9日著名贵金属和能源分析师克里斯.弗穆伦(Chris Vermeulen)对金银和能源的走势作出了技术分析和评论。

　　眼下，包括大宗商品在内的整个市场都面临严重的卖压，交易者和投资者恐慌出逃。昨天小盘股和大宗商品受创最重。尽管此时市场似乎看跌的，但我认为周四和周五反弹的概率非常大，不过我认为周五交易者会逢高出货，因为大家都想手持现金过周末。

　　本周金银油气的价格走势使我们有必要对它们的图形进行新的技术分析。金银油气全部突破了支撑位，进入了自由落体模式。我的确喜欢现在的价格形态。价格跌得越狠、速度越快，那么接下来出现回报丰厚的建仓形态的概率就越大。

　　黄金GLD

　　昨天黄金以1.5%的暴跌确认了突破走势。我们继续等待价格企稳并出现做多机会。下一个建仓形态出现可能要5-10天。

白银(SLV)

　　白银从5月高点出现深度回调，这是在我们预料之中的。我们继续等待价格走势进一步展开，从而带来低风险的买入机会。

原油(USO)

　　由于原油在投机交易者中备受关注，因此油价跌起来如石头落地一般。上周油价从一个“头肩顶”形态向下突破，所有人都看到了这一形态，从而触发了新一轮抛盘。油价目前处于支撑位，我们预计会在这里出现反弹或者盘整走势。

　　总结：本周到目前为止，市场已经出现严重技术破位。整个市场看起来已经超卖，我预计今天会出现反弹。昨天的价格走势看起来非常像恐慌性抛盘，这通常会导致股市和大宗商品反弹几天。

　　昨天盘中标普500指数击穿了关键支撑，但收盘返回了支撑上方。如果市场再跌一天，我们很有可能会看到程序性卖盘出现，迫使股市继续下跌数天并触发更严重的恐慌性抛盘。
金价仍有跌破900美元风险 买金卖金都可分批进行 广州日报 井楠

　　本报讯 （记者井楠）由于G8会议没有讨论备受关注的美元储备货币地位问题，令看跌美元的市场人气进一步缩减，金价受到拖累，破位下行，跌破920美元、915美元阻力位，低至905美元低位，刷新了2个月新低，周四下午小幅度回升至913.5美元/盎司。国内金价升至200元/克关口，但属于阴跌行情，成交量不大。

　　从基本面来看，金价下跌的趋势可能还要延续。一方面，美元储备货币的地位在短时间内可能无法被撼动，这无疑使金价承压。另一个方面，周三晚间，全球最大黄金ETF大举抛售10.38吨黄金，表明机构投资者降低了对黄金避险价值的认可。

　　广东省黄金公司荔湾交易中心的石海峰认为，金价有跌破900美元的巨大风险，预计在880美元位置才有更强的支撑力度。

　　技术分析

　　快速下跌的金价为广州市民带了低位买金条的机会，周四广州实物金交易红火。商业银行代理的高赛尔金条交易量同比增长了一倍，广东粤宝交易部的各类投资金条一日成交了近5千克，广州东山百货也卖出去了好几千克的纪念型金条。

　　广东省黄金协会朱志刚建议市民，由于近期金价波动较大，买金卖金都可分批进行,降低机会成本和投资风险。
银行降低T+D保证金比例刺激成交 炒金客风险徒增 青年报 徐可奇

“保证金炒金，说起来是以小博大，其实相当于赌大小，”投资者陈先生谈起他在Au(T+D)交易中"铩羽而归"的经历，露出一脸懊恼的模样。王先生谈到的Au(T+D)就是银行黄金现货延期交易，最近在黄金投资者中越来越热，甚至“风头”盖过黄金期货。

据记者了解，兴业、民生和富滇等商业银行今年以来接二连三试水黄金现货延期交易业务，甚至将保证金比例越降越低，但客户的交易风险因此陡增。而在银监会本周发布新规定要求银行理财资金不得投资高风险产品后，业内人士认为银行的黄金保证金交易可能像去年的外汇保证金交易一样面临被叫停。

【炒金客】称误入黄金保证金交易

“当时只看到放大收益，却没有想到风险也在增加，要是金价跌了10%，那老本就全赔光了。”陈先生对自己当时误入黄金保证金交易后悔不迭。

“去年3月初上证指数还是4000点上头，我看大盘不行，就把资金都从股市抽出投到黄金上了”，陈先生对记者表示，当时他主要考虑到黄金是传统的资金“避风港”，投资黄金应该是安全的。陈先生一直等到去年11月初，在国内金价处于160元/克时大量买入纸黄金，事实证明他并没有“看走眼”。虽然那时全球股市和商品市场哀鸿一片，但黄金开始逆势强劲上涨，到今年2月底时陈先生的黄金投资账户已实现浮盈30%左右。

对黄金关注的除了个人客户还有机构。年初以来，商业银行开始接二连三试水黄金保证金交易业务。1月19日，兴业银行(601166,股吧)率先与上海黄金交易所合作，成为首家在全国范围内向个人客户推出黄金现货延期交易的商业银行，交易品种包括金交所的Au(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合约。富滇银行和民生银行(600016,股吧)随后也相继跟进推出该业务。

Au(T+D)很快引起了“金民”陈先生的注意，最吸引他的是该业务采用保证金交易机制。银行网点的客户经理向他举例介绍，客户投资10000 元黄金，按10%的保证金比例计算实际只用投资1000元，只要金价上涨10%就意味着客户赚进1000元，相当于盈利100%。这种以小博大的玩法很快吸引陈先生在银行开户，开始交易Au(T+D)。

【银行】降低保证金可能令风险陡增

“在黄金保证金交易上，期货公司基本没法和银行竞争，银行无论在客户还是渠道资源上都占绝对优势。”

最近银行频频降低保证金比例，这令期货公司难以招架。期货公司在经历了2008年商品暴跌后，吸取了部分客户爆仓的教训，目前普遍在上期所要求的黄金期货最低7%保证金比例基础上大幅提高。

兴业银行在推出黄金现货延期交易之初，Au(T+D)合约的保证金比例为20%，相当于5倍杠杆，随后曾降低到15%。而民生银行推出的该业务保证金比例只有10.5%，交易杠杆约为10倍，与金交所规定的最低标准10%几乎“打擦边球”。以金价200元/克为例，原来20%的比例要求客户用 40000元才能投资一手Au(T+D)合约，但10.5%的比例使Au(T+D)的投资门槛降到21000元。

“降低保证金比例虽然能吸引客户，但提高交易杠杆会也会令风险陡增，”高赛尔金银研究中心首席分析师王瑞雷向记者介绍Au(T+D)属于高杠杆高风险交易，通常保证金比例越低，则客户面临的交易风险越高，而且银行也越难控制风险。银行降低Au(T+D)的保证金比例的另一个原因是为了刺激成交金额，多收交易手续费。
【分析师】很少有人能看准行情

“参与Au(T+D)交易的个人客户普遍大面积亏损，就像做期货一样，只有很少数人是赚钱的。”

高赛尔金银研究中心首席分析师王瑞雷作为黄金业内资深人士，他表示Au(T+D)交易吸引个人客户的主要原因是涨跌停板幅度7%比黄金期货的 5%更大，而且还增加了从20：50到次日2：30的夜市交易时段。虽然对于以投机为主的个人投资者来说，可以有更多以小博大的机会，但在实际操作中很少有客户能把握住金价行情的剧烈波动。

根据上海黄金交易所延期交收交易规则显示，延期交易是指以保证金交易方式进行交易。据陈先生透露，他在3月中旬以约202元/克的成本建仓Au(T+D)多单，虽然一度涨到约210元/克，但是又很快一路暴跌到4月中旬的192元/克左右。反复无常的行情令他这样的“菜鸟”在黄金保证金交易中严重亏损超过70%，这才悻悻“关掉”保证金账户。

但据记者了解，在“以小博大”的诱惑下，更多的投资者对黄金保证金交易趋之若骛。据金交所数据显示，Au(T+D)今年1月份的成交量和成交额分别只有150048千克和278.87亿元，但在银行积极向个人客户推广后，6月份的成交量和成交额220870千克和461.77亿元，成交水平明显大幅增长。按照Au(T+D)合约上半年累计成交额2631.51亿元的规模以及金交所万分之四的手续费标准来计算，金交所进账就超过1亿元。

“黄金在两三天内是涨是跌，有几个人能讲准，这不是赌大小吗？”陈先生对记者讲出了他对Au(T+D)的看法。

【记者快评】银行赚钱岂能置风险不顾？

又是保证金交易―――去年3家银行推出的外汇保证金交易被银监会紧急叫停，今年又推出了黄金保证金交易，只是在业务名称上改头换面称为黄金现货延期交易，其实换汤不换药，本质上还是“玩杠杆游戏”。无论黄金还是外汇保证金交易，说穿了就是利用资金杠杆“以小博大”，只是客户投资风险也同步放大。

银行可以借口客户开户交易是自愿承担风险，但银监会此次在新规定中已经强调商业银行“卖者有责”，尤其要保护中低收入投资者。银行将黄金保证金交易的门槛越降越低，手续费多赚了，但客户的交易风险考虑了吗？银行是经营风险而非转嫁风险，赚钱岂能置风险不顾？
金价陷入震荡格局 黄金股评级遭下调 东方早报

金价陷入震荡格局

周二晚间，国际金价在震荡的交投中大体持平。

由于当天公布的数据显示德国工厂订单意外大增，激励欧元/美元的汇率突破1.40水准，金价随之攀升至日内高点931美元。不过，在美国石油协会（API）公布高于预期的油品库存后，油价进一步跌向62美元，金价因此再度遭受上档抛压，最终回落至923美元的平盘水平。

周三的亚洲市场中，现货金延续区间交投状态。金价跌破920美元，最低报918美元。

美国银行业协会周二宣布，由于美国失业率攀升且经济萎缩，第一季度的信用卡贷款和房屋抵押贷款违约率升至记录高位。另外，美国政府开始考虑是否需出台第二轮刺激方案，这也加深了市场关于经济复苏可能远逊于预期的担忧。假如未来出现更多疲弱的经济数据及企业财报，风险资产可能面临又一轮抛压，并重新提振美元的避险功能。考虑到进入黄金市场的避险盘目前正持续萎缩，黄金价格届时料将遭受打压。中行上海

黄金股评级遭下调

随着全球经济不确定性消除、资金避险要求下降，黄金近期上涨的动力将减弱。

2009年支撑黄金需求的最重要原因是投资。一季度全球投资需求比去年同期增加248%，ETF（交易所上市基金）是投资需求增加的主要原因，一季度ETF持仓比去年同期大增540%。然而4月份以后，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldShares持仓动力明显不足。虽然未来通胀是黄金价格上涨的动力，但近期我们更担忧避险资金的撤离导致金价下滑。

事实上，6月份以来，SPDRGoldShares的持仓开始下降，尤其是6月24日以后有降幅增大的趋势，避险资金已有从黄金撤离的迹象。

回到股市。目前，国内黄金类上市公司的预测PE（市盈率）远高于国际平均水平。考虑到前期避险资金可能从黄金撤离，我们下调山东黄金、中金黄金和紫金矿业的评级，由“买入”至“持有”。信达证券
孙兆学：黄金股价格稍高 但下半年仍有投资机会 东方早报 孙雯 陈时俊

“未来金价有可能接近1100美元/盎司。”英国黄金矿业服务公司主席菲利普·克拉普威克（PhilipKlapwijk）日前大胆预测，在投资需求推动下，黄金牛市有望延续，2009年中国有可能成为世界上最大的黄金实物市场。

克拉普威克是在北京举办的“《黄金年鉴2009》中文版暨《2008年中国黄金市场报告》发布会”上，作出上述表示的。

关于中国，克拉普威克提到，今年中国的金饰消费很有可能达到350吨的历史新高。

在同一场合，中国黄金集团公司总经理、中国黄金协会会长孙兆学指出，目前黄金股处于高位，但下半年或仍有投资机会。

孙兆学认为，由于各国救市时选择了印钞票，因此美元长期肯定要贬值，黄金有望保持相对稳定的增长趋势。

关于黄金股，孙兆学说，在A股从1700点到3000点的反弹中，黄金股涨势排板块第一。现在来看黄金股价格稍高，但是下半年黄金行业的利润会比上半年更好，抓住机会就能进。孙雯 陈时俊