来源：广州日报

国有大行进军私募行业动作频频。工行、农行、建行成立的私募投资公司已在近期陆续完成私募基金备案。而拿下私募牌照的形式是以旗下债转股公司为主体，将之作为一种开展债转股的配套业务。

均以旗下债转股公司为主体

中国证券投资基金业协会备案信息显示，9月29日，建信金投基金管理（天津）有限公司完成了私募基金管理人登记。该基金注册资本金为2亿元，实缴资本5000万元，实缴比例25％。资料显示，建信金投基金由建信金融资产投资有限公司100％控股，后者是建设银行成立的实施债转股的全资子公司。

而在此之前，工行、农行已拿下私募牌照。工商银行是首家进军私募的银行。今年8月3日，工银金融资产投资有限公司完成了私募管理人登记备案。该公司由工商银行100％控股，注册资本金为120亿元。

农银资本管理有限公司也于8月27日完成私募基金管理人登记;另外一家国有大行，中行的债转股实施机构中银金融资产投资有限公司近期也成立了私募基金子公司。

曾从事多年银行投行业务、富涌谷资本总裁漆明杨指出，银行此举，一方面是资产新规之下的必然选择，资管新规要求表外投融资业务交由专业公司运营。另一方面，商业银行加大债转股力度，并设立私募股权基金能够得到更多资金支持，是得到监管鼓励的。

“不同于两年前，银行申请私募牌照是为了明股实债的投融资或并购，当下银行获取私募牌照是为了吸收社会资金成立私募基金进行市场化债转股，是存量债务的风险化解。”漆明杨指出。

资管行业之间竞争或加剧

而银行通过旗下债转股公司获取私募基金牌照，对同业带来的冲击如何呢？

普益标准研究员魏骥遥指出，目前银行申请私募牌照参与债转股相关业务必然会加剧资管行业之间的竞争，但同时也必定会蕴含一定的合作机会。具体来看，目前申请到私募牌照的多为国有大行，而国有大行通常都掌握了不少优质的高负债企业，通过债转股的模式能够获取更多利益。

当然，考虑到银行人才团队建设等现实问题，尤其是未来更多其他类型银行如能申请到私募牌照后，与其他资管机构，尤其是与专业的私募股权基金的合作能够制定更高效的盈利及退出机制，提升债转股效率。

融360大数据研究院主编殷燕敏认为，资管新规后，在打破银行刚兑的同时，也将重新构建资管市场的竞争格局。

漆明杨还指出，银行要实现真正意义的债转股投资，从管理模式上还有一段路去摸索。银行系私募基金公司要警惕用债权思维看问题、评审项目，更要警惕强兜底模式变相带来隐形债务等。