近一周来,国内A股市场几乎天天创出收盘新高,而外围股市却来得跌宕起伏。以中国香港恒生指数为例,继上周跌了5%后,本周初一度又深跌3%,近两日又展开一定幅度的反弹。受此影响,主要投资中国香港市场的QDII基金,其净值也在一周内有所调整。

QDII基金净值调整

今年3月以来,受益于海外市场触底反弹,国内QDII基金涨势强劲,3月份月度涨幅超过10%。随后的四月与五月,QDII基金强势劲头不减。五月份,以海富通中国海外股票基金为例,净值增长率就达到19.71%。而在香港股市连续上涨的三个月中,从3月10日至6月1日,表现最佳的QDII基金——海富通中国海外股票基金的净值增长率达到74.66%。

不过,进入六月中旬后,QDII基金的整体波动幅度有所加大。上周,QDII基金全线下跌,平均跌幅达4.46%。其中,上投摩根亚太优势跌幅最大,下跌5.64%;交银环球精选跌幅最小,下跌2.57%;另外7只QDII跌幅均在4%至5%之间。

本周,随着恒指的先抑后扬,QDII基金的跌幅普遍有所缩窄。不过,多数QDII基金的净值,距离本月中旬的高点仍有一定的差距。例如,截至本月23日,海富通中国海外股票的累计净值为1.425元,距离其本月中旬创出的最高1.51元的累计净值,尚有5.6%的差距。

中国概念股估值低

QDII基金净值的大涨小跌过后,部分投资者的心态可谓由喜转忧。境外市场之前的反弹是否就此终结？QDII基金是否适合长期投资呢？“从历史经验来看,大萧条下许多优质的上市公司都曾经被严重低估。在这种情况下,尽管前期市场涨幅已经很可观,但以中国概念股为代表的新兴市场的资产依然值得看好。”海富通中国海外精选基金基金经理陈洪表示。

陈洪认为,未来中国香港的H股会比A股走势更强,其原因是全球流动性的充裕。H股投资者群体属性差异很大,不同地域的投资者对这个市场的认知程度不同,决定了他们不可以在一天之内对市场做出反应。尽管中国概念股已经上涨了一段时间,但目前平均市盈率仍然在15倍左右,并不处在历史高位。从价值投资的角度来看,继续保持一个比较积极的心态来看待这个市场,它还是有可能继续带给投资人回报。

外围股市分歧加重

虽然近期国内A股市场依然慢牛不止,但基金公司对于境外股市的看法却趋于谨慎。

银华基金的观点认为,全球股市的逆势反弹有可能已结束。假如美股出现回调,石油及相关大宗商品的下滑、美元及政府债券的反弹或将引领新的抛售潮。从这个意义上讲,欧美通缩压力重新得到确认将继续打击股票投资者的信心。“欧美宽松货币政策的最大受益者是亚洲和新兴市场的资产价格,而非负债累累的欧美消费者。”银华基金指出,亚洲股市将与华尔街股市再次出现的实质性回调互相关联。但考虑到中印两国的内需弹性有目共睹,亚洲应对下行压力的弹性将大大超过2008年。如果亚洲市场今后两个月进一步上行、油价最后飙升至每桶80-85美元、标准普尔500指数升至1000-1050 点,预计后续回调可能导致亚洲股票跌破当前的水平。

上投摩根基金的观点也认为,自3月初以来全球股市涨幅已大,未来几周不排除全球股市仍呈现震荡走势。近期全球股市出现震荡修正,但观察上周美国制造业、就业市场,以及房屋市场等相关数据,经济形势的确持续改善。