美国东部时间7月6日,纽约商品期货交易所基准的8月原油期货收于每桶64.05美元,创五周来的低点。

　　自今年初以来,油价已然翻番。去年夏天,油价曾一度接近每桶150美元。但随着全球经济的衰退,油价在去年12月份跌落至每桶33美元。在随后 的半年时间内,油价很快回升至每桶72美元上方。但在过去的五个交易日中,油价又连续下跌约13%,跌回每桶64美元。国际石油市场的剧烈波动丝毫没有减 缓的迹象。

　　连续18个月的剧烈波动依然在持续。但在对冲基金LDH能源（Louis Dreyfus Highbridge Energy）的首席执行官兼总裁威廉·里德（William Reed）看来,这些都并不惊奇。

　　“石油需求在九个月内从十年最高点下降到十年最低点,我从来没有看到过这种情况发生,毫无疑问它会造成价格的剧烈波动。”里德说。

　　LDH能源总部位于美国康州,是全球商品期货市场上的一个主力玩家。LDH能源目前管理资产近70亿美元。而据对冲基金研究公司EPFR Global的数据,全球商品期货及自然资源对冲基金去年峰值时共管理资产688亿美元,到年底时跌落至341亿美元。

　　里德介绍,LDH能源是法国路易达孚（Louis Dreyfus）集团与摩根大通旗下对冲基金Highbridge的一家合资公司。路易达孚是全球最古老最大的商品期货公司之一。而Highbridge 截至去年底共管理资产330亿美元,是全球管理资产最大的对冲基金。

　　里德上周在纽约接受了本报记者的专访,就油价走势以及决定和影响因素、美国金融监管改革对对冲基金业的影响等问题发表了自己的看法。里德认为, 目前石油市场供需已经接近平衡,未来油价会在50-80美元之间波动。但他不认为奥巴马的新能源投资会对经济复苏以及能源行业产生很大作用。“新能源很重 要,但带领我们走出危机的不会是可替代能源。”

　　神秘的对冲基金行业很少与媒体接触,里德愿意与一家中国媒体对话,他坦言主要是因为有兴趣在亚洲扩张业务,目前正在寻找合适的合作伙伴。另外,在中国,他也看到了机会。

　　目前石油市场的供需已接近平衡

　　《21世纪》:一年之内,油价从每桶150美元先下跌至每桶33美元,然后又上涨至70美元上方,为什么波动如此剧烈？主要有哪些影响因素？

　　里德:这并不让人惊奇。去年夏季之前的上涨,以及随后的崩盘,主因是供给和需求的基本面,是整体经济崩溃造成的,需求从去年第二季度的十年最高 值,一下子下降到今年第一季度的十年最低值,其间需求按年计算下降了每天400万桶。基本面驱动油价波动,当基本面发生变化时,价格总是会过度反应。

　　在供给方面,欧佩克在今年一季度和二季度减产35亿桶（按年计算）。原油价格就从40美元下方,上涨到最近的70美元。目前市场的供需已接近平衡。我们预计中国和印度的需求接下来一段时间会保持平稳。

　　《21世纪》:美元价值的变化在油价波动中扮演了多大的分量？

　　里德:我的所有关于油价的预测,都是基于美元不会大幅贬值,以及美国不会发生高通货膨胀的假设。

　　美元是油价变动的一个因素。美元的价值会影响石油价格,但我认为基本面还是最重要的。从目前看,美国政府的一些坏政策可能会导致全球贸易大规模萎缩,这对新兴市场将非常不利,但美元在这种情况下会走强。

　　现在人们一边担心通缩,一边又担心通胀。与正常情况下相比,通缩和通胀发生的可能性比平时都要高15%。但仍有70%的可能两种情况都不会发生。所以,我们会按照最可能发生的那种情况进行准备。
油价会在每桶50-80美元之间波动

　　《21世纪》:对未来短期和长期的油价,你如何预测？

　　里德:假定接下来几年美元价值不发生重大变化,我相信油价会在每桶50-80美元之间波动。可能会不定期的跳出80美元以上,或者50美元之下。

　　但是,如果油价高于每桶80美元,不会再出现2007年和2008年发生的那种情形了。因为我们有足够的产能,目前原油市场是产能过剩。与去年第二季度不同的是,我们有足够的产能来应对油价的急剧上涨。

　　如果油价低于每桶50美元,边际原油产能就会削减,即今年第一季度发生的情况会再次发生。

　　只要油价在这个区域内波动,原油价格不会对经济增长产生重要影响,而是经济增长对于油价的影响更大。

　　但我们还是要注意其他一些重大风险。如果沙特和伊朗等产油国不稳定,我不敢保证油价会在每桶50-80美元区间。这一判断在未来三年都适用。

　　《21世纪》:三年之后的更长期,你怎么看？

　　里德:长期还要视情况而定。目前来说,可替代原油的商品期货主要是煤和天然气。而油价与其相比定价过高。如果这种定价过高状况继续下去,未来我们会看到更多的替代品。

　　天然气如果保持目前的价格,未来会吞噬原油的相当一部分市场份额。

　　《21世纪》:能源价格特别是油价的上涨对经济的复苏会产生怎样的影响？而经济复苏状况又会如何影响油价？很多人担心,商品期货上涨会危害复苏。

　　里德:我的观点可能有所不同。

　　亚洲和中东的需求是2005-2008年原油需求上升的主要原因,美欧的需求相反拖了后腿。我认为,石油需求在2011年之前都不会回到先前的水平。

　　油价上涨的原因将是因为经济增长。如果没有战争等意外情况出现,更高的油价其实是一件好事。因为更高的油价实际上是经济增长的一项指标。我相信,石油没法驱动世界,而是世界驱动石油。

　　主要玩家一直在变化

　　《21世纪》:油价去年处于高位的时候,美国国会有很多讨论说要对原油市场投机进行更严格的监管,最近这些讨论又回来了。你认为价格波动更多是投机决定的吗？

　　里德:我相信价格波动是供需基本面驱动的。我做能源生意多年,当价格上涨的时候,政客们就想说些什么。基本上他们都会说这是投机造成的,是能源 政策的缺失造成的,但是他们不会说这是不负责任的汇率管理而造成的。他们只会指责投机者。实际上,供需基本面以及其他因素更加重要。如果价格因为投机偏离 太远,市场会自我调节,因为基本面无法支撑,人们就会自动限制自己。

　　《21世纪》:商品能源交易市场上最大的玩家有哪些？

　　里德:主要玩家一直在变化。去年二季度前,银行是能源交易市场最大的玩家。后来他们自己出了大问题。现在的主要玩家包括银行、对冲基金、生产石油的工业玩家,以及一些私人能源公司。
监管改革:合规成本上升

　　《21世纪》:关于奥巴马政府的金融监管改革你怎么看？很多人说监管是对冲基金最怕的事情。

　　里德:过去15年间,我一直在做能源和电力的生意,我一直都担心监管。监管不会终结我们的生意,但是会降低效率。

　　在金融监管改革白皮书中,要求基金管理人和咨询人去注册,这并没有什么。我在成立这家公司之前运营另一家对冲基金,我也去注册了。区别在于,如 果要求对冲基金去注册的话,会让基金看起来像一个共同基金,这意味着要遵守各种规定,不能做空,不能做许多对冲基金做的事情。这会有破坏性。

　　改革还要求增加对冲基金行业的透明度,需要报告仓位等情况。

　　还有的改革针对金融控股公司,这些机构一家出问题会牵涉整个金融系统。这会涉及一些很大的对冲基金。把它们归入这一类会增加很多合规成本。

　　此外,还要求对冲基金保留记录、限制杠杆使用、提高资本金要求等。我想总体上来说,这是正确的方向,杠杆应该限制。

　　总的来说,我想监管改革会造成合规成本上升很多。这意味着,进入对冲基金行业的壁垒增加。壁垒增加后,以前两个交易员就可以自己成立对冲基金的情况现在会很困难。

　　中国扩大能源投资符合逻辑

　　《21世纪》:关于新能源行业,奥巴马的经济刺激计划会在这方面投资很多钱。你认为新能源前景如何,对传统能源行业会有怎样的影响？

　　里德:会对可替代能源玩家产生影响,会出现很多机会。但是对整体经济来说,并不会有太大的影响。

　　因为很多资金会用在效率方面,我相信可能只有600亿美元会用于新的替代能源。这对于可再生能源行业是很大一笔钱,但对整个能源行业来说还是很小。新能源很重要,对社会、全球气候都很重要,但带领我们走出危机的不会是可替代能源。

　　《21世纪》:如何看待主权财富基金投资能源行业的前景。

　　里德:每个人都在谈论,说中国需要将其2万亿美元的外汇储备多元化。我相信能源行业的生意足够大,与银行业以外的其他生意相比,能源行业可以吸纳规模非常大的资金。中国继续扩大能源方面的投资是符合逻辑的。