白皮书强化了美联储的监管权力，有不少人认为美联储正是本轮金融危机的制造者，如果获得更大权力之后决策失误，金融体系势必难以避免重蹈覆辙。白皮书赋予美联储“金融监管超级警察”的身份使其承担的角色更加复杂，这将削弱其履行制定对抗通胀与遏制通缩的货币政策的基本职责。

    上周，美国奥巴马政府公布的旨在加强金融监管的白皮书在全球引发了广泛争议。支持者认为加强监管有利于金融业的长远发展，但反对者则认为该方案仍不完善且存在过度监管嫌疑。对此，日前接受本报记者采访的纳斯达克ＯＭＸ集团首席执行官罗伯特·格雷费尔德预计，上述金融监管改革方案在最终转变为法案的过程中很有可能会发生变化。美联储的权力问题，即美联储在总体风险监管方面所扮演的角色问题，将是美国国会在审议中争论的焦点。

    银行业质疑监管过度

    上述白皮书的两大核心内容是：美国政府提出赋予美联储更大的权力以监管金融机构、金融产品及金融交易，并成立一个跨部门的金融服务监管委员会对美联储提供支持；成立消费者金融保护局，以保护消费者和投资者免受信用卡公司、银行和按揭市场不法行为的损害。

    事实上，上述白皮书一经公布，便引来华尔街对于监管过严的质疑，一些人认为新的监管框架将影响美国的金融创新和金融体系的活力，一旦金融机构被套上更多规范，热钱有可能流向欧洲及其他国家和地区，影响美国金融机构的融资和盈利能力。据悉，美国银行业已明确表示反对成立消费者金融保护局，称此举可能会扼杀创新，使得贷款更加昂贵。对此，格雷费尔徳认为，在新的监管机制下，金融创新还是会被允许的，只是它会更好地平衡这些金融创新所蕴涵的风险。

    作为全球交易系统方面首屈一指的专家，格雷费尔徳一向积极倡导交易所和金融监管的现代化，以促使美国资本市场保持竞争力。他对奥巴马在加强监管方面所做的努力表示赞同。他告诉记者，总统奥巴马提出的金融监管改革方案是自经济大萧条以来最为深刻彻底的金融监管改革建议。

    “奥巴马目前所做的是沿着正确轨道迈出的一步，也就是要用更长久的时间去打造一个更恰当的监管架构。”他如是说。不过，他表示，奥巴马对构建金融监管框架的建议要成为法案还需要通过国会的审议和投票，而在此过程中，监管框架的内容还有可能发生变化，有时候甚至会出现重大修改。

    由于白皮书空前强化了美联储的监管权力，有不少人表示担忧，认为美联储其实正是本轮金融危机的制造者，其长期执行低利率政策引发了美国的房地产泡沫进而引爆金融危机。如果获得更大权力之后的美联储决策失误，金融体系势必难以避免重蹈覆辙。对于白皮书在提交美国国会后究竟会在哪些方面出现大的变化，格雷费尔徳认为，美联储的权力问题将是国会争论的焦点。

    美联储角色更加复杂

    格雷费尔徳对记者表示，美联储有非常大的监管权责范围，要确保在监管覆盖面出现缺口的时候，采取措施避免缺口进一步扩大而演变成为系统性风险。“我们现在面临的挑战是如何实现一种平衡：既要避免在市场操作层面的风险，又要避免可能导致创新窒息的监管过度。我们希望能通过重新构建监管框架来实现这样一个平衡，但到底能否成功尚待时间的检验。”他说。

    其实，在白皮书出炉之前，美联储就已因为对市场和经济的空前干预而受到抨击。白皮书赋予美联储“金融监管超级警察”的身份使其承担的角色更加复杂，有人担心这将削弱其履行制定对抗通胀与遏制通缩的货币政策的基本职责。目前，美联储担负着确保物价稳定、维持低失业并充当最后借款人等任务。

    美国国会部分参议员认为美联储获得了过多的信任和权力。民主党参议员罗伯特·梅伦德斯说，“事实是，在抵押贷款问题演变成危机之前，美联储就有这样的认知和权力(加以干预)，但他们并没有这样做。”共和党参议员理查德·谢尔比则认为，没有理由指望美联储或者其他任何机构能够有效地同时扮演这么多角色。

    最新一期英国《经济学家》杂志认为，金融危机已经充分显示出通胀保持在低位并不能确保经济的稳定，这已在美国和欧洲引发了对“宏观审慎监管”的兴趣。

    该杂志指出，如果要实施宏观审慎监管，央行自然是承担这一任务的合适机构。作为最终贷款人，中央银行会在系统性危机中“埋单”，他们自然应该起到防止系统性危机的作用。目前欧盟也建议欧洲中央银行家与银行监管机构一道监测和防止系统性风险。与欧盟的建议不同的是，美国政府的计划是使美联储直接负责监管所有“大到不能倒闭”的企业以及银行控股公司和某些银行。这导致了一个矛盾，即美联储是应该倾向于救助一家企业以挽救就业，还是应克制住加息冲动以阻止大企业倒闭？《经济学家》的结论是，如果美联储接受了扩大后的宏观审慎监管角色，就应该被剥夺微观审慎监管的职责。