来源：和讯黄金

    对冲基金经理Keith Weiner认为，黄金市场是独一无二的，因为几千年来生产的所有黄金仍然掌握在人类手中，这些都是潜在的供应来源。而且金价相对于工业大宗商品呈现出一个长期上涨的趋势，这个趋势已经持续了数千年。

　　虽然油价近期出现回调，但是自年初以来，原油市场整体还是走高的。而黄金则回吐了年内所有涨幅，对于黄金未来走势，对冲基金经理Keith Weiner认为，需要从供需角度来分析。

　　Keith Weiner指出，在上周的图表中显示，原油期货的未平仓合约数量正在增加，从这一点上可以推断出原油市场的基本面正在改善。那么做市商是不是应该买入更多的原油呢？

　　实际上，原油和黄金是不同的，和其它工业大宗商品也是如此。而不同之处在于仓库中存储的原油最多只能满足几个月的工业需求。相比之下，黄金库存理论上可以满足70年的制造和工业需求，这也是黄金之所以能够成为货币商品的原因之一。

　　根据数据显示，原油已经好几个月处于贴水状态了。除其它因素外，未平仓合约的增加是由于交易商增加了对冲操作。

　　Keith Weiner指出，显而易见，随着油价的上涨，石油生产国增加了产量，这就产生了对冲的需求，它们将石油产品“提前”售卖出。

　　而黄金市场是独一无二的，因为几千年来生产的所有黄金仍然掌握在人类手中。在合适的价格和合适的条件，所有的这些金属都是潜在的供应来源。现在市场上几乎所有的供给都是现有的黄金库存。与总库存量相比，矿山产量非常少。

　　从黄金与CRB的对比图中可以看出，金价相对于工业大宗商品呈现出一个长期上涨的趋势，这个趋势已经持续了数千年。

　　Keith Weiner认为，从长期趋势来看，利率倾向于下跌，这对黄金而言是一个利好的消息。

　　那么从供需度来看，黄金白银的基本面情况又是怎样的呢？

　　先观察金银价格（以美元计价）走势，从图中可以看出，白银黄金价格近期都出现了小幅下滑。

　　其次，金银比率几乎没有什么变化。

　　投资者还需要从供需基本面来预测黄金白银走势。下图显示的是黄金供需水平和以美元计价的金价，蓝线为金属充裕程度（Basis），红线为稀缺程度（Cobasis），绿线为以美元计价的金价。

　　随着美元的升值，黄金的稀缺性上升了一点。

　　同样的事情发生在白银市场，且稀缺性的上升幅度大于黄金。