来源：和讯网

    最新数据显示，截至6月27日，今年被清算的私募基金（A/C份额分开计算）已有250只，而这个数据已经是过去四年的总和。

　　从数据来看，这固然和近年来私募基金成立产品数与日俱增有关。而更明显的是，今年A股市场波动较大，信用债市场频频“爆雷”，期货品种仅有零星单边大行情机会，大类资产整体欠佳，这令国内资管产品普遍承受巨大压力，清盘现象屡见不鲜。

　　特别是6月以来，中美贸易争端升级、市场流动性缺失、独角兽和质押盘等多重因素不断冲击市场，股票多头策略损失严重，其他策略也难有亮眼表现。“当前，虽然部分负面情绪有所缓解，但风险因素未来仍将对市场形成一定压制。”双隆投资总经理马俊对期货日报记者表示，今年大类资产管理将面临考验。市场人士认为，在这种大幅波动行情中，只有先做好防守，才能在未来打出高效反击，从而在众多资管比拼中“出线”。

　　内忧外患 多家机构清盘“比惨”

　　今年以来，知名私募产品清盘的消息屡见报端。进入6月，本来市场盼望能迎来盛夏的绿意盎然，不料去杠杆更加猛烈，而前期并未引起国内投资者足够警惕的是特朗普“铆劲儿”挑起贸易战。

　　内忧外患，对许多私募基金管理人来说，这个月如同经历梦魇。大势当前，曾经精心规划的目标灰飞烟灭，私募产品清盘的数量不断累加。

　　“股市再这么跌下去，资管行业会进入寒冬，我真要改行去养猪，或者开个小工厂，去做徐厂长了。”览领资产管理有限公司董事长徐晓峰沮丧地说。

　　事实上，这并非全是戏言，当前私募江湖已经出现各种形式的“比惨”。

　　据期货日报记者了解，今年至今，股票型产品亏损10%是市场平均水平，亏损15%属于正常区域，不幸踩雷者跌去20%也很常见。“如果行情一直闷在2800点附近或者再跌一点，叠加去杠杆这个不可逆的因素，年底之前产品恐怕难以续期，私募行业将关门一大批。”一位私募排名网站负责人告诉记者。

　　另据了解，业内口碑、业绩双佳的两个期货、股票混合型私募，今年在业绩上也遭行情斩断。刚刚过去的一周，其与股票相关的策略均遭遇回撤，严重的一次跌去6%，离亏损已经不远，而这两家的产品过去几乎没有业绩亏损经历。

　　与此同时，有知情人士告诉记者，近日期货公司部分资管产品也出现集中清盘。

　　“现在的期货市场，投资者表现愈来愈成熟，如果都不犯错误或者少犯错误，整体都会难以盈利，而如果出现一次失误，就可能会被狠狠咬一口。”第十一届全国期货实盘大赛重量组冠军严斯恩表示，目前期货品种机会零星，很难产生操作空间。

　　一家几十亿元规模的量化基金负责人还表示，他们的阿尔法全策略产品相对好一些，可凡是有敞口的产品则通通遭遇回撤，此前较受市场追捧的期权策略，由于市场波动性加大，相关产品也出现浮亏。

　　“我们有资源可以做融券，也用上了期指做对冲，但市场容量都太小，现在期指负基差不断增加，成本也越来越高。这样的行情之下，我们没办法谈业绩，唯有抱着希望，乐观看待。”这位负责人说。

　　风险来临，作为避险的债券型产品是否能幸免呢？据调查，上海地区的债券型私募普遍受到去杠杆影响，不管是资金规模还是产品数量都出现骤降现象。一家知名债券型私募董事长还爆料，私募一般配置的都是信用债，而今年信用债爆发多次危机，“踩雷”者不在少数，即便有产品采取国债期货做了部分对冲，也出现较大净值回撤，整体上是苦不堪言。

　　悲喜交加 策略比拼正值当下

　　凛凛寒风之中，还有人在微笑。在调查中，记者了解到，尽管市场已经风声鹤唳，但还没有到覆巢之下安有完卵的境地。

　　“我们有部分股票产品因为配置要求净值发生较大回撤，但并没有出现被迫清盘的现象。”马俊表示。

　　的确，像中性、高频这样的策略，今年表现相对都比较稳健，有些还取得了不错的收益。在海通期货总经理助理姚弘看来，策略如何择取，主要取决于机构年初对市场的判断。“去年，价值投资在市场风行，几乎成为市场共识。当市场生态环境出现拥挤的时候，风向没有集中转变而是递减了。”

　　从盘面上看，A股市场的优质个股和大盘蓝筹至今鲜有幸免，而过去颇受投资者喜爱的“成长+价值”等重点布局区域，受到“中兴事件”拖累已经成为重灾区，行情普遍大幅下跌。

　　“最初，我们的判断是今年趋势性机会很少，所以选择了较为稳健的中性策略进行FOF投资。”姚弘介绍，他们也择取了一些股票纯高频策略，在近阶段的行情剧烈波动中，他们并未受到较为明显影响。

　　此外，管理类期货策略、中高频CTA策略也成为资管产品中的“香饽饽”。在市场人士眼中，过了6月以后，市场流动性可能会有所缓解，但风险难以得到彻底解除，国际和国内市场不确定性都较大，相关资产都有可能出现波动加剧的局面，而期货具有双向波动机制，下半年仍有可能交出满意答卷。

　　上述量化基金负责人还表示，伴随着市场的变化，他们也在不断调整和优化策略，以减小市场波动对产品的冲击。“从估值方面讲，目前A股已经处于底部区域，我们会根据模型的表现不断优化策略。现在，大家都处在紧张的关注状态，可能各家都会有所调整，这也是最能考验管理产品能力的时刻”。