截至上周总共有9家上市银行密集召开的2017年度业绩发布会，其中包括工行、农行、建行、中行、交通等五大行与光大、中信、招商、平安等四家股份行。本周专题我们以市场关心的热点话题为线索，对各家银行发布会要点做一综述。

从已经发布2017年业绩的上市公司来看，除交通银行，大行的17年的NIM均较2016年有所回升，以工商银行回升6个BP为最，相反四家股份行NIM反而要低于2016年，以平安银行下降38个BP最为明显。

客户基础夯实、负债成本压力轻是大行2017年NIM回升的根源。事实上，工商银行在发布会也表示，2017年公司NIM回升幅度超过了自身的预期，主要原因是其具有良好的客户基础，以及对付息负债的控制。17年工行客户存款（含理财）较去年增1.4万亿，不仅高于同业，较自身过去几年也是比较高的。在付息成本控制上，公司的主要负债就是存款，在银行间拆入的资金比较少。此外，对中国银行来说，拥有8100亿美元的外汇资产，同时在美元加息的环境下，对NIM的改善也是有相当大的帮助。

监管趋严是股份行NIM下降的主要原因。2017年在金融去杠杆、去同业，整治乱象的主基调下，市场资金利率，尤其是同业拆放利率以及同业存单的发行利率明显上升。作为银行间市场重要的资金拆入方，股份行的NIM受此影响非常明显。此外，平安银行也进一步表示，在金融监管趋严的背景下，公司在近几年降低了贷款发放的风险偏好程度，对公贷款只选择优质的客户，因此也降低了生息资产的收益率。

在解释2017年负债端成本上升时，交行认为主要原因有三：一是货币政策调整为稳健中性的货币政策，资金市场较为紧张，带动利率上升；二是随着金融监管的加强，MPA、LCR等相关指标对银行的要求较高；三是从交行自身来看，交行的负债结构中受市场影响大的部分占比较高。

但对2018年NIM的判断上，五大行和四家股份行不约而同地偏乐观。一方面，工行认为大行具有的客户基础和负债端优势在2018年是能够持续的，因此使得NIM有一个平稳的上升，至少这个趋势能够在一季度延续。同时，中行表示在2017年市场资金利率对存款成本的影响比较明显，但无法传导到贷款端，因此资产端的收益会在2018年慢慢跟着市场利率上涨。此外，建行也认为在资产结构不断优化、零售优先、新业务培育（如住房租赁业务）的过程中，NIM将会逐步改善。

另一方面，平安银行进一步认为，在严监管、去杠杆措施实施后，很多表外业务面临挑战，使得今后对贷款的需求会比较旺盛，从而未来贷款定价会是一个往上走的趋势，但具体节奏如何不好判断。

2017年，除民生银行以外，已发布年报的上市公司不良贷款率均有所下降，关注类贷款占比也同时下降。在不良率上，农业银行下降了56个BP，改善最为明显，股份行中招商银行改善26个BP；关注类贷款占比上，光大银行下降了81个BP，农业银行下降了61个BP。

内外部因素齐力推动银行2017年资产质量各项指标全面改善。作为2017年资产质量改善最明显的农业银行，在发布会上高层表示，公司不良实现双降，同时关注贷款占比、逾期率等先行指标均反映资产质量稳中向好，主要原因有外部和内部两方面。外部原因一是中国经济平稳向好；二是监管部门推动商业银行加快不良贷款的暴露和处置。内部原因一是公司抓住经济稳中向好的趋势，加大信贷结构调整的力度。如对不良高风险行业加大限额管控，同时收回后投入到更安全的领域，反应在指标上就是高风险领域贷款余额下降4000亿，新生成不良率下降55个BP。二是公司加大了不良贷款处置力度，2016年处置了1400亿，2017年处置了1600亿，处置力度之大在业内居首位。

无独有偶，另外四家大行、平安、光大、招行也均表示，2017年资产质量的改善是全方位的，不仅是显性不良在改善，潜在的不良风险也在改善。

9家上市银行均认为2018年银行资产质量将持续改善。工行领导表示，“若宏观经济形势向好不变，我们对2018年资产质量是看好的”。农业表示“将继续抓住经济稳中向好的机遇，保持调结构的定力，利用拨备充分的优势持续加大不良的处置力度，充分实现不良的出清”。交行进一步补充认为，2018年将进一步重视信贷投向，将贷款更多地向国家政策支持的、财务状况好的企业和部门去，同时适当地调整资产结构，增加零售业务的投放，通过这些措施，公司2018年资产质量还会进一步改善。

中行结合自身情况，综合四个方面因素认为2018年公司资产质量将企稳向好：一是公司海外信贷和个人贷款合计占比超60%，同时不良率低于其他贷款，将是资产质量稳定的压仓石；二是近几年在结构调整上加大了工作力度，优质客户比例提高5个百分点之多；三是加大了对大户集中风险的控制工作，尤其是加大对10亿元以上的高风险民营企业的退出力度；四是对不良资产的处置采取了多种措施。从2018年1-2月公司不良处置上，资产回收力度在明显提高，如江浙地区已经出现部分资产回拨增多的积极信号。

其他几家银行看好2018年资产质量管控工作，同时也认为存在一些风险点。建设银行相对谨慎，认为目前从分布、客户、行业等多个维度来看，公司资产质量和不良贷款已经企稳，同时未来逾期贷款会走向“稳中可控、稳中可降、稳中向好”，但是可能会随着经济发展变化出现一定的波动。平安银行认为2018年虽然面临很多挑战，但从1、2月份来看，一定会要好于去年，如2017年核销贷款带来的收益将会延后反应在2018年。光大银行指出需从三个方面关注风险点：一是关注产能过剩行业、低端制造、贸易等行业；二是关注环渤海、东北地区；三是从客户上，关注低端制造、产能消耗比较高、市场前景比较差的客户。招行则明确表示，“资产质量未来还会保持进一步好转的趋势，但整个经济由高速增长向高质量发展，各种结构性矛盾还在暴露，需要保持审慎经营，稳健经营。”

在拨备计提方面，9家上市银行中，招商银行2017年拨备计提力度最大，其中拨备覆盖率较16年提高了82.09个百分点，拨贷比提升了0.85个百分点。农业银行拨备覆盖率也提高了34.97个百分点至208.37%。

在谈到银监会最近出台的拨备覆盖率调整的通知（银监会7号文）时，农业银行认为，监管文件根据各家银行的情况差别化设置拨备覆盖率指标，总体看有利于商业银行规范不良贷款分类，准确反映风险，加大处置力度，实现更稳健发展。对农业银行而言，由于目前公司拨备覆盖率大大高于监管要求，拨备监管要求的进一步下降，为公司加大不良处置和确保利润稳定增长打下坚实的基础。

交通银行认为，公司的拨备政策主要是根据银行自身的需要去调整，当然在资产质量进一步优化的情况下，银监会7号文的发布也对公司未来降低信用成本提供了空间。同时政策为坚持审慎经营的银行提供了激励，有利于银行根据自身情况调整拨备，有利于银行改善资产结构、改善风险管理水平。

建设银行指出目前还没有具体规定每家银行的拨备监管要求，无论怎样，建行都能满足监管要求。目前公司拨备覆盖率提高到171%，这是审慎的监管要求。考虑到未来回表问题、去杠杆问题以及IFRS9的考虑，公司2018年拨备覆盖率水平大概率维持在170%左右，不会超过180%。

平安银行认为银监会7号文对行业的意义主要体现在两个方面：一是可用的贷款拨备更多了，可以有更多拨备化解不良，银行就有动力下降偏离度，更真实反映资产质量水平；二是资管新规出台之后部分表外资产需要回表内，必然会导致拨备压力，在下调拨备监管要求后，银行表外回表将更加顺畅，7号文起到稳定金融市场作用。

总体而言，各家银行普遍看好银监会7号文对行业的影响，主要表现在两个方面：一是降低信用成本，加大利润释放空间；二是加快不良处置，降低贷款分类偏离度；三是降低表外资产回标压力。

金融监管趋严与金融服务实体经济是2017年及未来很长一段时间的主基调，因此在发布会上市场最为关注工行、农行两家大行如何处理金融监管与服务实体经济之间的关系。

工行认为在2018年监管层在金融监管与服务实体经济上讲加大力度，并且已经做了很多制度性的安排，除了整治金融乱象之外，2018年还将着重以下几个方面的治理：一是影子银行的治理；二是加大信用风险的治理，特别是重在保持资产质量稳定，并反映资产质量真实水平；三是加大操作风险的防范，重在细化操作风险管理体系；四是加大流动性风险防控。因此，相应地，工行会在把握信贷投向，保证监管部门提出的治理措施落地，管好操作风险、注重流动性风险管理风方面做好统筹安排。

农行认为金融高杠杆是重要的风险源，去杠杆对维护金融体系的安全和稳定非常有必要。同时，农行预期降杠杆将会持续下去。因此，2018年农行将继续围绕供给侧结构性改革的主线，积极服务实体经济，补短板、降杠杆，并且在信贷资产配置、债券资产配置上保持持续稳定的增长。一是在信贷结构上进行调整，重点支持国家发展战略、三大战略、乡村振兴、十三五重点项目、战略新兴产业、新经济、普惠金融、绿色金融；二是加大对产能过剩、高风险领域和行业的信贷管控，持续采取压降的措施优化信贷结构，做到既服务实体企业，又保证银行的安全性；三是在债券方面，继续支持地方政府债务置换的同时，把握好经济稳中向好的趋势，适当增加信用债的投资，增加政府债与金融债的组合，以提升投资回报率；四是在同业业务领域和资管领域落实好回归本源以及资管新政的要求。

在以资管新规为代表的监管文件要求下，银行部分表外资产面临的回表的压力，因此可能会对银行资产质量、拨备计提以及资本金充足情况带来压力。但从各家银行的反映来看，并不像市场所想的那样悲观。

建行表示自身一直都是严格按照监管规则来部署表外业务，一直坚持合规的理念，对表外风险加权资产的布局都是比较合理的。因此从总体上看，表外回表对公司没有太大的压力。

交通银行认为由于公司各项业务总体上市非常合规的，尤其是表外业务规模8000亿，仅只能资产规模的10%左右，同时其中非标占比特别低，因此资管新规的落地对交行来说是重大利好。资管新规的落地将为公司资管业务下一步健康发展提供良好的机遇，公司将通过设立资管子公司等多种方式发展资管业务。

中信银行认为监管的核心的解决刚性兑付、层层嵌套以及产品信息不对称问题，因此29万亿的理财产品是否回表并没有太大影响。对于资管新规，他们认为新规并不等于简单地回表，有效的监管才是问题的核心。同时在公司2017年压缩6000亿同业资产之后，他们预计在过渡期结束之后，公司超过1年以上的资产也会比较少（约400亿），因此对资本充足率的影响最多也就0.1%。此外，对于表外资产质量问题上，中信银行表示表外资产质量一直是按照表内风险控制进行管理，并且高于表内，潜在风险的客户比较少，同时表外资产质押率超过95%，因此总体风险水平并不高。

在去杠杆大背景下，央行货币政策稳健中性，银行市场资金紧平衡的状态将继续保持，同时存款竞争也会更加激烈，各家银行纷纷采取了适合自身的存款竞争策略。

农业银行表示2018年将从以下几个方面采取措施：一是客户建设，拓展对公和个人客户群，扩展全口径存款；二是狠抓结算；三是内外合作，外部加强和券商等机构的合作，内部加强与子公司的合作；四是加强久期管理，适当加长久期，力求通过精细化管理提高存款竞争力。

中国银行同样认为2018年存款竞争压力会比较大，公司将主要抓客户，以客户立行。一方面通过产品和服务创新挖掘存量客户；另一方面，在提供服务的时候，把存款、产品创新和客户金融资产结合起来。比如优化企业网银，将金融服务于非金融场景融合起来，激发客户使用金融交易的生态，最终实现将单一的存款转变为存量的资金。

建设银行则认为，随着经济社会发展，居民理财手段不断丰富，同时还有来自互联网金融的竞争压力，旧的抓存款的方式已经不再可行。因此，公司一直坚持零售有限的策略，通过零售业务发展实现低成本的运营。尤其是通过互联网技术的应用，如电子银行、场景建设等，用零售带来存款，用建设生态带来流量。此外，建行银行也表示，公司在探索通过结构性存款来吸收存款，但由于成本不可控，并且高于零售，因此并非是重心，只是起着拾遗补缺的作用。

针对平安银行零售存款派生能力不足的痛点，公司管理层表示希望2018年能够逐步缩小零售贷款与存款之间的增速喇叭口，明年不仅缩小增速，也进一步缩小喇叭口，最终用两到三年时间达到一个稳步增长的目标。主要策略就是集全行力度联动做代发，建立专门代发团队。此外，还可以通过收单业务，尤其是由上百万无证机构收单释放出来的空间。

同为零售特色的招商银行则表示，公司零售活期存款占比达72%，公司活期存款占比达55%，因此具有比较高的相对优势。此外，公司也会在主动调整的基础上，考虑其他方面的来源。

在信贷投放上，农业银行今年2018年前两个月，在强监管背景下，信贷需求有回归表内的趋势，具体表现在法人贷款需求旺盛，个人需求相对平稳。此外，贷款利率上浮的比例正在逐季上升。在投向领域上，公司会继续对接国家的城镇化、乡村振兴战略，十三五规划，县域、小微、普惠等重点领域。并且预计今年贷款投放的日均余额与收益率也会保持较好的趋势。未来会根据市场变化、利率走向以及农行久期的策略进行合理的信贷安排。基于今年前两月贷款量价稳步增长，农行预计向好的基本面是可以预期的。

工行表示2018年境内总体信贷增长安排在9000亿左右，若加上境外合计在1万至1.1万亿，若加上存量14万亿中的存量移位（约1.7-1.8万亿），全行整个信贷投入达到2.6万亿以上，以便使公司和实体经济的高质量发展对接好。

中国银行表示2018年境内信贷增长将维持在10%左右。投向上，同样围绕国家建设重点工程、现代服务业等。区域上，重点在京津冀、长江三角带，也包括冬奥会基础设施建设。同时对过剩产能、低端制造的压降和清退工作也会逐步推进。个人贷款上，正对居民杠杆率有所上升的迹象，要围绕国家调控政策，以真实有效的用款需求为前提，抓好消费信贷服务。

在消费贷流入房地产、股市的问题上，建行也表示将按严格按照监管要求执行。由于公司消费贷款的主要客户群体是资产存量客户、公积金贷款客户、工资代发饿虎，因此整体风险和资产状况比较好。信用贷款也主要是用在银行卡上，进入房地产、股市的相对要少，公司同时也具备可操作的手段来保证消费信贷真正用在消费上。未来，公司的信贷布局一方面是围绕服务实体经济，做好对公基础设施建设和国家重点战略的落地；另一方面是加强对零售金融、消费金融的支持力度。整体信贷目标是既符合国家战略要求，又符合公司未来发展战略。

服务国家重点战略是大行的应尽的社会责任，相对而言，股份行的信贷投放更为灵活。平安银行表示2017年公司零售贷款占比超过50%，除了零售贷款自身快速增长的同时，对公贷款下调也是重要原因。预计未来公司还会继续保持这一个势头，当然具体节奏如何还要根据市场实际需求以及贷款收益率趋势变化来判断和挑战。从战略需求来讲，未来公司希望零售贷款占到60%，对利润贡献占70%。

招商银行同样表示2018年将继续以零售为主，其中又以信用卡、消费贷为主，投向风险相对可控，收益相对较高的资产。

从银行自身的经营环境来看，随着利率市场化的发展、金融强监管的实施以及金融乱象的治理，对外部经营环境带来一些变化。面对行业新形势下的新变化，在业绩发布会上，部分银行针对自身发展特色和转型需求，制定了新的战略规划。

1、工商银行

公司在2017年12月的研讨会上确立了新的发展愿景：打造价值卓越、坚守本源、客户首选、创新领跑、安全稳健、以人为本的具有全球竞争力世界一流现代金融企业。为了实现这个愿景，提出五大战略：

（1）实施服务实体本源的战略。在新的发展阶段，做好资产业务的顶层设计和安排。

（2）实施全面客服的战略工程。工行拥有5亿多个人客户，600多万法人客户。随着金融科技的发展，特别是线上线下一体化，有能力进一步加强客户服务。

（3）进一步实施转型升级战略工程。随着利率市场化的进行，单纯依靠净息差获取收入的难度增大，需加快经营转型、调整盈利结构。公司目前在中间业务、创新业务、大资管、大零售和国际化综合化等方面成绩非常巨大。未来需要在转型创新方面进一步增加广度和深度，提升非利息收入。

（4）实施创新领跑工程。在保持竞争活力方面：①优化人力资源，目前公司46万员工2年时间内部结构调整了5万多人，未来在人力资源总量和结构还要做调整，以增强竞争活力和动力；②提出E-ICBC3.0。在IT架构上进行比较大的调整，尤其注重第三方合作，进一步增强养客、活客、吸引客户的能力。

（5）实施风控的提升工程。从工行的情况来看，信贷资产质量总体风险可控；从表外资管业务以及同业业务来看，比较健康；操作风险和海外风险不大。在风险控制上发挥大行稳定器的作用，打造安全的、可放心的、身边的银行，保持整体的品牌、信誉和形象。

总之，“活力”与“安全”将成为工行在战略转型中着重考虑的四个字。

2、中国银行

公司在新时期确立了新的战略目标：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持科技引领、创新驱动、转型求实、变革图强，把中国银行建设成为新时代全球一流银行。具体来讲就是：

（1）坚持科技引领。一方面，公司主动地推动科技变革，最终的目标是成为科技金融公司。另一方面成立自己的金融科技公司，而不是简单地迎合互联网公司。通过投行和市场化的机制来进行落实，如通过市场化的机制引进人才，增加活力。

（2）坚持创新驱动。对有创新的人才，在工资或在知识产权方面引入相应机制，给予物质奖励。

（3）坚持转型求实。转型方向就是要做轻资产的银行。

（4）坚持变革图强。即力图使全球的交易商都变成中行的客户，同时公司内部也会有大的变革。

在全球经济加快复苏，美元加息，“一带一路”在快速推进，人民币国际化也在大步向前等难得机遇期下，工行也将从以下十个方面推动国际化、全球化的差别竞争优势：（1）将把海外利润占比提升到40%；（2）进一步完善海外布局，要覆盖60个左右的国家和地区；（3）实施差异化发展定位；（4）完善区域化的管理体制，除整合东南亚地区之外，还将整合欧非地区、美洲地区，总部建设和机构整合；（5）建设全球化的客户体系，利用和落实全球客户分层管理，构建全球一体化的公司营销体系；（6）升级全球化的产品体系，打造高端信贷、国际银团、金融市场、贸易金融、投行资管、现金管理等一些列产品和专业品牌；（7）建设全球化的风控体系，加强与各地机构的沟通，提升风险管理水平；（8）加大全球化的资本、人才、科技的资源的配置；（9）致力于提高总行的全球领导力，适应全球化布局的需要，完善网点布局，完善业务摆布，做出一体化制度化的安排；（10）进一步夯实境内基础，围绕客户跨境服务需求。

3、中信银行

根据经济金融发展新趋势，中信银行在完成上一个三年规划之后，制定了2018-2020年新的三年规划。主要包括七项新战略发展定位：总体定位（最佳综合金融服务企业）；业务定位（由“一体两翼”逐步向“三驾齐驱”转变）；区域定位（坚持差异化、梯次化发展）；行业定位（有进有退、有扶有控，积极拓展轻经济周期的行业）；客户定位（高价值客户回报于普惠服务并举）；产品定位（“固本”与“强新”并重）；渠道定位（线上、线下、客服、跨界“四位一体”）。

与上一个三年规划相比，新的三年规划更成熟、更成体系。其新颖之处主要表现在以下几个地方：

（1）全面实施区域差异化发展战略。针对股份行资源比较稀缺的特征，制定了更加细化的“三类行”分布：第一是核心利润增长级，包括四市两省（北上广深+江苏、浙江），全行资源会向这些分行倾斜，同时也有较高的利润指标和发展指标；第二个是利润增长级别，共7市9省（包括苏州、天津、宁波等中部地区和经济发展比较有潜力的地区）；第三类是精品盈利行，共1市15省，对其要求是不出资产风险，能够实现基本盈亏平衡，地域主要是在西部地区。

（2）定位更加细化。包含7个方面的定位，如在总体定位上不仅要为客户提供表内服务，还要提供表外、表表外的服务，因此改融资服务为综合服务；在业务定位，由于零售和金融市场业务个别指标已经可以跟对公进行比较，因此改一体两翼改三驾齐驱。

（3）将“平安中信”正式写入规划。提出“平安银行”的大背景是监管趋严下，市场风险不可确定性增强，股份制银行回归本源比较痛苦。因此希望公司不仅控制信贷风险，还要控制流动性风险等其他风险。

（4）科技引领，大力创新。在第一个三年规划中，公司每年都会有20亿的IT投入，三年以来上线了核心银行系统、智慧柜台、合规风险管理系统，成立了百信银行、互联网金融联盟。科技引领带来的好处让中信银行收益匪浅。未来，公司要进一步加大科技投入力度。

（5）加强党的领导和企业文化建设。

4、光大银行

2017年以来，光大银行在集团集中开展建言献策、同业对标、战略优化三项调研活动，取得了显著成效。公司确立了双一流发展战略目标：全球一流金控集团与国内一流股份制商业银行。该一流的内涵集中体现在“八有”上，即：

有情怀（用10年的时间重整雄风，打造一流的商业银行）；有质量（实现流动性、盈利性和安全性的统一）；有特色（突出财富管理特色，做优做强优势板块）；有创新（不搞规避监管的创新，实行移动优先策略，加大与领先的互联网公司在资本、产品上的合作，围绕接口、界面、流量来打造金融服务场景，加大云缴费的竞争能力）；有底线（长期并将继续坚持稳健方略，将流动性风险、信用风险、操作风险等各种风险纳入管理当中）；有口碑（以客户为中心，按照“三名”、“四精”、“五要”为要求）；有活力（突出“六能”要求）；有责任。

同时公司设定了10年的战略实施步骤，分三步实施战略，力图三年迈一步，五年上台阶，十年实现一流。未来实现公司战略目标，董事会将在以下几个“力”字上下功夫：

（1）坚定战略定力。在资源投入上下更多的功夫；

（2）传导经营压力。围绕同业对标的传导机制，实行平衡积分卡等考核机制，把经营压力传导到各分行；

（3）聚集创新动力。机制创新（用“六能”机制，搞活人才队伍）、业务创新（围绕普惠金融，实体经济，使业务和产品更有凝聚力）、科技创新（围绕大平台、接流量、建模式，广泛与互联网公司进行资本、产品和业务的合作）、服务创新（以三名、四精、五要为内涵，吸引广大的客户）；

（4）激发员工活力。2018年开展了建言献策活动，有三万多名员工参与，提出了上万条合理建立。公司坚持对外以客户为中心，对内以员工为核心；

（5）增强协同能力。光大优势不在大而在多，需要借力于银行以外的证券、保险资管获取动力。2018年准备探索新的机制，暂概括为“E-SBU”，SBU是企业管理中单元的管理模式，对银行来说要选择一些协同性比较好的（如大资管、大信托、大投行）来进行战略业务的打造，同时需要引入生态圈的概念，即Ecosphere。