来源：金融时报  作者：陆宇航

“一定要普及金融知识，提高大众对金融风险识别意识，防范金融欺诈。如果听说保本高收益，就要去报案！保本就不可能有高收益，这是欺诈。”今年两会期间，银监会主席郭树清的这一提醒，再次为保本理财敲响了警钟。

事实上，去年11月，资管新规征求意见稿已明确了即将打破银行理财刚性兑付。经过多方走访和梳理，《金融时报》记者发现，对于银行理财的这一改变，消费者还需要时间去适应。各商业银行对于在售的理财产品类型，已经开始作出调整。其中，结构性存款迅速增长，目前来看，填补了保本型理财产品退出留下的空白。但业内专家表示，结构性存款仍有风险，监管机构或将根据其特点出台相应的监管措施。

消费者亟待培育

“来银行买理财产品，图的就是一个放心。”一位正准备去银行办理业务的大爷告诉《金融时报》记者。在他看来，理财产品无非就是一个定期的存款。其实，在不少消费者的印象里，银行理财产品保本是“天经地义”的。

“我们的理财产品，总体而言都比较稳健。”某股份制银行在北京市某网点的一位理财经理对《金融时报》记者表示。在该行提供的在售理财产品清单上，“理财非存款、产品有风险、投资需谨慎”的提醒也同时出现在清单上。

“对于一些风险较大的产品，我们也会和客户说明，告知他们要根据自己的风险承担能力来购买相应的产品。”上述人士表示。

《金融时报》记者发现，该行目前在售的理财产品中，只有3类保本理财产品。而其他的十几种产品均属于净值型理财产品。

在资管新规落地之前，还有一段过渡期留给银行业与消费者。因此，保本理财产品在现阶段尚未正式退出舞台。不过，各家银行也开始为适应新规做准备。和上述股份制银行相同，不少银行都已经减少了保本类理财产品的数量。

据融360提供的最新数据显示，2月新发行的保证收益类理财产品为967款，保本浮动类理财产品2525款，非保本浮动收益类理财产品6853款。非保本浮动收益类理财产品发行数量达到了六成以上。

面临即将到来的变局，消费者必须学会辨别理财陷阱，提高甄别银行理财产品的能力。“315”前夕，央行金融消费权益保护局撰文向消费者介绍辨别理财产品等金融类广告的技巧：首先，要查看金融广告主是否取得相应的业务资质；其次，要关注广告是否对理财产品可能存在的风险以及责任标有“投资有风险”等合理提示或警示；再次，广告不能以任何方式对未来效果、收益作出保证性承诺；然后，要注意广告是否有夸大、虚假或者违规利用各类人士进行推荐、证明的成分；最后，要注意其是否有相关法律和主管部门明令禁止的违法活动。

结构性存款悄然流行

《金融时报》记者从中行官网获悉，该行在3月12日到15日，推出了面向全部个人客户销售的2018年第一期结构性存款产品。该产品与美元和日元相挂钩，期限为91天，起购金额为5万元，投资收益率为1.8%或4.2%。消费者可以通过柜台、网上银行及手机银行等渠道认购。

面对监管部门对保本理财的禁令，近期，结构性存款开始流行起来。部分商业银行推出的此类产品，很快成为了消费者的新宠。某业内人士透露，此类产品的预计年化一般稍高于4%，并在近期频繁售罄。

央行公布的数据显示，截至2018年1月底，本外币资产总量大于等于两万亿元的中资大型银行（工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行、国开行）的个人结构性存款规模，从去年1月的0.97万亿元增长为1.5万亿元，同比增长55.1%。此外，中资中小型银行的个人结构性存款规模，也由去年同期的0.98亿元飙升至1.6万亿元，同比增长62.86%。两相结合，在过去的一年中，中资银行的个人结构性存款从1.95万亿元陡增至3.1万亿元，涨幅高达59%。

同时，尽管没有个人规模增速快，但相比去年1月，中资大型银行与中小银行的单位结构性存款也分别扩张至1.3万亿元和3.57万亿元，同比上涨5.87%与38.49%。这意味着，截至今年1月，中资银行的结构性存款规模为79763.88亿元，紧逼8万亿元大关。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，按照资管新规征求意见稿的规定，资管产品不得承诺保本保收益。但对于银行来说，仍需要一个利率市场化的工具来竞争存款规模。在这种情况下，结构性存款就应运而生。

理财非存款 风险需防范

根据中行官网的解释，所谓人民币结构性存款，是属于金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款，产品保障本金和保底收益，产品浮动收益部分与特定指标市场表现挂钩。

此存款非彼存款，根据央行2010年颁布的《存款统计分类及编码标准（试行）》，结构性存款是通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。

结构性存款又被称为收益增值产品。据业内人士介绍，该产品最初是由外资银行引入我国市场，相当于外汇存款与金融衍生品的结合体。结构性存款形式上与在银行存入一笔定期类似，但这笔钱却不是理所当然地存在客户银行账户。银行将钱一分为二：一部分是固定收益产品投资资金；另一部分则是衍生品投资，以取得高收益。

“结构性存款的命名更容易获得客户的青睐。在消费者眼中，银行存款是没有风险的。因此，在高收益的诱惑下，不少投资者根本不知结构性存款的风险。”业内人士表示，并不是所有的结构性存款都是保本的，投资者不要将结构性存款当成是保本理财的替代，要看到它的风险。

华创债券表示，目前，尽管国内尚无专门针对结构性存款的相关监管文件和细则，但参考香港、新加坡等国际发达金融市场经验来看，结构性存款业务的监管要显著严格于普通存款业务。据该团队预测，在目前严监管背景下，结构性存款的业务管理规则或将在资管新规正式下发后落地。在交易方面，或将延续此前《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，销售端则接近于现有理财业务，而非存款业务。