来源：期货日报    

　　上周以来，中美贸易摩擦再度升级。

　　美国贸易代表办公室4月3日建议对来自中国的约1300种商品加征25%的关税，主要涉及信息和通信技术、航天航空、机器人、医药、机械等行业，金额约500亿美元。中国商务部随即公布了对原产于美国的大豆等农产品、汽车以及飞机等500亿美元进口商品加征关税的对等措施。

　　美国总统特朗普5日要求美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税。中国商务部迅速回应称，如果美方坚持搞单边主义和贸易保护主义行径，中方将奉陪到底，必定采取新的综合应对措施捍卫国家和人民的利益，不惜付出任何代价。

　　我国是美国大豆的重要出口市场，如果我国最终对美国进口大豆加征25%的关税，将给国内外市场带来哪些影响呢?

　　分析人士称，大豆既是重要的油料作物，又是重要的禽畜饲料原料。从全球大豆贸易格局来看，美国是全球大豆重要产地，中国是重要消费市场，双方合则两利，斗则俱伤。“对美国大豆加征关税，或推高我国相关农产品、食用油、肉类制品的价格，进而带来CPI上涨压力。”上述分析人士表示。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委称，2016年我国从美国进口的大豆占国内消费量的33%，占全球产量的近10%。南美地区也是全球大豆的重要产地，巴西和阿根廷大豆产量占全球产量的近一半。但美国与南美大豆收获季节不同，南美大豆从贸易量和收获季节来看，或难以完全替代美国大豆。2017年国内大豆库存约占消费量的19%，较高的国内大豆库存一定程度上能够缓释美豆进口减少的冲击。

　　方正中期期货研究院院长王骏对期货日报记者表示，我国对美国大豆的进口依赖度高达50%，中国对美国大豆加征关税这一反制措施是较为艰难的抉择。如果正式对美国大豆加征关税，我国从美国进口的大豆价格将上升，国内大豆进口缺口可能在1000万—2000万吨，我国可能会从巴西、阿根廷、俄罗斯、乌克兰、加拿大等国采购大豆来弥补缺口。

　　德国商业银行和研究机构AgResource认为，每年4月起中国自南美的进口大豆数量都会占据主导，就算中国最终不能完全回避美国大豆，但未来至少5—6个月可以从巴西进口大豆。因此，中国短期内不会面临大豆供应不足的局面。

　　对于中国反制措施公布后，美国大豆期货价格从快速下跌到企稳的变化，王骏分析说，中国对美国进口大豆加征关税，将对美国大豆年度销售量产生重要影响，利空美国大豆期货价格。但随后市场认为贸易战或不会真正爆发，双方重返谈判桌的可能性较大，大豆期货价格也随之回升。

　　大商所4月4日也发布市场风险提示函，提醒各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。根据交易所风险管理办法，交易所可以根据市场情况调整各合约涨跌停板幅度和交易保证金标准。市场人士判断，清明节假期后，如相关品种价格出现大幅波动，大商所有可能扩大相关品种涨跌停板幅度，提高保证金标准，化解市场风险。

　　“美国挑起贸易争端破坏了现行的全球产业分工，阻断了原有的正常贸易流，短期将使全球经济活动进入紊乱状态，全球各种商品的价格结构短期内出现急剧的变化，不仅对中美两国经济造成伤害，也将使全球经济前景变得暗淡。”国投安信期货研究院院长郭建权说。

　　郭建权认为，伴随我国内需的扩大，我国经济对进出口的依赖度总体在下降，进出口总值占GDP的比重从10年前的60%左右降至当前34%的水平，目前这一比重依旧处于下降过程中。但美国进出口总值占其GDP比重近10年一直维持在30%左右，其内需市场难有扩张。相比之下，我国的内需市场仍有广阔潜力，在应对贸易战上更有战略纵深。

　　中国国际贸易学会专家委员、中国社会科学院美国问题专家吕祥认为，特朗普5日所谓的“对1000亿美元商品加征关税”，是典型的特朗普式“虚张声势”。加上这1000亿美元，意味着美国要对1500亿美元的中国产品实施惩罚性关税。如果中国对美实施对等反制，则美国对华出口的全部产品都将受到影响。

　　针对中美贸易摩擦问题，中国人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求8日在博鳌亚洲论坛2018年年会媒体见面会上表示，对资本市场而言，中国对外依存度较大的行业可能会受到一定影响，但中国所受影响可能小于美国资本市场。他表示，中美贸易争端目前是全球关注的重大话题。中美两国是世界上两个最大经济体，两国如果开打贸易战会给全球经济带来非常大的影响。

　　分析人士认为，贸易战前双方越是针锋相对，涉及的利益群体越广泛，贸易战开打的可能性就越小，回归谈判桌仍是大概率事件，最后结果可能是美国在高科技产品领域对中国放开技术封锁，中国则同时扩大美国能源的进口。