尽管23日出现回调，笔者依然认为，钢材期货上涨行情符合其基本面的发展方向，支撑沪钢震荡上行的因素仍然存在。

　　供大于求有望缓解，高库存或难成利空：2009年全年我国的钢材新增产能将得到有效控制，同时各地方政府大力执行淘汰落后产能的工作将有助于缓 解我国钢铁产业供大于求的现状。同时，我们分析了现在的钢材社会库存量，发现虽然绝对库存量处于历史高位，但钢材消费量与库存量比处于较为合理的水平，在 需求回暖的进程中，库存会先高后低，在库存下降的过程中，钢价涨势可能更加迅猛。

　　有观点认为大量的社会钢材库存量将阻碍钢价的持续上涨，笔者并不持赞同态度。观察2006年以来的钢价走势，我们可以发现钢价与库存并没有明显 的负相关关系，在钢价上扬时往往是伴随着库存的上升，当库存开始下降时恰恰是涨势最迅猛的时期，所以现在的高库存并不能完全看成阻碍钢价上涨的压力。从另 一个角度来看这个问题，我们发现虽然现在的绝对库存量很大，但是如果看国内钢材消费量与库存量的比值，我们就能更加直观的了解现在的库存水平，由于我国近 几年的钢材消费量与日俱增，所以高库存的产生只是在绝对量上出现增加，在相对量上来看，仍然处于合理水平。

　　三季度我国钢材出口有望复苏：从全球钢材产能大幅衰退，发展中国家需求剧增等角度来看，我国钢材出口已经触底。随着出口退税调整等政策的实行， 我国的钢材出口形势将在三季度出现好转。而由于下游需求疲软，发达国家的钢材产量在短期内似乎难以出现增长。笔者认为，全球钢材产量不断萎缩或成为后市钢 价反弹的基础，由于我国炼钢工业的成本优势仍然存在，一旦以美国为首的发达国家需求复苏，产能与需求的不匹配将在短时间内爆发，届时我国的钢材出口重新回 暖，那么钢价上涨又将再现。

　　成本推动的钢价上行或将再现：回顾连续多年的钢价上涨行情，不难发现需求的增速远远落后于成本的上移，铁矿石、焦炭价格的持续上涨是将钢价在 2008年推至高点的主要原因。2009-2010年的铁矿石长协价格的降幅很可能在33%左右，那么届时如果钢价下行又会导致大中型钢厂的大规模亏损， 加之政府投资拉动具有很强的持续性，因此判断除非经济再次严重衰退，否则钢价下行空间极其有限。反而如果全球经济复苏实现，钢价将在铁矿石、海运费等成本 推动下再现上涨行情。