银行下半年投什么？

根据银行业绩发布会透露，国有大行对今年的信贷额度进行了一定程度的上调，如工行将今年新增信贷计划投放从年初的9000亿元，上调至1万亿元。但包括股份制银行在内，中小银行普遍额度较为紧张，新增信贷规模投放有限。

但中小银行资产扩张能力仍有限，由于股市下行，交易低迷，债市爆雷等，造成股票和债券融资规模下降。

在贷款投向上，除基建项目外，多家银行表示将加大地方债投资，提高小微、房贷和消费贷等零售信贷投放。

2018年以来，社会融资规模增速下行，但银行间市场流动性不断宽松，市场处于“宽货币、宽信用”状态。监管有意打通货币政策传导链条，支持小微等信贷投放。

大行新增信贷投放，主要投向基建

多家国有大行调高了今年的信贷额度。

“今年在总量上，比年初已经适度调增了全年人民币信贷的增长计划。在品种上重点满足重点项目、普惠金融、居民消费等需求。在节奏上，重点把握好信贷投放的合理性和均衡性。”工商银行行长谷澍在该行业绩会上表示。

谷澍说，工行将在普惠金融上发挥好主力军的作用，把普惠金融做深做实做专。在培育壮大经济新动能上发挥好促进作用，把握好经济转型升级的方向，发挥好金融优化资源配置的作用

此外，工行高管在该行投资者会议上表示，工行今年初计划新增信贷投放9000亿元，已调整到了1万亿元。根据工行此前发布的数据，工行2017年新增信贷约9300亿元，收回移位再贷1.87万亿元；2018年上半年，新增贷款6200多亿，收回移位再贷1.05万亿元。按此计算，工行下半年新增信贷3800亿元，全年比去年多增700亿元。

建设银行行长王祖继则表示，“在稳健经营的前提下，在保持经济指标稳中向好的前提下，我们还是要尽量加大信贷的投入。”

王祖继说，支持重点基础设施的建设，支持结构调整，支持民生领域的一些痛点问题、小微企业的发展等。更多地通过创新服务模式、创新产品，给需要信贷支持的各个行业，特别是在结构调整中将发挥重要作用的领域加大信贷投放。

中国银行行长刘连舸则表示，适度加大信贷投放，支持实体经济的发展。下半年贷款继续保持平稳适度增长，全力支持基础设施领域补短板，推动高端装备制造、民生消费、节能环保、信息技术等产业发展，支持京津冀、雄安新区、长江经济带、粤港澳大湾区和海南自贸区建设。

此外，他表示，下半年计划为外贸企业提供不少于6500亿美元国际贸易结算服务和1000亿美元贸易融资及保函授信支持。推动跨境电商、外贸综合服务平台等外贸新业态发展。

邮储银行高管称，上半年，加大信贷投放力度，贷款增速同比20%，在大行中属于较高水平；重点投向对三农、小微、重点建设项目等。

兴业银行高管表示，上半年信贷投放2400亿左右，预计下半年2500亿左右。

“招行今年的贷款增速应该还是维持在我们年初的预算。”招商银行副行长李浩在该行业绩发布会上表示，贷款的增速，需要考虑几个因素：银行自身的发展、各个银行自身的发展定位、贷款增速受制于资本约束和内生发展的要求、考虑流动性效益性和安全性的评审、考虑政策和监管部门的指导等。

不过，多家银行的信贷额度仍然偏紧。一位股份行分行负责人表示，该行并没有出现传说中的贷款放水，今年初窗口指导定的今年新增贷款额度，到现在基本也没有变化，贷款额度依旧紧张，授信审批依然从严。

增大地方债投资，收益率4.9%-5.4%之间

多家银行表示，将加大对地方债的投资。

刘连舸表示，中行积极参与地方债投资，加大符合国家政策导向的信用债投资力度。

李浩表示，招行下半年会加大对地方债的投资。从地方债的收益率来看，如果剔除了无需交所得税的影响，一年期、五年期地方债的投资收益率分别在4.9%和5.4%之间，而且风险比较低。

兴业银行高管在该行业绩会上表示，下半年，从利率走势来看，多层次的债券市场有机会。将适时找好时间窗口，增持国债、金融债、地方债，减少非标投资，增加标准化投资。

“下半年，政策调整的主要逻辑是，适度放松财政、金融政策，营造合理经营环境，财政政策将更为积极，地方债券发行进度、财政支出进度加快，货币政策方面去杠杆力度有所调整。”该兴业银行高管表示。

中信银行高管表示，下半年提高债券投资力度，一方面基于流动性安排，另一方面地方债、城投债收益比较高，可以投向高评级信用债、资产证券化的产品。债券投资收益率下行，贷款利率可能小幅下行，同业到贷款利率传导有6-9个月的滞后期，对净息差影响不大，存款成本下行可以对冲。

8月以来，地方债专项债发行大提速。据Wind统计，8月地方政府新增专项债发行规模约4267亿元，为7月发行量的3.2倍，尤其是8月14日财政部发文催促地方加快发行之后，下半月发行量为8月的83%。8月放量发行减轻了后续月份发行压力。从发行利率来看，地方新增专项债利率普遍高于同期国债收益率40BP，基本严格遵照财政部给出的指导价，部分省份利率上浮了60BP。

“上半年，工行非信贷融资与地方债投资新增3515亿元，在各家银行里面最多。”谷澍说，长期限的债券，如地方债、地方专项债，它的定价主要是由供求关系来决定的，并没有受到最近资金宽裕、利率市场往下走等情况的影响。所以从这个角度看，未来NIM（净息差）、债券市场、贷款市场的利率变化幅度和变化情况还有待观察的。

零售信贷投放快速增长

“零售化”是银行的转型方向，包括大行、股份行在内，各家银行也加大了对零售信贷的投放。

“上半年，建行的零售优先发展成效显著，零售贷款快速增长。”建设银行首席经济学家黄志凌在该行业绩会上表示。

“下半年，零售信贷在我们的资产组合中占比会继续有所提升。”一位华南股份行零售金融负责人表示，提升的方向包括：风险可控地区的小微、房贷等。信用卡业务则会保持稳健，不会加快发展。

李浩表示，招行下一步会加大零售贷款的投放，总体来讲，零售贷款还是相对于其他的业务来讲，资产收益率是比较高的，风险相对小。

中信银行高管称，积极支持普惠金融、消费升级过程当中的信用卡贷款和消费贷款；公司业务总体增量不大，约500亿左右，将采取有进有退的策略，重点投向是基础设施建设领域、高新技术健康医疗为代表的行业、优质民营企业。

兴业高管称，信贷投放方面结构继续优化，按照国家信贷政策要求，零售信贷、绿色金融、战略新兴产业加大投资。

一位股份行零售金融负责人表示：“银行放信用贷款可以快速带来收益，但是信用类贷款放量太快，会给未来增长埋下隐患。除不良压力，以信用卡为例，信用卡刷卡量和信用卡贷款如果不能保持在一个合理的比例，信用卡贷款如果增长太快，就会透支未来的增长潜力。银行的对公贷款和零售贷款，各贷款品种的比例应当保持在合适的水平上。”