成渝高速：受惠A股集资 有望挑战至4.058元

　　四川成渝高速公路(0107)获准在上海证交所发行A股的因素，经营和应付南方地区冰雪灾害和汶川大地震等能力亦强，始使股东应佔溢利 在2008年仅增加9.9％至5.44亿元。成渝高速公路集团A股招股，好处当然是使该集团的财务比率进一步改善，而其总负债对股东应资金比率在2008 年底时为36.69％，较2007及2006年分别达致的42.86％和48.6％有好转;另外其流动资产于2008年大增71％至12.07亿元，其中 有11.48亿元为库存现金及银行结存，在内地A股IPO募集资金所得，可产生增加以流动为主的资产实力，伺机进行收购之效。成渝高速公路股价7月3日收 盘报3.37元，跌0.14元。日线图呈阴烛，RSI顶背驰略转弱，STC于超买区有派发信号，须守3.17元，始有望再破3.62元反覆挑战3.85元 至4.058元。

    中国电力：并购提升盈利预期 目标价2.90港元

　　中国电力(2380，简称中电)宣布向母公司中电投集团收购五凌电力63％的权益，后者在湖南及贵州从事水电开发、生产及供应业务。是 次交易涉及总代价44.65亿元人民币(相等于市账率1.2倍)，其中70％或31.3亿元人民币按每股2.41港元向母公司发行新股的形式支付。我们决 定维持买入评级，目标价2.90港元(现价2.86元)，相等于2009年度市盈率13倍及市账率1.1倍。

　　在接受是次注资后，中电的装机容量可在2008至2010年达到20.1％的年复合增长率。同时，中电亦将借此成为独立电厂中最「清洁」的一间，发电组合从100％燃煤发电转为37.6％的水力发电。

　　我们作出买入评级，按现金流折现法所作的目标价为2.90港元。该股现价较行业平均值大幅折让44.5％。再考虑到2009及2010年度股本回报率分别提升至8.8％及15.3％的预测，我们相信目前估值合理且吸引。

　　小肥羊(0968)在快速增长的中国餐饮市场中具领导地位及良好品牌，长远可受惠内地人民收入上升及家庭人数下降，令人们有较多外出用膳的趋 势。集团去年纯利上升41.2％至1.29亿元人民币(下同)(或每股13.55分)，期内营业额按年升34.0％至12.7亿元，同店销售增长达 10.0％。截至去年底持有净现金4.24亿元，可用作扩充的资本开支。今年6月底，集团公布完成从个别特许经营商收购8家特许经营餐厅，代价约 5,900万人民币。此外，公司自本年初起开设9家新自营餐厅。随着新店开业连同上述收购，集团自营餐厅总数增至143家。餐厅数目的快速增加，可带动未 来盈利增长。

    蒙牛乳业：有望回升至23元

　　蒙牛(2319)。受惠于霸王国际(1338)招股反应理想，品牌内需股普遍向好，当中如蒙牛乳业上周五便逆市上升1.3％收市。事实上，集团 今年首5个月的销售已回復至叁聚氰胺事件前的80％水平。另外，佔集团总销售成本50％的塬奶价格于上半年下跌超过10％，有利改善毛利率。预期集团毛利 率于上半年可提升4至5个百分点而达到24％水平。在预期2010年市盈率20倍的目标下，集团股价可望回升上23元(现价19.1元)，止蚀于17元。

　　东方海外(0316)。上周内地公布6月新增出口订单指数为51.4，较5月份升1.3。波罗的海乾货指数亦由去年12月663点低位升至最近约3,600点水平。

　　东方海外可受惠于航运业潜在复苏。截至去年底，集团每股帐面值约54港元，现价较帐面值折让37％。

    合景泰富：折让2成具吸引 目标6元

　　合景泰富(1813)。受到配股集资的影响，合景泰富曾一度回吐。不过，今次集资所得中有50％用作收购土储，而30％则用作建筑开 支，有利强化日后盈利能力。事实上，集团配股后亦可将负债比率由近40％下降至20％水平，有利提升集团发展能力。集团现价相对NAV仍有20％以上折 让，估值较同业为低。目标6元(现价5.45元)，止蚀于5.1元。