来源：格隆汇

当前持续低迷的市场对大小基金都形成了冲击，今年以来基金规模的波动、放缓的增长速度是一个趋势，更是一个行业洗牌的信号。经过新一轮洗礼后，活下来的机构抗压能力也会增强，面对风险亦会更加谨慎敏锐。

作者 | YIDan

数据支持：勾股数据

9月28日，中国基金业协会公布8月公募基金市场数据。9月30日，中国基金业协会公众号发布8月证券期货经营机构资管产品备案月报，这些数据显示，现在的基金行业或许将会表现各异，迎来新的篇章。

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公募基金规模表现分化

数据显示，截至2018年8月底，我国境内共有基金管理公司119家，其中中外合资公司44家，内资公司75家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计14.08万亿元。

根据中基协公布的数据，8月偏股基金（股票基金和混合基金）在此轮疲软的市场中损失惨重，规模大幅缩水逾千亿。

通过近一年来对混合型基金的净值和发行份额的观察，可以看出在进入2018年后，混合型基金的基金净值和发行份额明显减少，基金个数的增长速度放缓。同理也可以看到，2018下半年股票型基金的资产净值明显不如上半年，基金个数虽呈现波动上行的趋势，但增速亦有所放缓。

今年以来，公募基金募集难度越来越大，基金管理人纷纷开始自购。数据显示，年初至今基金公司自购超23亿元，接近去年全年水平，其中以定开债基为主，占比近五成。

今年股票市场波动加剧，风险较高，为规避风险，不少基金管理人将目光转向由于债券基金存在一种相对特殊的类别——定开债基，采取“封闭运作”+“定期开放”相结合的模式，该类别组合规模稳定，配置流动性较弱的品种以获得更高收益的模式，风险相对股基较低，因而颇受欢迎。

货币基金依旧是投资者的偏好，8月基金规模环比增加3058.87亿元。由于避险资金涌入和受市场利率下行的影响，货币基金的投资收益率持续走低增长乏力。据Wind数据分析，货币基金收益率走低的主要原因是由于央行逆回购、MLF利率调低。截至10月2日，余额宝的七日年化已经下跌至2.642%，即便货币基金7日年化收益率持续走低，但此类产品仍是投资者的最爱。

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存续资管规模降超5000亿

9月30日，中国基金业协会发布8月证券期货经营机构资管产品备案月报。证券期货经营机构资管产品备案数量、规模在8月双双出现上涨，其中证券公司及子公司、基金公司成为助推资管产品备案大涨的主力部队。虽在8月设立规模有所回暖，但仍离2017年12月时的设立规模接近腰斩。

按照投资类型划分（不包含券商定向合同），权益类产品43只，设立规模16.61亿元；固定收益类产品353只，设立规模674.34亿元；混合类产品80只，设立规模116.67亿元；商品及金融衍生品类产品11只，设立规模0.81亿元。

值得注意的事，8月资管备案数和规模齐上涨的同时，市场走势却低迷，存量的资管规模依旧维持递减态势，8月存续资管规模大减超5000亿。截至2018年8月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计24.83万亿元（不含社保基金、企业年金）,较7月底减少5020亿元,减幅1.98%。

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多因素造成基金规模缩水

今年以来中国的金融市场中，最令人瞩目的事件则是今年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）的落地了，这也对银行业、基金业、证券业等构成重大影响。

资管新规的出台确实对于银行理财产品发行造成了一定冲击，因新规明确理财产品打破刚性兑付和净值化转型，致使银行新产品发行趋于谨慎，对于保本理财的限制使得保本理财规模也大幅压缩。此外，随着非标资产的不断到期，在无法承接新的非标资产的情况下，银行无法保持原有的收益率水平，规模自然逐渐下降。不过，在后续出台的资管新规细则和理财新规中有所放宽，允许一部分老产品投资新资产，所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。

2018上半年，社会融资规模增速下滑。统计数据显示，2018年上半年社融规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元，其中主要原因是委托贷款和信托贷款下降。资金运用方面，前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业。去杠杆过程中，这些行业的不规范融资在减少。

资金来源方面，委托和信托贷款的部分资金来源于理财产品。上半年银行表内资金对表外理财产品投资下降1.76万亿元，委托贷款和信托贷款资金来源明显收缩。目前亦存在不少企业融资困难，资金链紧张，因而没有闲置资金购买银行理财产品的因素。此外，持续半年的中美贸易摩擦的升级亦造成1-8月市场波动加剧，投资者选择避险意向明显。

不过，这些都已经成为了过去。9月美国对中国实施2000亿美元中国商品加征关税落地，市场利空出尽，上证指数在9月结束震荡走出一波升浪，国庆节前成功站上2800点，市场情绪修复。更重要的是，随着资管新规细则、理财新规出台，标准较之前有所放宽，亦将对资管行业构成利好。

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结语

当前持续低迷的市场对大小基金都形成了冲击，今年以来基金规模的波动、放缓的增长速度是一个趋势，更是一个行业洗牌的信号。经过新一轮洗礼后活下来的机构抗压能力也会增强，面对风险亦会更加谨慎敏锐。

未来随着中国国民经济向好发展，资管业务也将翻开新的篇章。诚然，8月的基金规模缩水了，但未来依旧值得期待。