零售客户及相关业务的质量。下一步零售业务转型的方向将在财富管理领域，可以说平安银行最近的动作比较频繁，特别是平安信托财富管理团队纳入平安银行私人银行一事。

2018年10月12日，平安银行董事长谢永林强调，目前平安银行零售业务唯一的短板是私人银行和财富管理，未来要在做强私人银行方面加速突破，包括设计产品的供应、营销的策略、如何跟寿险联动等等。同时，他还表示，未来将采取三种模式开展财富管理业务，分别为分支行模式、理财顾问+寿险业务员转介模式以及直营业务模式。

（六）资产管理业务：平安银行非保本理财三季度单季增加12.10%、前三季度结构性存款增加2100亿元

1、截止今年三季度末，平安银行非保本理财、保本理财与结构性存款余额分别为5427.64亿元、968.76追求儿4268.53亿元，分别较2017年底增加8.30%、-25.10%和96.20%，可以看出结构性存款在今年三季度合计增加2100亿。

2、特别需要提出得是，今年三季度单季，非保本理财一改下降态势，转而大幅增加近600亿元，规模从上半年的4841.89亿元增加12.10%至5427.64亿元。保本理财规模在三季度也降转升，单季增加35亿元。

作者：任涛