本文转自公众号读懂ABS，原文来源：自媒体商行ABS杂谈

从证券化市场发展经验看，银行在市场中扮演重要角色，不仅是重要的发行人之一，往往也是投资人、承销机构。但我国证券化市场，由于发展历程曲折，目前参与信贷ABS的银行仅30多家，另外，企业ABS方面，相较于交易所产品的先行先试、券商的高活跃度，商业银行参与度不高，声音寥寥。

从商业银行自身发展角度看，随着近年来利率市场化的深入发展，银行负债端成本持续上涨，再加上持续了5年的简单粗暴同业扩张模式的终结，银行业经营的外部生态环境正在发生巨大变化，银行资产负债的精细化管理、集约化发展成为大势所趋。资产证券化业务的开展，对银行资负管理、中收业务乃至经营方式有着显著改善作用，发展正当其时。

面临快速发展的证券化市场和参与度不高的现状，目前商业银行开展证券化业务面临哪些问题？发展出路何在？值得银行从业者探讨。

认识有偏差，银行内在动力不足。过去几年同业扩张模式下，各家银行尤其是股份制银行和城商行处于“跑马圈地”状态，做大负债、做大资产是银行主要经营目标，资产负债的集约化管理需求并不迫切，资产证券化业务并未提到银行决策层的重要议程。此外，操作层面，商业银行内部开展ABS业务呼声虽多，但与债券、非标等现有业务相比，ABS项目专业性强、操作复杂，项目收入却并没有明显优势，一线营销部门也缺乏营销动力。

银行资源优势不能得到有效发挥。银行现有投行业务以“总行组织管理、分支机构营销落实”为主，营销体系庞大、客户基础深厚，并具有资金优势。但ABS业务由于资产多样、结构复杂，多数银行仅开始尝试ABS业务，尚未形成标准化的产品和流程。以银行间ABN市场为例，2017年兴业、中信、南京等15家银行参与主承销，但平均每家银行仅主承销2只产品，最高也仅主承销3-4只产品，业务流程难言达到标准化操作。该情况下，银行分支机构营销难度、承做难度高，难以对业务开展形成有效支撑，有时甚至还成为制约。

人才储备和激励机制不足。ABS专业人才随着近几年市场的蓬勃发展变得稀缺，而多数银行缺乏相应人才积累，且缺乏良好的激励机制吸引人才，对业务开展造成较大制约。

此外，证券公司在ABS市场先行探索并逐步积累业务品牌，银行在业务品牌上处于劣势。

笔者认为，针对上述问题，银行从全行战略角度发展证券化业务，以产品建设、品牌建设和能力建设为核心，着力实现规模化经营、流水化作业，是参与证券化市场的开展可行之路。

统一认识，将证券化提到全行经营战略高度。准确理解证券化业务、统一认识是银行真正做大证券化业务的前提。笔者认为，从银行角度看待ABS，应至少包括三个层次，银行可在这些层次上考量业务目标及规划。第一，ABS作为一种投行产品，为客户提供融资同时，也可根据客户需要在资产管理、财报优化、经营转型、市值管理、品牌提升等方面提供附加价值。第二，ABS作为一种业务模式，可与银行传统贷款、贸金业务、投资并购业务产生协同，改造银行现有业务，也可与相关的信托、托管、资管、投贷联动等牌照协同。第三，ABS更是银行的经营策略，同业扩展模式终结后，银行将进入差异化发展关键时期，银行能否将证券化应用于银行经营，优化表内外资产、负债管理，优化财务指标，提高套利交易价差和中收水平，提升银行品牌和市值。

结合资源禀赋建立模式、打磨产品，为业务提供支点。结合自身资源禀赋和产业实际需求，对证券化业务和产品进行设计。对于缺乏相关业务经验的银行，可利用银行资金优势，从ABS投资入手、以投促融，打好生存战，具体建议以小额资金、跟投为主，吸引客户和合作伙伴，培养ABS业务能力、提高市场参与度。对具有一定经验的银行，可重点发展撮合业务，做好客户分层，以大客户、单笔金额较大业务为主，提高承销业务收入，站稳脚跟。对于已具一定业务规模的银行，可结合本行优势行业和客群（如贸易金融、地产等），灵活运用代理模式、PRE-ABS、储架发行等证券化技术，建立可流水化作业的交易型业务，提升在证券化市场的品牌。

疏通作业流程，打造集资产生产和出售于一体的ABS业务工厂。从系统工程角度梳理证券化作业流程，理顺总行投行部门和资产生成部门（如贸金部门、互金部门）、资金部门的权责分工，理顺总行投行部门和分支机构的协作，梳理授信审批、资产定价、资产生成、证券化、出售各环节的操作，实现批量化授信、精细化定价和流水化作业，打造证券化业务工厂。随着业务开展，逐步优化调整组织架构、人力支持和激励机制等各方面配套支持。做好资产的生产、打包、证券化、销售，做好客户分层。

1、地产融资。在中央“房住不炒”精神下，房企融资渠道受监管限制变窄，融资需求旺盛，可接受成本较高。而资产证券化市场，目前可为房企提供购房尾款ABS、物业租金ABS、供应链ABS、CMBS、REITs等多种融资产品，融资渠道相对畅通。地产项目单笔规模往往较大（购房尾款平均5-10亿元，CMBS、REITs平均20-30亿元），创收较高，值得未来重点参与。以REITs、CMBS为例，据统计，截至2017年末，二者近五年累计发行约1500亿元，其中仅今年发行约1000亿元。业务难点在于监管松紧度变动较快，银行需要保持政策敏感度，并及时做出调整。

2、贸易金融。我国贸易融资市场空间较大，2016年末，我国工商企业应收账款20万亿以上，其中仅规模以上工业企业应收账款余额为12.6万亿元，过去5年间达到10%的平均增速。但由于缺乏核心企业支持等多方面原因，贸易融资诸多问题仍然难以解决，也引发证券化市场一些探索。以民生银行“安驰”系列、浙商银行“池融”系列、江苏银行“融元”系列为代表的供应链ABS，基于贸易、工程等各类应收账款资产，实现了ABS的储架发行。其特色在于，一是银行主导，通过信用证、付款保函、银承汇票等方式，实质性引入银行信用，二是通过代理方式，一次注册100-200亿元额度、分次发行，降低操作成本。目前，郑州银行、盛京银行等多家银行也在尝试。

3、大消费、汽车、租赁，行业自身发展前景较好，且相关细分行业如消费分期、汽车贷款、设备租赁均与金融密切结合，蕴含一定投融资机会。银行可多维度介入其产业链，一是前期以资金方角色，参与资产生产和风控过程，二是开展交易型ABS业务，将上述资产打包组合实现证券化出售，获取交易价差，三是也可参与股权投资、并购等产业机会。

此外，一带一路沿线地域和相关产业、银行表内信贷资产证券化等方面业务潜力也较大，值得探讨。