来源：经济观察报

2017年TMT行业历经互联网金融、新零售、共享经济、P2P、O2O等风口的涌现与暴雷后，资金端与资产端在2018年上半年各自洗牌、优胜劣汰。

10月17日，普华永道发布的MoneyTreeTM报告显示，2018年上半年私募及创投在科技、媒体及通信（TMT)行业的投资整体呈现数量较少，优质项目稀缺导致资金高度聚集，但TMT行业投资总额占全行业比例仍维持在50%的高位。

资金高度聚集

普华永道报告显示，2018年上半年，TMT行业私募及创投投资达到2,096笔，环比减少17%；上半年披露投资金额的1,400笔投资涉及总额362.55亿美元。大额融资方面，2018年上半年过亿投资数量达到56笔，环比基本持平，投资总额略有增长，单笔过亿的平均投资金额超过了4亿美元。

2018年一季度TMT行业的投资总额自2017年四季度的高点自然回落，投资数量基本持平，整体量大金额小，显示在新技术尚未成熟、下一个风口成型之前，资本维持谨慎开放的基调。

过亿投资金额在早期占比达65%以上，凸显优质项目稀缺导致资金高度聚集的现象。

经历了2017年的风口涌现、迭代与接连破灭，硕果仅存的成熟期独角兽成为2018上半年资本热情追捧的对象；上半年金融行业甚至创下140亿美元全球最高单笔私募融资金额的纪录。私募创投行业整体呈现投资数量低、金额创新高的基调。

综合来看，在风口退烧、风投行业优胜劣汰的过渡期，资金端和资产端共同休养生息是导致投资数量下降的主要因素；同时，发展成熟的优质项目备受资本青睐、融资供不应求，是推升行业投资金额的动力来源。

普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌分析道：“2018年上半年中国私募创投TMT行业在国家‘双创’战略持续扩大范围的引导下，配合各项产业政策深化布局，光电、集成电路与IC设计、数字内容和二次元经济领域都有资本涉足。具高成长性且退出前景看好的优质项目依旧独领风骚。另一方面，私募创投经过2017一整年的喧嚣欢腾后，迎来金融市场加强监管的拐点之年。在资金端收紧、证券市场持续走低的市场背景之下，可以看到投资人出手愈发谨慎。”

移动互联网投资不退烧

2018年上半年TMT四大子行业受到总体环境影响，投资数量皆有下滑。

其中，互联网及移动互联网行业、科技行业依然是比较活跃的子行业，上半年分别有966笔和872笔投资，投资金额均有上涨。娱乐传媒行业的热度自2017上半年达到高位后持续下降，2018年上半年投资数量238笔。通信行业只有20笔投资，是上半年唯一没有单笔过亿投资的子行业。

从投资阶段分布来看，2018年上半年对初创期公司的投资数量占TMT行业投资总量比例最高，为54%，扩张期公司得到最多资金关注，投资总额占TMT行业投资总额为42%。此外，上半年首轮投资数量占TMT行业总量比例与2017年下半年基本持平，首轮投资占总投资金额的比例仍维持在低点；其中，互联网及移动互联网仍是TMT行业投资热区，获得47%的首轮资金押注，但投资总额环比下降56%。

退出情况方面，国内上市仍为企业首选，2018年上半年科技行业退出数量环比下降66%，退出数量占TMT行业退出总量比例达55%，相较2017 年下半年增加16个百分点。55%的企业通过并购方式，平均约9年实现退出。

但2018上半年IPO审核阶段从严，过会率仅49.2%，导致国内上市数量与去年同期相比下跌近30个百分点。2018年上半年互联网及移动互联网行业退出数量环比下降85%，股权转让与并购是主要退出方式。值得注意的是，股权转让平均退出时间约4.5年，较IPO平均6.8年退出时间明显缩短。