来源：中国证券报  作者：马 爽 

　　自1月中旬以来，沪胶期货便展开持续下跌。截至昨日收盘，沪胶期货主力1805合约收报12585元/吨，跌3.27%，领跌期市。分析人士表示，金融市场普跌打压了沪胶市场人气，且天然橡胶基本面亦未出现新增驱动。不过考虑到价格临近低点，以及合成胶相对坚挺（原料价格走强），预计后市期价继续下跌空间将有限。 

　　利空叠加期价下挫 

　　周二，沪胶期货遭遇重挫，主力1805合约全天呈现单边下挫态势，盘中一度触及逾一年半低位12500元/吨，盘终收报12585元/吨，跌425元或3.27%。 

　　业内人士表示，近日，全球债市抛售潮引发的恐慌情绪蔓延至股市，加之美国最新的非农数据显示薪资正加快增长，或刺激通胀走高，继而可能推动美联储加息步伐的加快，令股市走势承压，打压了沪胶市场人气。

　　就天然橡胶基本面来看，也并未有新增驱动因素。瑞达期货分析师林静宜表示，从库存情况来看，青岛保税区库存继续增长，体现出目前国内供需情况没有得到明显改观。从下游情况来看，上周轮胎厂全钢胎和半钢胎开工率均有所回暖，但炭黑、化学助剂、钢丝、帘布等原材料价格大幅度上涨、采暖季环保督查压力加大，以及部分地区开始征收环保税等综合因素，均对近期轮胎厂开工产生直接影响。 

　　短期考验下方支撑 

　　据兴业期货研究部能源化工组秦政阳介绍，供给端，本月初泰国东北部及越南将率先停割，2月中下旬东南亚主产区将全面停割，届时全球将进入天胶低产期。 

　　下游需求端仍不乐观，由于治超政策所造成重卡市场提前透支，1月重卡销量数据中牵引车数量大大减少，受此因素持续性影响，未来重卡销量整体或将难有起色。此外，上周全钢胎及半钢胎开工率均有所回落，因临近春节假期，短期开工率将进一步下滑，且受年底资金紧张影响，下游工厂的备货积极性大打折扣，普遍低于市场的预期水平。 

　　库存方面，青岛保税区库存及上期所库存仍处于高位态势。政策方面，泰国政府诸如限制出口、增加内耗、长期认真执行协议出口吨位计划（ACTS）等的保价政策或将成为中长期支撑胶价的有效驱动，但后续执行力度还需进一步验证。 

　　展望后市，林静宜认为，从盘面上看，沪胶主力1805合约期价短期考验12500元/吨附近支撑，建议暂时观望。

　　中信期货分析师也认为，沪胶打破箱体区间，这使得胶价可能还有一段走低空间。但从目前市场环境看，期价走低而现货却相对较强，橡胶价格的调整更多的是体现为期现价差的回归。另外，由于价格临近低点，目前下方有较大的抄底资金潜入，除此以外，目前的合成胶相对坚挺（原料价格走强），因此预计后市期价下跌空间将有限，空间可能在500元/吨之内。