作者：张利静  来源：中国证券报

近期，国内外豆类期货整体承压下行。国内方面，截至昨日，豆一期货主力合约报 3854元/吨，豆粕期货主力合约报5762元/吨，豆油期货主力合约报5762元/吨，三品种期价日内分别下跌0.41%、0.71%、1.13%。

分析人士指出，近期，中美贸易摩擦以及巴西增产预期压制豆类价格，但美国大豆出口数据较好、阿根廷减产限制了价格跌幅。短期豆类期货上下空间有限。

上有压力 下有支撑

上周，全球油脂现货价格多数下滑，外盘大豆期货震荡下跌。截至4月24日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货主力合约交投于1031美分/蒲式耳。

分析人士指出，近期中美贸易摩擦令市场担忧美国对华出口将大幅减少，另外，巴西方面，市场预期今年产量有望创下历史最高纪录。“不过，目前来看，美国大豆出口需求依旧良好，对价格存在一定支撑。”

美国农业部(USDA)报告公布的数据显示，截至2018年4月12日的一周，本作物年度（自去年9月1日开始）迄今，美国大豆出口销售总量为5403.54万吨，比上年同期减少2.9%。

值得注意的是，这份报告还显示，截至4月12日当周，本作物年度迄今，美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.5%；当周，美国对中国（大陆地区）装运9.6万吨大豆，一周前为7.7万吨，两周前为20.5万吨。

永安期货研究指出，近期市场关注的焦点仍是中美贸易摩擦，考虑到中国是全球头号大豆进口国，中国的举措已经造成中国买家对美豆的需求急剧下滑。

此外，南美方面，由于天气干旱严重，阿根廷农业部近期预计2017/2018年度该国大豆的最终产量为3760万吨，比最初预期低1540万吨或29%；同时预期阿根廷农业部预计大豆出口量为400万吨，低于上年的720万吨。

“阿根廷大豆减产，出口竞争力减弱，美国大豆出口需求表现依然良好，制约了大豆价格的下跌空间。”永安期货研究称。

数据显示，截至2018年4月17日当周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单192,968手，比一周前的176,217手增加16,751手。

短期料维持震荡

国内来看，4月10日以来，豆类期货总体承压下行。

“近期，美国财长称正考虑赴中国谈判，对解决贸易争端谨慎乐观，这给国内大豆市场构成下跌压力。”弘业期货研究员徐海峰指出，加上大豆压榨利润丰厚，油厂积极性开机，周压榨量已升至180万吨以上超高水平，而养殖行业处于亏损状态，水产养殖旺季未至，终端消耗较慢，部分油厂豆粕胀库停机，山东及华北部分油厂催提。“因榨利良好及油厂出货意愿强，基差逐步下跌，江苏个别油厂4-5月合同出现负20元/吨的基差，令短线豆粕价承压偏弱运行。”

他认为，目前焦点仍在中美贸易战进展，不确定性仍在；阿根廷大减产，预计豆粕跌幅受限，买家暂可观望。市场对未来油脂供需情况较为不乐观，短线价格随盘维持整理走势，上下方空间均不大。

“要把握后续市场节奏，需要区分长期大格局和短期驱动力。长期大格局看基本的供需。南美减产尘埃落定，北美2018年面积大概率下降，单产或环比走低，因此全球豆类市场正在筑底，将进入新一轮大的上涨周期。短期的驱动力，即中美贸易摩擦，可能会影响今年豆类市场的上涨幅度和爆发力度。至少到5月中旬中美贸易战动向是需要密切跟踪的。”中信期货研究表示。