来源：财富中文网 

    事实再次证明我错了。

　　八年来我一直预测科技金融投资将止步不前。而就2018年年初的局面而言，情况并非如此。实际上，今年第一季度投入金融科技领域里的资金已经超过54亿美元，而且依然没有放缓的迹象。大家可以比较一下，2014年全年的金融科技投资还略低于40亿美元，也就是说四年时间里增长了五倍。研究机构VentureScanner的数据显示，2001年的金融科技投资约为3亿美元。

　　但所谓的“金融科技”有点儿像个字谜。上个月我们和风投机构NycaPartners共同举办了金融科技CEO峰会。就像我在会上告诉听众的那样，得到我们投资的那些CEO经营的实际上并不是“金融科技企业”，其中有支付公司，有贷款公司，也有人开发投资技术，或者向银行、保险公司或房地产开发商推销他们的产品。

　　无论风投对有限合伙人说什么，也不管媒体怎样报道这个行业，这些公司之间未必有很大的瓜葛（除了显而易见的资本流动）。因此，尽管投资规模不断积累，但各个子行业之间的差异非常大。目前的实际情况值得我们更深入地进行探究。

　　支付：来过，做过

　　10年前“金融科技”就等同于“支付”，原因是杰克·多尔西让硅谷的支付变得很酷。现在的情况已经截然不同。新建立的金融科技初创企业中几乎看不到支付公司的影子，近几年的初期融资额也在不断下滑。据我统计，2012年成立了大约90家支付公司，而2017年这个数字已经跌至10家以下。Billtrust和AvidXchange等商业支付公司仍有一定的受众（充分披露一下，我的团队对这些公司有投资），但如果跟踪趋势就会发现，今年或以后都不会出现大批支付类初创公司了。

　　那么能量都跑到哪里了呢？答案是加密货币。和如今的加密货币公司创始人见面后，我可以把他们想象为几年前创立支付公司的那批人。二者有许多同样的基因，有类似的工程人才，其中一些的终端市场甚至都一样。

　　风投规模：2016年为16亿美元（来源：CBInsights）

　　初创能量：微乎其微，均处于末期

　　贷款：金融色彩盖过了科技

　　贷款公司近来日子不好过，2017年只获得了40亿美元投资，而且投资规模正在迅速下滑，特别是早期投资。贷款的交易和商品属性总是带来很大困难，现在投资界对这些初创公司的定义正在从科技公司变为贷款公司——LendingClub和OnDeck就是很明显的例子。GreenSky最近顺利首发上市，FundingCircle也蓄势待发，那就让我们看看它们能否改变投资者的想法。

　　风投规模：2017年为40亿美元（来源：CBInsights）

　　初创能量：快速滑坡，有待IPO的提振

　　财富/投资：争相变成银行

　　年复一年，财富科技公司在金融科技投资中一直稳定地占据一成份额。一种长期观点是它们代表着真正的颠覆机会。当下比较有意思的趋势之一是所有已经上了规模的财富和投资公司，比如SoFi、Acorns和Wealthfront（再披露一下，我的团队一直在支持Acorns），都在做同一件事，那就是提供支票账户服务。大家可以一概而论，认为它们都想变成银行。不一定是有牌照的银行，而是打算通过第三方和新技术成为消费者的首要财务伙伴。

　　这对我来说真的很耐人寻味，而且也给我们的行业和社会带来了一个重大问题，那就是消费者会放弃传统银行吗？他们会向自己的公司提交新的直存授权书，然后说“把我的工资存到Betterment、Acorns或者SoFi那里”吗？这确实是个新现象。如果真是这样，金融科技就会迎来一个全新时代，那时候银行就会走出眼下的“帝国反击战”阶段，而且现在它们就会开始感到担心。这并不是说，如果不是这样财富科技就完蛋了，但所有这些公司同时出现同样的想法是一件引人关注的事。

　　风投规模：2017年为12亿美元（来源：CBInsights）

　　初创能量：保持稳定

　　保险：增长迅速推动全面发展

　　保险初创公司目前确实是个焦点。Oscar和众安保险等公司的融资规模在一年时间里从零增至数十亿美元，在此期间，它们决定全面发展。在历史上，Insureon和Zenefits两家保险初创企业只不过是经纪商或者对总代理人进行管理，但越来越多的人认为初创公司需要承保。我当然理解这样的冲动，因为如果不控制产品，资金就会被别人掌握。所以我明白这一点。但承保机构的权益回报率约为9%。风投没有理由向承保机构投资。一点儿也没有。

　　今后，保险类科技公司需要把这件事想清楚。它将决定是保险真的发生转变，还是出现一大堆有着花哨app的经纪商。另外，第二种情况并不会创造出很多权益价值。

　　风投规模：2017年为14亿美元（来源：CBInsights）

　　初创能量：处于尴尬的青少年时期

　　房地产：全面颠覆

　　房地产和加密货币是增长最多的两个领域。世界上最新出现的10家独角兽公司中，有五家在房地产行业，它们是Compass、OpenDoor、WeWork、爱彼迎和UCommune，无论大家是否这么看这些公司。以OpenDoor为例，它发明了真正的“房地产”中介方法。这家公司并不是按售价的6%收取佣金，而是先把房地产买下来，然后找下家，通过买卖差价来赚钱。现在Zillow说他们也在这样做，其他一些公司也在迅速跟进。这个乏味的难以想象的行业，这个100年来都没有变化的行业正在经历重塑。

　　风投规模：2017年为12亿美元（来源：PitchBook）

　　初创能量：领跑者快速前进

　　加密货币/区块链：该认真起来了

　　对加密货币我们能说什么呢？在去年的金融科技CEO峰会上，我们说到了首次代币发行（ICO）会以怎样的方式把人送进监狱。虽然还没有人因此入狱，但这事很难说。ICO的规模仍在膨胀，今年3月曾达到41亿美元的高点，但一般来说每个月的规模约为15亿美元。此外，政府发出的声音越来越响，也越来越清晰，那就是这可不是什么避风港。

　　除了ICO，我们在研究加密货币领域时把它分成了三部分，分别是加密货币投资生态系统、企业区块链和分布式应用。

　　对于第一部分，关键问题在于加密货币会成为一种资产吗？我暂时认为答案是肯定的。这个投资生态系统目前正在顺利成熟，Basis和Compound等几家走在前面的公司（最后披露一下，这两家都是我们投资的公司）正在打造市场结构的关键组成部分，其假设前提是今后人们会希望更多地进行大规模加密货币交易。

　　就企业区块链而言，它真的是一个独立行当吗？基于新闻报道判断，这个市场正在蓬勃发展，但如果在验证概念之余还要获得收入，这个市场就算不上繁荣。在初期阶段，我们暂时对这个问题说“不”，但出色的创业者们正在为此付出努力，而且我确信他们将证明我们是错的。

　　最后，分布式应用堪称一项大奖。它显然才刚刚起步，但人才正在向这里聚集。未来的爱彼迎、Uber和AmazonWebServices真的会变成由代币驱动的开源协议，进而改变我们存储文件、预定房间、订票和管理行程的方式吗？我不知道这种局面什么时候到来，但我相信它会到来。总有这么一天。

　　风投规模：2017年为7.16亿美元（来源：CBInsights）

　　初创能量：热火朝天，全面爆发

　　红利趋势：新老势力合二为一？

　　刚刚进入金融科技领域时，这个行业的主要参与者是把产品卖给银行的供应商。在我们这些开始投资的人中，许多人都把自己摆在对立面，他们说不，金融科技创业者能比现有公司做的更好。现在，大银行越来越想了解那些它们应该纳入采购范围的新供应商，这样就可以跟后者合作并采用它们的技术，从而让自己变得更像现代企业。

　　这些银行如今也开始收购上述“挑战者”。去年我还不会做出这样的预测，而摩根大通、高盛、CapitalOne和西班牙对外银行目前都在这样做。这些银行认为收购金融科技公司并非禁忌。对所有跟我们合作的人来说，这都是一个重大而积极的变化。就让我们看看它能持续多长时间吧。

　　作者马特·哈里斯是贝恩风投董事总经理。他一直是科技金融方面的顶尖投资人之一，从2000年起一直在这个领域活动。