编者按：11月21日，蚂蚁金服旗下芝麻信用叫停部分现金贷合作的消息刷爆朋友圈，还没等平静下来，另一则重磅消息再次袭来：网络小贷牌照暂停审批，这被认为是现金贷监管全面落地前的风暴。

网络小贷牌照护不护得了现金贷不知道，但现金贷已经拖累了网络小贷。

11月21日，蚂蚁金服旗下芝麻信用叫停部分现金贷合作的消息刷爆朋友圈，还没等平静下来，另一则重磅消息再次袭来：网络小贷牌照暂停审批，这被认为是现金贷监管全面落地前的风暴。

当然，这种猜测也有情可原，从重庆市金融办要求网络小贷公司开展的现金贷业务情况进行自查，到宁波市鄞州区要求现金贷平台全部关闭，再到网络小贷暂停批复，现金贷监管“山雨欲来”。中央财经大学金融法研究所所长黄震教授也表示，这是互联网金融监管趋严的又一个重要信号。

而业内人士王宇（化名）认为，从网络小贷和现金贷的实质业务和相关监管规定上看，二者本质上就是两回事。网络小贷牌照因为可以在全国范围内开展放贷业务，被很多现金贷平台认为是从业的护身符，网络小贷牌照护不护得了现金贷不知道，但现金贷已经拖累了网络小贷。

01 网络小贷和现金贷，其实不搭边

小额贷款公司的主要盈利手段是通过发放贷款获取利息，而网络小贷则是小额贷款公司的网络版；苏宁金融研究院高级研究员薛洪言曾在其文中形象地将其称之为“兄弟”关系。

从监管政策上看，说二者是“兄弟”也不为过。

人民银行等十部门发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》指出，网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款。网络小额贷款应遵守现有小额贷款公司监管规定。

现有小贷公司的规定是怎样的呢？规定很长，重点很多，简单一句话：放贷金额有限。

银监会、央行等部委发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》指出，小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。

网络小贷有没有可能突破这个限制呢？中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉对独角金融表示，就目前来看，小贷公司想突破是没有办法的。小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%，也就是最高放款金额不得超过注册资本金的额1.5倍。

也就是说除非网络小贷违规，否则从规模上说，网络小贷的放款规模很容易触及自身天花板。当下单个现金贷平台月放款金额动辄数十亿上百亿元，从交易规模上说，现金贷即使有网络小贷牌照也基本没用。

另外，从模式上看，二者更是天差地别。网络小贷，收利息赚钱；而所谓的现金贷（助贷），则是靠收服务费盈利。

助贷，即帮助借款者从银行、信托等机构拿到贷款，并承担获客、风控等工作，最终与放款机构按约定分配贷款收益或单独按其他方式向放款机构收取一定资金。

这种模式的好处是，现金贷平台不需具备放贷资质，也不需要承担放贷资金，直接作为中介撮合机构与贷款者完成借贷即可，短板是必须有一个或多个有放贷资质的机构与它合作。

虽然网络小贷和现金贷本质完全不同，但是它们二者有没有关系呢？有，而且很大。

02 一个网络小贷，利润超14家上市银行，靠的啥？

现金贷盛行的助贷模式，其实就是起源于小贷公司的尝试。

2011年，UBS中国区副总经理张化桥回国担任万穗小贷公司董事长，开始从事小贷生意，期间无数次被小贷公司放款额度的限制困扰，并作出许多努力，其中之一就是“成为银行的放贷助手：做助贷”，张化桥在其书中也坦言：这从某种程度上绕过了杠杆率限制，可以大幅提升我们的盈利能力。

事实上，张化桥的想法已经被网络小贷公司和现金贷平台实现。

10月18日，第一消费金融发文称：某网络小贷公司2017年上半年营业收入为39.7亿元，利润为26.44亿元；这一利润超过了沪港深14家上市银行。

但问题是这家“某网络小贷公司”注册资金只有18.09亿，按照前述监管政策，它的放款资金最多为27.13亿元,利润却做到26.44亿元，怎么做的？收的多高的利息？

但事实上，这家公司收的利息在法定的36%以内。但是，查询该公司的《个人消费贷款合同》发现，它实质不是自己放贷，做的是助贷业务。

滑稽的是，过去小贷公司想做助贷平台，现在助贷平台想拿网络小贷牌照。在监管加强后，对于网络小贷这个“耳”，很多“盗铃”的现金贷平台也在考虑“掩护”一下。这或许是他们对于牌照最为迫切的需求。

03 行业难题：什么资质才是合规的资质？

趣店上市期间，其现金贷业务被扒出，成为了现金贷的典型代表。

“现在现金贷行业不是买不到牌照，只是不知道该拿或者买什么牌照，趣店有小贷牌照，但是有用吗？”某现金贷平台高管李默（化名）感慨道。

但是对于很多现金贷平台来说，网络小贷牌照虽然对实际业务没有太多帮助，但聊胜于无。

某网贷平台董事长助理萧默（化名）对作者表示,“网络小贷对于现金贷公司的业务而言，意义不大，那么点放贷金额对现金贷起不了什么作用；但没有金融牌照的现金贷公司主要是怕被叫停，所以找一个可以放贷的牌照傍身”。

另外，关于停止与部分现金贷合作一事，蚂蚁金服表示“目前芝麻信用对合作伙伴的管理是从资质和产品两个维度来看的，没有专门针对现金贷公司的政策和服务。”

资质和产品是芝麻信用排查现金贷的重点，也是现金贷争议的重点，但产品维度上可以根据年化利率、费用、催收等细节判断，在资质上应该如何判断呢？这是行业未解的谜题，唯有等到现金贷监管真正落地，才能得到答案。