来源：中国证券报 作者：张利静

进入三月份以来，钢材终端需求迟迟不见释放。钢坯、成材、期螺价格一路下跌，上海期货交易所螺纹钢期货及热卷期货主力合约更是大幅下挫，从3月5日开始，钢材期货价格已经累计下跌约300元/吨。其中，螺纹钢期货主力从4019元/吨跌至3695元/吨；热卷期货主力则从4114元/吨一路跌至昨日收盘的3811元/吨。 

钢价回落至1月初水平 

据统计，上周，钢材现货价格累计跌幅约3%，目前已经回落至1月初的价格水平。 

“社会库存接近5年新高的同时，从水泥价格和贸易商的交易量数据可以观察得到，钢铁下游需求尚未明显启动，这影响了市场信心。”光大证券研究指出，此外，供给开工仍然处于高位，电炉钢周产能利用率上周环比回升10个百分点至53%，全国高炉开工率环比回升0.7个百分点。 

Mysteel统计数据显示，上周，全国重点城市经销商钢材库存较前一周上涨5.5%，其中长材库存上涨6.53%，板材库存上涨2.82%。 

金联创资讯钢铁分析师范丽表示，近期，因环保限产影响，钢材市场下游需求启动缓慢，钢厂和社会库存继续堆积。供需矛盾刺激下，市场高价位出货不畅，贸易商低价或让利促成交增多，且盘中频繁下调报价，以回笼资金为主。当前商家对后市心态谨慎，大批量采购者少，且期螺弱势下跌，加剧了市场观望情绪。 

值得注意的是，在钢材期现货价格下跌的情况下，股市方面亦不乐观，上周，申万钢铁指数下跌2.72%，跑输沪深300指数5.02个百分点；海外钢铁股普遍下跌。 

根据金联创资讯对本周钢材走势调查结果，相比上周，对本周价格持看涨观点的人士目前占比36%，比上周看涨人数上升4个百分点，看盘整的比例占32%，较上期减少10个百分点，看跌比例占32%，较上期增加25个百分点。 

后市仍需看需求“脸色” 

业内人士认为，虽然近期现货价格“阴云密布”，但在一定程度上缓解了未来的悲观预期，对钢市构成支撑。 

范丽分析，原材料方面，目前钢厂整体销售压力不大，中间商有一定的出货意愿，随着近期价格大幅下跌，钢材市场低价资源放量明显，对市场形成一定支撑。当前钢厂仍在执行采暖季限产计划，高炉仍在检修当中，生产量较为有限，挺价意愿偏强。 

“从供应来看，唐山限产计划成为常态，邯郸也对取暖季限产进行延长，且也有常态化意愿。大气质量排名靠后的城市，环保压力在2018年只增不减，在环保升级的保驾护航下，钢价延续高位坚挺态势，短期内钢厂报价有望延续强势。”范丽说。 

需求方面，终端接货情况并不乐观，总库存维持中高位水平，部分商家小幅让利刺激走量。 

“综合来看，社会库存偏高滞销明显，场内大幅调涨动力不足。终端需求并没有明显释放，市场成交十分有限，商家对于市场信心并不足。业者观望跌情绪普遍，价格继续震荡整理，实单出货根据各自库存成本而定，若出货无明显提升，现货价格或小幅走低。”范丽指出。 

“目前部分电炉钢已经出现亏损，这有望抑制后期钢铁的供给；旺季需求有望在3月中下旬集中启动，与此同时，取暖季结束，复产也将陆续来临。”光大证券研究指出，总体来看，维持在2018年年度投资策略中的观点，股市方面，钢铁板块难有趋势性、仅有波段性的机会和风险。