来源：温州日报

    2018年已经过去了一半，对于众多投资者来说，2018年的上半年，并不是太友好。股市、基金、黄金、汇市等持续震荡。此外，央行等四部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)至今近3个月。受此影响，投资理财市场进入深度调整期。其中，银行理财最大的变化是保本产品和6个月内短期理财明显减少，与之形成鲜明对比的是，大额存单、结构性存款等产品井喷式爆发。在“资管新规”等政策影响下，下半年，我们该如何投资理财？

　　银行理财仍是市民首选

　　资管新规是今年影响整个理财市场的最大因素之一，而作为银行理财产品，不可避免也会受到影响。

　　建行温州分行私人银行财富顾问毛洪峰说，今年下半年开始，银行理财市场上短期和保本理财产品逐渐减少，而净值型理财产品则日益增多。理财产品净值化管理后，投资收益超额部分将返还给投资者。因此，预计理财产品净值化后收益有望提高，但投资者需要擦亮双眼，关注产品风险等级和产品具体资金投向，在自身风险承受能力范围内理性投资。

　　招商银行温州分行财富管理部李洁建议，受资管新规细则出台影响，未来银行保本类产品更受客户欢迎，建议保守型客户或想分散投资部分保本产品的客户，中短期规划可以选择结构性存款、大额存单、货币基金等产品，中长期规划可以配置一部分银行保险产品，在保本的前提下锁定长期收益。

　　中国银行温州分行理财经理夏蝉娟表示，在所有银行理财产品净值化转型的大环境下，净值类理财就是未来趋势。从多方面考虑，即使打破刚性兑付，在市场上的众多理财产品中，银行发售的理财产品依然是广大居民的理财首选。

　　基金具备中长期配置价值

　　2018年上半年，固收类基金表现出色，权益基金黯然失色。在纷繁复杂的国内国际环境下，下半年基金该如何投资？

　　今年上半年，上证综指下跌近14%，行情惨淡，股票型基金九成亏损，平均收益率近-12%。毛洪峰表示，从最新公布的经济数据看，下半年资金面继续偏紧，信用进一步收缩，经济下行压力加大。但是拉长投资周期看，目前市场估值处于底部区域，上证综指、深证综指市盈率分别约12倍、20倍，这个位置投资基金具备中长期配置价值。建议投资者坚定信心，已定投基金的继续正常扣款，若行情进一步下探，可逐步加大投资基金的仓位。

　　夏蝉娟也认为，2018年上半年股市出现较大震荡，对外部贸易战升级和内部金融去杠杆的不确定性担忧有所加剧，中国A股和港股市场均出现较大幅度调整。目前指数处于较低位置，对于投资者来讲也是建仓的好时机，从风险角度讲，建议分批持续定投，分散风险、摊薄成本。

　　李洁认为，市场在短期仍面临较严峻的内外部环境挑战，包括境内宏观经济下行压力增加、中美贸易摩擦间歇性作用，以及金融政策维持“严监管，去杠杆，紧信用”的取向等。因此，A股市场仍处于去杠杆的出清进程中，投资者情绪相对低迷，指数反复震荡筑底的压力较高。但是随着下半年货币政策边际宽松的概率上升，加上市场底部特征越趋明显，中长期配置安全边际明显抬升，建议已持有投资者多些耐心，低配权益类投资者逐步关注配置机会，推荐在3000点以下坚持定投股票基金，以累积低筹码份额，分享未来上涨红利。

　　美元预计将继续保持强势

　　2018年上半年，大致可以按美元指数的走势将外汇市场划分成三个阶段：1月份，美元指数快速下跌，非美货币普遍上涨；2月初-4月中旬，美元指数在88～91区间内横盘整理；4月中至6月份，美元指数爆发式上涨，完全收复年初的跌幅，回到95附近。

　　毛洪峰建议，今年上半年以来，美国经济在减税刺激下持续回升，美元走势强劲。叠加下半年美元的加息预期，以及美国实行的贸易保护主义等因素影响，预计美元将继续保持强势。对于个人投资者而言，受限于每年5万美元的换汇额度，以及汇差和利差的影响，不建议将人民币换成美元。对于留学或海淘等美元刚需者，则逢低多换。

　　夏蝉娟认为，随着美国加息，全球流动性都开始收紧，人民币兑美元汇率近几个月从6.25升至6.65，背后的原因可能还有中美贸易摩擦的升级超出了市场预期，并引发了一定恐慌情绪。美元指数近期走势相对较强的情况下，短期存在冲高回落的风险。

　　对于黄金而言，当前美国经济保持健康运行，美联储加息节奏有望加快，国债收益率有进一步上行空间，美元指数或维持强势，那么将施压金价。

　　黄金规避或低配黄金

　　与前两年的辉煌业绩相比，今年黄金市场较为萎靡，上半年跌幅达到了3%左右。影响黄金价格的因素比较多，包括美元、供需关系、地缘关系等，但是最重要还是要看美元的表现。

　　毛洪峰表示，美元的走强势必带来黄金的承压，上半年黄金价格下跌近4%，下半年黄金预计延续弱势，投资机会不是很大，建议普通投资者规避或低配黄金。

　　李洁认为，因中美贸易摩擦及全球贸易保护仍不停歇，美联储加息预期上升至全年四次，且欧央行宣布明年6月份以前不会加息，并且将在今年年末之前全面结束量化宽松政策，因此境外主要国家的流动性处于持续有序收缩的过程，主导资本市场的因素将适度回归基本面。重点提示需要在符合外管政策范围内办理外币兑换，且不可以用于投资用途。黄金仍具备配置价值，但是美元走强压力仍存、通胀可能在三季度见顶回落，以及避险功能未能彰显，黄金短期仍需承压，下方1240美元/盎司是较关键的支撑位。因此，建议黄金维持总资产5%的标准配置即可。