大盘股重启、6月份宏观数据公布，沪指站上3000点以来最令市场担忧的两个因素在同一周发生。虽然有波动，大盘却很顽强。

“数据还可以，但是中国建筑、招商证券、四川成渝等大盘股连续获批，还是感觉有点玄。”上海一家基金公司投资总监称。他认为大盘股发行是近期大盘上升的一道重要的坎儿。

但是6月宏观经济的向好，使多家机构和基金公司对二级市场发出了正面积极的信号。当然，在众人看多的同时也有野村等机构吹响了通缩的警笛。

中国建筑IPO：

是招商银行还是中国石油？

2009年7月13日，中国建筑120亿股A股IPO开始初步询价。鉴于近期金融、房地产二级市场的火爆，以及房地产市场良好的发展前景，很多机构预计其定价应高于行业平均水准，发行价格区间在4元人民币左右。

此前，桂林三金(002275)和万马电缆(002276) 在上市首日便分别大涨82%和125%，首日收盘静态市盈率达到53.7和52.2倍、动态市盈率也达到49.2和54.9倍。这给IPO重启开了个好头。在随后的3个交易日里，两只新股走出强势震荡行情，但在7月15日伴随着大盘的上扬再度上攻，其中万马电缆以涨停报收。

“中国建筑和那两个不同。”上述投资总监说。“中国建筑、招商证券、四川成渝等大盘股迅速获得批文，特别是中国建筑是A股市场去年以来最大规模的IPO。IPO的加速重启有可能成为市场调整的导火索。”

与以上人士的担忧相似，上海的另一位私募人士也表示，“搞不好就成了浦发银行和中国石油。”

浦发银行(600000)因发行价过高，自1999年年底上市以后，整整五年半的时间都处在跌跌不休噩梦之中，一直到2005年6月牛市渐启才缓过气来，但股价最低跌至6.41元，距离29.5元的首日开盘价跌去了78%。而中国石油(601857)则更不必提，甚至被指为2008年熊市的罪魁祸首，从其2007年11月5日48.6元开盘到现在仍盘旋在15元左右。

或许监管层也意识到了市场的担忧，日前中登公司按证监会的口头通知暂停了信托公司开设证券账户，据称两周后才能恢复。有市场人士称此举便是为了防止中国建筑IPO后被爆炒成为中石油第二。因为目前银行的打新理财产品均与信托公司合作，此举的最直接的影响是，不少上周或本周发行(包括拟发行)的银行打新理财产品很可能赶不上中国建筑下周的新股申购。

但是对于中国建筑本身，很多研究机构却认为是一个不错的品种，甚至有分析师预期该公司上市之后将借助资本市场力量抢占更多的市场份额，进而挑战万科的“头把交椅”。

“你怎么知道是中国石油呢？为何不能是招商银行呢？”上海另一家基金公司的基金经理反问理财周报记者。

国泰君安也分析认为，如果大盘股上市首日收盘后估值较低，市场仍有炒作空间，中国建筑不但不会消耗流动性，反而会吸引流动性入市“炒新”，甚至带动整个板块估值提升，那么就成了2006年底上市的工商银行(601398)。

6月宏观数据基金唱多

野村吹响通缩警笛

中国建筑目前只是询价，是招商银行还是中国石油日后方见分晓。但是6月的宏观数据都是明晰的。

7月16日，国家统计局公布了上半年GDP同比增长7.1%，其中二季度GDP同比增长7.9%，止住了连续7个季度增速下滑势头。上半年工业增加值同比增长7%，6月份工业增加值为10.7%，连续两个月增速加快。

市场似乎对这个数据比较满意。7月16日，沪深两市高开，并走势平稳。虽然尾盘有跳水迹象，但在多头奋力反击之下，上证指数仅微跌0.15%，深圳成指红盘报收。

“整体来看，经济回升势头渐强。”博时策略基金拟任基金经理、兼任博时裕阳封闭式基金经理周力表示。

周力认为，上半年投资、消费各方面的数据，不断提升投资信心。“值得注意的是房地产的投资在明显加快，6月房地产固定资产投资同比增加 17.9%，比5月份增速上升了6个百分点。房地产企业的土地购置面积、新开工面积也都相继进入又一轮上升通道。伴随商品房销量的持续回升，以及宽松的货币政策下，预计未来房地产将继续维持较高的景气度。”

另外，“汽车连续4个月单月产销超过百万辆，达到了历史最高水平；家电、白酒等耐用消费品的销量也都呈现了淡季不淡的态势，耐用消费品销售的强劲势头表明内需主导的结构变化正在悄悄上演。”周力表示。

国联安基金认为，经济增速加快，经济呈现全面复苏的态势，说明自去年底以来实施的“双宽松”政策和一系列经济刺激计划，收到良好效果。在经济没有全面转好的背景下，年底前“双宽松”的宏观经济政策维持不变，未来宏观经济政策的“正效应”将继续主导经济走势。

大成基金的观点也较为乐观。该基金认为，“二季度单季度GDP数据据超过此前预期。不仅如此，按照目前最新的数据预测，四季度GDP的增长率可能会接近10%，明年全年也会达到接近10%的GDP增长。这表明中国经济已经走出低谷，经济复苏势头确立。”

“政策未降温，股市无倦意。”汇丰晋信投研团队对于6月份的宏观数如此评价，该基金公司认为目前的投资风向指数是“顺风，风力2级。”

汇丰晋信认为，“从宏观数据看，国际金融危机对实体经济的负面影响仍在。”但是，“在流动性总体继续保持充裕的格局下，A股市场目前仍然保持在震荡上升的趋势之中。基金的操作将继续坚持此前的操作策略，以精选行业和个股为主。”

在基金公司几乎集体对数据评价看多的同时，野村证券发布的报告则提醒说，在第二季度GDP强劲反弹的同时，“通缩继续恶化。”野村证券预期政策重心将会逐步从经济增长转移到流动性过剩和资产价格通胀上来。

野村证券首席经济学家孙明春在报告中称，“我们预期在未来几个月里将会采取一系列具有针对性的紧缩措施，旨在控制银行贷款和固定资产投资增长，并给房地产和股票市场降温。”

“然而，这些措施可能只是技术上的并且较为温和。”但是，“经济复苏强劲，通胀走低，流动性状况宽松以及政策环境温和，这为资产价格泡沫的形成提供了理想的条件”。