来源：中金网

投资者近来对金属和原油颇为看涨，然而富国银行(Wells Fargo)日前警告称，别指望今年大宗商品能有牛市。当被问及美元的弱势是否能给大宗商品带来一个牛市时，富国银行表示“我们很怀疑这一点”。

“我们认为熊市状态(供应过剩、价格盘整)将会在未来5-10年主宰大宗商品市场”，富国银行投资策略分析师Austin Pickle在一份报告中写道。

富国银行指出，历史上来看，美元的跌势伴随着大宗商品的牛市意味着大宗商品“超高的”回报，而美元弱势是支持大宗商品价格的。但这一次，即便美元已跌至逾三年来的最低点，富国银行仍然不认为大宗商品会有牛市，并建议投资者降低预期。

“当美元空头与大宗商品空头相争时，大宗商品空头往往获得胜利，而回报会很低”，Pickle在报告中写道。富国银行对美元未来走势的预期也相当中性，与许多其它声称美元在2018年将会走弱的预测不同。“我们不认为美元会大幅下行”，该报告称。

然而投资者目前对大宗商品的热情异常高涨。投资在大宗商品中的资产在2017年底达到了3110亿美元，创下四年新高。随着原油价格升至多年新高，大投资银行在近几周都上调了它们对原油价格的预期。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)和摩根史坦利(Morgan Stanley)都上调了它们的原油价格预测，而高盛(Goldman Sachs)则指出原油价格可能很快将超过他们目前的目标。

铜，钯金，铂金，黄金都在近三个月上涨，而巴克莱(Barclays)预计许多地区制造业活动的增长将在2018年持续支持大宗商品增长。但是，巴克莱和其它一些机构也警告中国可能的减速有可能把铜和原油价格带回目前的高度。

同时，DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach则对大宗商品很有信心，他在最近表示，“大宗商品油箱里剩下的汽油比股票多”，并预测美元将经历“一到两年糟糕的时期”。

美联储目前为止的行动也没能帮助美元。上周三的美联储会议传递了一份比预期更为鹰派的政策信号，并对通货膨胀表达了信心，然而美元仅小幅走强。