文 | 晨曦 零和

12月，关于现金贷的监管突然而至。

“监管对于消费信贷整体不太看好，因为大的方向，是降杠杆，去风险。”接近监管层的知情人士透露。

而目前最受监管青睐的，是“小微企业的经营贷款”。全国有近8000万小微企业主，这里尚有22万亿的巨大市场缺口。

政策红利即将到来，这里会成为现金贷之后的下一个风口吗？

01 22万亿缺口

2015年，国家大力鼓励消费金融。两年后，现金贷折戟，场景分期艰难前行。

这是一份成绩并不佳的答卷。

“这影响了监管层的信心，甚至对消费信贷产生了质疑。”接近监管层的知情人士告诉一本财经。

而现在让监管层有所期待的，就是小微企业主的经营贷。监管层一直在强调，降杠杆，就是想降低各个领域的负债，去风险。通观市场，目前唯一还可以加杠杆、重点激活的资产，只有小微企业。

“监管层渐渐意识到，小微企业贷，才最接近普惠金融的本质。”上述人士认为，钱涌入实体经济，更有价值。

即将迎来政策倾斜，这是一个巨大的红利信号。

这片市场又是如何形成的？小微企业主，在中国是一个特殊的群体。通常来说，小微企业被限定为，每年营业收入小于100万元，团队成员小于10人的小作坊。

据工信部消息，截至2016年底，全国已有8700多万市场经营主体，90%以上是小微企业。

实际上，金融服务无非分为两种，一种是对个人的消费贷；一种是对企业的经营贷。有意思的是，小微企业主这个群体中，消费贷和经营贷边界是模糊的。

这要回到一个老话题，就是中国小微企业融资难的问题。银行只愿意服务头部公司，而小微企业获得贷款的可能性，几乎为零。因此，他们只能套现信用卡，找亲友借钱，或找民间高利贷。

无疑，银行的信用卡授信额度是用于消费的，远远不能满足经营的需求；而亲友借钱要刷脸，且没有稳定资金流；民间高利贷，就如深坑，掉进去就难再爬出来。

于是，这就形成了一个巨大的市场缺口。

这片市场有多大？

团贷网曾经统计过数据，截止到2013年，全国小微企业的融资需求总额为39.5万亿元。而当年年底，银监会公布的数据，小微企业的贷款余额为17.8万亿元。

这意味着，市场缺口近22万亿。但是这个领域的玩家却并不多，深耕这个领域比较知名的，有人人贷、陆金所、开鑫贷、团贷网、捷越联合等平台。

政府支持，人群优质，市场巨大，为何真正做起来的公司寥寥无几？

02 风控之难

小微企业主，到底是一个怎样的群体？

“年龄多为30岁到50岁之间，男性占多数。”人人贷联合创始人张适时称，他们很多从事小本买卖，比如餐厅、零售店、甚至开淘宝小店。

他们以前还有一个接地气的名字，叫“个体户”。有意思的是，信贷需求旺盛的，并非三四线小城市的小微企业主，而是集中在一二线城市。

“因为小城市，都是熟人社会，一般会相互借钱，很少用信贷产品。”张适时称。

这群人从偏远地区，聚集到一二线城市淘金，寻找更好的生活和机会。他们是一群新崛起的“城市移民”，是城市化进程中的重要力量。最常见的一个标本，就是小区和街边的“夫妻便利店”。

互联网等新式的信贷工具的出现，恰如其分地满足了他们的需求。但这个群体放款存在一个巨大的难点，就是风控。这是因为，企业征信比个人征信难得多，一般要如何判断一家小微企业的经营状况？

无非就是流水、财务、工商、社保、甚至水电费等维度的数据。但大多小微企业根本不会留存这些数据，如财务报表、抵押担保以及信用记录等信息，都不全。当然，监管部门手中会有一些数据，但目前除了工商数据完全放开外，其他数据尚未打通。

这就意味着，经营数据几乎空白。因此，在早期，几乎所有的尝试者，都只能用面审的方式，去做风控。早在7年前，人人贷成立，做了一段时间的纯线上经营类借款后，就发现问题所在，只能另设机构，去全国开门店。

“你光听他说多少营业额，这些数据不能采信。”人人贷联合创始人杨一夫称，他们会去企业的员工宿舍，看住了多少人，最近几个月缴的水电费是一个什么样的趋势，来判断企业是否真实经营。

“最关键的是，隔行如隔山，行业与行业之间的生产模型，还完全不一样。”捷越联合的创始人王晓婷称，他们不得不用最苦最累的方式，去做风控。

比如，饭点的时候去小餐馆，看看入座率；周末的时候去理发店，看看人流量。深耕这个领域的公司，只能自己点滴收集，重构小微企业征信。除此之外，这个领域还聚集了大量的贷款中介和骗贷者。因为风控难，单人的授信额度高，油水足够丰厚。

“骗贷的特别多，说自己要开一个小店，但问得更具体，从哪里进货，成本多少，毛利多少等更专业的问题时，就一无所知。”某网贷平台门店经理苏启称，这个领域可见到五花八门的骗子。

这还算低级的个人骗术，这个领域还有专业的作案团伙。一个老板建立一家公司，养几个员工，每个人正常地发工资。养了一年后，老板自己去借小微企业贷，员工撒出去借网贷。“一家家平台撸，撸遍后，能赚个百来万，然后换下一个城市，接着干。”苏启说。

有网贷平台的风控负责人透露，他们曾遭遇大量如此的欺诈案例，欺瞒性极高。数据缺失、骗贷太多、模式太重，就注定这不是一个暴利行业，只能深耕探索，行业前期发展极慢。

03 规模化之困

“我们一直在破一个紧箍咒，就是规模化，因为不能规模化的生意，最终都只是昙花一现。”张适时称。

几乎所有的小微企业贷，都面临同样的问题，他们只能靠最传统的方式开垦市场。大量的门店，面访加尽调，才敢放出一笔贷款。

金融的本质，说白了就是风险管理，让收益最大化。“20万以下的授信额度，风险较低。”张适时发现，20万，成为了关键性拐点。

中国民营企业平均寿命只有3.7年，而小微企业的生命周期则更短。因此，小微企业破产、倒闭的情况，发生概率很高，这也成为出现坏账的主要原因。但如果贷款金额低于20万，即便经营出现了问题，个人负债也能还上。

比如一个用户，借款7万，分3年还清，每个月只需要还2000多。如果企业倒闭了，他完全可以打工，将钱还上。但如果他借了50万，一个家庭都很难偿还。也就是说，20万以下，小微企业主是“个人负债”为核心的；以上，则变成“企业负债”为核心。

杨一夫称，在这个区间内，可以通过对个人信用的评估放款，不再需要对企业经营状况进行评估。他说：“个人与其经营不分家的特殊性，可以让这个业务有机会全面规模化。”

“我们的额度更低，现在都是10万之下的额度。”王晓婷称，在目前小微企业的经营数据不健全的前提下，可以通过降低授信额度来降低风险。

目前来看，整个市场将这个模式走通的玩家，并不多。但王晓婷认为，这个市场，已趋于成熟，到了爆发的前夜。

“三年数据的沉淀，我们发现这个群体信用越来越好。”王晓婷分析，这其中有两个方面的原因，第一，是市场教育，让这群小微企业主渐渐意识到信用的重要性。

第二个原因，是实体经济复苏，生机涌动，小微企业的经营状况驱好。而另一方面，随着数据的点滴采集，对面访的依赖性也大幅度下降。

“从2012年开始，我们的面访已变得很少了。”杨一夫称，如今，人人贷重新上线了借款APP，用户可以线上申请借款。

有趣的是，线上用户平均年龄30岁，比线下用户平均年龄整整小了10岁，是更年轻的小微企业经营者。

“从客户数来讲，线上和线下渠道来的客户比例在慢慢地持平，今年线上可能会超过线下。现在线上和线下的比例差不多，未来线上将成为主导。”张适时称。

而各家平台对于数据的收集，也开始有了更多的途径和方式。比如，团贷网会和一些电商平台合作。平台上有很多货物供应商，而平台对于这些供应商的流水、交易数据、经营状况，简直了如指掌。

而这些数据，是评判一个企业经营状况最宝贵的数据。同时，还有更多的数据，也正在开放、汇聚。比如税务数据。金税三期改革后，发票监管更为正规。

发票在某种程度上，能反应出一家企业的真实经营状况，不少业内人士对这项数据的开放，都极为看好。专注在税务数据的公司也越来越多，譬如微众税银、东方微银。

“这个领域不像现金贷，一两周能跑完一个贷款周期。”张适时称，小微企业经营贷跑完一个贷款周期，需要两三年，将所有的坑踩一遍，趟出一条路来，要花三五年。

“这个领域最大的壁垒，就是时间”。张适说，而新的数据、技术的涌入，给行业提供更多的想象力和弯道超车的机会。

现金贷浪潮之后，金融科技站在路口，正在“等风来”。

大家不知道下一个风口在哪里。

“再没有聚合风口，只有一个个细分领域市场，需要的是深耕和耐心。”多位行业从业者判断，暴利时代结束，一切又回到了本源和初心。