股票仓位保持平稳

　　伴随着连创新高，大盘朝向3000点日益逼近，不过基金的做多脚步开始放缓，尤其是在原本“稳赚不赔”的打新重启诱惑下，基金变得有点“不为所动”，普遍采取了观望。

　　对此，德圣基金研究中心表示，上周基金整体上的操作延续了近几周的基调，即在看多心态下小幅调整应对短线压力。随着股指冲击3000点心理关口，对短线市场调整压力的预期正在逐渐增强。虽然对后市判断分歧较为明显，但在股指冲击高位缩量震荡的情形下，基金操作进入一个相对观望期。

　　基金对打新保持谨慎

　　说到打新股，基金尤其是债券基金，肯定是市场的重要参与者，原因很简单，在原来的打新股机制下，不但基金作为机构投资者资金优势明显，而且收益率也往往较高。不过，现在的情况发生了变化。

　　民生加银增强收益拟任基金经理傅晓轩昨日表示，据对2006年和2007年网下申购收益率的测算，20%的资金用于新股网下申购可以获得的收益 率约为6%－8%，但由于IPO申购制度有变，测算出新股收益率对债券基金收益率的年度贡献约为3%。当然，以桂林三金为标志的IPO重启，虽然预期中打 新收益率难以回到2007、2008年的水平，但对于强债基金而言毕竟又增加了一条新的无风险收益途径。同样，泰信增强收益债券基金拟任基金经理何俊春也 表达了类似观点，认为债券基金通过“打新”提升收益的概率还是很高的。

　　是否会积极参与打新？傅晓轩表示，要根据对于IPO个股的研究与分析，在打新可能获得的收益以及资金的机会成本之间作出权衡。

　　债基阶段性机会或来临

　　“尽管从目前来看受到IPO重启因素的影响，债市短期利率上行令部分债基净值受到波及，但同时也意味着逢低增仓的阶段性机会可能来临。”民生加 银增强收益拟任基金经理傅晓轩认为。而即将于7月1日发行的兴业磐稳增利债基指出，IPO再度开闸也意味着停发3年之久的转债产品有望重新启动。

　　同样，泰信增强收益债券基金拟任基金经理何俊春表示，在经济预期向好、股市反弹、市场活跃度提高的背景下，2009年转债市场投资机会较多，而 随着IPO开闸，转债新券上市预期渐增，转债估值压力将逐渐释放，加上部分信用债和高票息债，债券基金投资收益会比较稳定，因此债券基金作为低风险投资品 种，仍旧是当前乃至未来很长一段时间资产配置的最佳工具。如兴业磐稳增利、泰信增强收益、民生加银增强收益等新发行债基均值得关注。