来源：证券时报

公募基金中基金（FOF）问世受到市场高度关注，券商资管作为管理人推出的私募FOF也成为一时爆款。表面上看，这像是在“蹭热点”，而业内人士认为，券商推出私募明星FOF是“天时地利人和”的产物：当前资金看好权益市场、券商携手私募FOF先发优势、明星私募业绩得到认同。

多家券商资管将推明星私募FOF

3月，中信证券推出的明星私募FOF产品集齐了千合资本董事长王亚伟、淡水泉投资董事长赵军、景林资产总经理高云程、拾贝投资胡建平、盘京投资庄涛和煜德投资靳天珍等六位明星基金经理，豪华阵容迸发出强大的吸金力，4天即卖出50亿元。

自然，如此显著的效果吸引了不少效仿者，多家机构计划在二季度推出此类型产品。记者了解到，招商证券将在4月中旬推出一款由重阳投资、景林资产、千合资本、望正资本、凯丰投资和凤翔投资等明星私募携手担任子基金管理人的私募FOF产品。国信证券即将推出的私募FOF产品则由景林资产、拾贝投资、明达资产、希瓦资产和丰岭资本等明星私募担任子基金管理人，预计5月初开始发售。

华东一家券商资管负责人预计这种合作模式会越来越多。据其介绍，目前这类产品采取的主要是量化对冲策略和股票多头策略，兼顾渠道需求，这种合作模式比较容易复制。

北京某参与了券商明星私募FOF的百亿私募市场总监表示，这种新颖的形式很受欢迎。就像前几年QDII、保本基金出来后，很多人跟风，客户的热情也很高。

“天时地利人和”下的发行热

实际上，这类产品受到热捧，离不开特定的“土壤”。记者采访了多家机构后了解到，这类产品的发行以及受到热捧，是“天时地利人和”的共同作用结果。

“私募行业经过几年的发展，越来越成熟，可以说发展FOF正当其时，也符合当前的市场需求。”国君资管相关人士向记者透露，“在这个时点推出权益类FOF产品，正是因为看好权益市场。我们感觉指数已经到了一个区域底部，权益市场会是未来10年最值得投资的领域。”

除了对当下权益市场的看好，资管新规的出台也给这类产品的发行添了一把火。华北一家券商资管人士向记者表示，资管新规之后，私募基金是非持牌机构，银行不能直接代销其产品，但是券商资管将这类产品打包，银行就可以通过券商来销售。

另一方面，对比公募FOF，券商资管、阳光私募担任管理人的FOF业务起步较早，积累了一些经验。如2007年，国君资管就发行了第一只FOF“君得益”。此外，兴证资管FOF业务也起步于2007年，作为国内最早开展FOF投资管理业务的资产管理机构之一，已经形成了较为成熟的FOF投研团队。

兴证资管相关负责人表示，去年其实也想推出私募FOF，但当时机构主要聚焦在前端私募产品的筛选，能够清晰理解后端风险控制的机构不多，市场也需要一定时间来检验。今年出现了一些变化，一方面市场环境允许，而且还有业绩支撑。现在该类产品已经成为券商体系内协同的工具，涉及很多部门，如研究所、托管服务、经纪业务体系等，以托管业务来说，可以让券商看到私募基金的真实业绩数据，也帮助他们更准确地挑选私募基金。

近两年，私募行业头部效应越来越明显，明星私募有很强的号召力。某大型私募机构市场人士表示，券商和明星私募合作，一方面资金募集量有保障，另一方面，大型私募都经过了几轮牛熊市场考验，业绩比较有保障。