转自：投资圈那些事儿

来源：昊翔资本（ID：DF_CAPITAL ） 作者：王贵亚 略有修改

配图：全球财富报告、百度百科等。

1.观察全球财富分布，努力成为财富最顶层

先来看全球财富的分布情况，所有人群当中最底层的有35亿成年人，人均拥有财富不到1万美元，这个群体拥有的财富占全球总财富的2.4%。看顶端的部分，3300万个百万美元富翁，占全球人口不到1%，但是拥有45.6%的财富。10—100万美金之间的有3亿人，拥有40%的财富。如果你不努力，就成为最底下那一层，如果努力就成为顶上那一层。

再看看财富的差异，美国是百万富翁最多的国家，1360万，占全世界41%。日本增长比较快，有282万人，2016年中国百万富翁数量266万，占全球总数的5%。中国可能还有很多隐形富豪没有被发现。

高净值人群，是指个人净资产超过5000万美金的人群，这个比私人银行客户以100万美金作为个人高净资产客户的门槛要高。这里高净值人群人均净资产5000万以上，全球有14万人，1亿美元以上的只有5万，5亿以上的5200人，富裕人群国家的分布，美国排第一，中国增长非常快，特别是改革开放以来中国的财富增长快速，已经占到了全球第二，11000人拥有个人净资产5000万美元以上。

2.中国未来股权投资空间巨大

首先，美国联邦基金的利率在金融危机之后一直在下滑，美国国债收益率也是下滑的水平，原油和黄金在2008年金融危机时候出现短暂下滑，之后有一个较大幅地提升，近几年增长都是很快的。再看房价，金融危机之后美国的房价涨得非常快。

从2010年到2017年，北京、上海、深圳增长的速度都非常快，特大城市增长比较快，特别是17年上半年房价上涨显著，但随着近期国家出手调控，房价逐步稳定，未来一定时间内对于房地产投资应持谨慎态度，所有的股权价格这些年都是有比较明显的上升，特别是2010年以来美国的股票走势非常强劲，但是美国股市也是两极分化，20%股票一直涨得非常高，但是80%股票是在下跌的。中国股票在2007年出现一个高峰，6000点之后突然一轮断崖式下跌，后来有所回升，2015年又有一轮断崖式下跌，现在稳定在3500点左右。股市有波动，在波动当中增长。

去年全球的风险偏好全部提升，大家追求资产价格的大幅度增长，拉美新兴股市增长去年最高，大宗商品市场也有所增长。美国股市、新兴市场股市和其他债券都涨得比较快，从这里可以看到股权投资最近价格增长走势是较好的。

股权投资是富裕阶层资产配置的必选项，在美国净资产2500万美元以上的家庭，要想增加财富离不开投资特别是股权投资，去年分享当中我把智慧投资作为人生第一桶金最重要的来源，今天我把智慧投资改成了股权投资，股权投资是未来投资当中最重要的方式，你在资产配置当中一定要把股权占有重要的比例。美国家庭对股权资产配置的比例，一般在50—70%；中国占比可能在20%不到一点，中国投资者对股权投资这块的比例增长空间还很大。

3.投资的净回报应该怎么算

EVA的基本理念是资本获得的收益至少能补偿投资者的机会成本，计算方法是用调整后的净利润减掉资本的机会成本。比如说一年期间，一家企业是否为投资者创造了价值，不是看你赚了多少利润，而是要看经过调整、剔除风险之后的利润减掉你的资本乘以平均的回报率。

EVA大于0，表明投资者获得了超过资本成本的超额回报，股东价值增大；EVA等于0，表明企业管理者只为股东创造了所需要的最低的风险报酬；当EVA小于0，表明企业管理者并没有创造出真正的利润，而是在毁损股东的价值。

4.相信复利的力量

复利增长很快，美国金融时报的一个例子，两个不同的投资者，A投资者在25岁之前一直不存钱，B投资者在19—25岁每年投入2000美金的本金，假设利率回报率是10%，只存到25岁，靠复利在65岁那年可以拿到93万美元，而另外一个人26岁开始存钱，每年也是2000美金，一直存到65岁时候只能拿到89万美元，这个例子告诉我们复利的惊人成长。

5.投资了高风险产品不一定能够获得高回报

你如果要想获得高回报，必须投资高风险的资产，这是一般的说法，但是是不是投资了高风险就一定能够获得高回报呢？非也。不同的团队、不同的人投资了不同风险的产品，有的是负的，有的是正的，高风险和高收益只是一句理论上的话，如果高风险一定能够带来高回报，那就不叫高风险。

我们要追求的是在高风险的情况下，通过识别风险、控制风险、降低风险、转移风险，最后获得高回报，我们要使得这个高回报变成现实，相当于把风险降到最低，在低风险基础上获得高回报，这才是一个正确的理念。我们讲的高风险并不是很容易实现高回报的。只有通过你不断地转化风险，降低实际不确定性，从而实现低风险高回报，那就是专业投资人的眼光，通过一系列的风险管理把风险降到最低。

因此，如果把风险管理好了，是一个确定性的投资，这个投资就可以获得低风险高收益。从另一个角度而言，低风险低收益的观点也不完全正确。我们很多投资人可能买过一些固定收益的产品，在利率变化不断的情况下，买了一个债券就高枕无忧了吗？很可能这个债券你卖出去的时候要亏损。

6.杠杆不能降低任何风险，只是放大了盈利和亏损

假设投资涨了100%，如果你是1倍的投资不加杠杆，就获得100%回报，如果加了1倍杠杆，也就是借了一倍负债，你的回报率就是300%，这就是杠杆的效果。但是反过来这个投资在上涨的过程当中下跌50%，借款人就会平仓，平仓的时候你的本金可能会全部损失掉，这个就是杠杆带来的效果，杠杆能放大风险，也能放大损失。但是杠杆不能增加或减少实际投资的风险。杠杆不能随便加，杠杆什么时候加呢？

当你把风险变成确定性东西的时候一定要加杠杆，假如2003年买房子，加杠杆，有的人买10多套房可能已经是亿万富翁了，当你20%个人出的首付款，80%到银行贷款。10年前100万元的房子现在变成1000万元，如果买了5套房子，80%是借来的钱，100万元做本金，现在就可以赚3500万元，你的市值应该是4500万元，这就是杠杆的力量。

7.具有逆向思维的人能在资本市场投资当中赚钱

当一个东西炒得非常火的时候，你们都去追，显然这个时候价值很高。私募股权也是一样的，我们过去投资的比较热的东西到最后可能回报率都非常低，因为大家都趋之若鹜的一个东西，价格比较高。你的思维要比别人多想一步，可能你就会避免投资的损失。

讲一个当年建设银行投资大连万达地产的故事。2008年，金融危机后，地产股下跌太快，融资困难，万达地产也碰到了一些困难，银行对地产贷款非常慎重，私募时没有机构投资者看好地产。我当时在中国建设银行香港建银国际做董事长。

当我们了解到万达商业地产的模式后，感觉在一线城市，中国缺少像国外那样大型的shopping mall；第二，住宅建起来3年以后想买回来，就翻了一番，用原来的价格买不回来，所以持有一部分物业，有利于享受资产价格上涨带来的增值。

同时，随着中国城市化进程加快，消费升级，有利于商业地产发展。所以当时我们认为这个盈利模式是不错的。2008年建银国际果断作出决策做了一只股权私募产品，投资万达商业地产12亿元，投资估值相当于13倍的P/E，6.5元每股。

8.未来10年是股权投资的黄金时代

我们投资包括两部分内容，一是追求利润的，一定要为投资者带来回报，否则就是犯罪，毁灭财富；二是情怀性投资，对投资者来说，赚钱以后要思考能够改变未来的投资机会。

未来10年是股权投资的黄金时代，中国经济在去杠杆，中国的金融政策造成的非金融部门的杠杆率过高，全社会融资总量80%都是银行贷款，这80%银行贷款里面大部分投向大型国有企业，特别是央企，还有一部分投向产能过剩行业，要去杠杆主要不是去民营企业的杠杆，更多的民营企业贷不到款，因为不符合贷款条件。

比如你要想贷款，第一，有没有抵押品；第二，有没有设备，还要是通用设备，如果专用设备不值钱。很多东西银行是不会给你贷款的。

真正去杠杆是去产能过剩行业的央企、国企及大型民企的杠杆，因为他们的贷款太多了，他们可以贷款再借出去搞理财和其他的东西，每一家这样的企业下面都有金融控股，实际上做不好，因为没有好的机制，有的民企不懂金融。

但是我们的中小企业缺融资支持，缺资本支持，特别是民营企业在成长过程当中每个阶段都需要资本的支持，初创期、成长期、成熟期、转型期，除了成熟期银行愿意锦上添花给你贷款之外，其他每一个阶段都缺资本。这种情况下中国需要发展股权投资，特别是资本市场，每一次演讲我都呼吁中国金融改革，要大力发展资本市场，大力发展私募股权市场，把中国的储蓄转化为投资。

9.选择机构配置股权投资需看领军人物和管理团队

不同的管理团队投资回报完全不一样。要看过往业绩，从业经历，你没有足够的从业时间，很多人都说自己是投资专家，那是自吹自擂，因为你没有业绩证明你是投资专家，我们在座的投资人不要被那些人迷惑，要选就应该选实践中证明给投资者带来高回报的机构，当然也包括和它合作的机构。

股权投资成为未来10年最佳的资产增值的途径，可以看到需求是多么大，机会也在那里，需要我们怎么抓住那个机会。十几年前，阿里被一个日本人投资了，腾讯被一个南非人投资了，他们都获得了上千倍的回报，但是这个确实是案例当中很少的例子，希望在座的高净值投资者你们拿出一点钱出来做一点情怀投资，也许就会发现一个像阿里、腾讯这样的新企业，你也能够成就中国经济的未来。