来源:标普全球  作者：Marya Alsati

由于大宗商品与股票和债券的相关性较低，市场参与者历来投资于商品期货指数，以实现抵抗通胀和多样化收益。投资于大宗商品的回报与传统资产类别不同，因为大宗商品没有预期的账面价值或预期的现金流，大宗商品的价值来自于它们是可消费的(如谷物)或可转换的(如石油)资产。

实物商品可以通过现货市场进行交易，但存储成本高且难度大。例如，天然气的储存和运输成本很高，因为它必须在零下的温度下才能保持液态。金属往往不会随着时间的推移而变坏，而谷物和家畜则会。黄金的储存价格昂贵，因为它需要很高的安全性。

投资大宗商品指数，主要使用期货或空头头寸建立实物期货，它的价值是根据实物商品的标的价格加上在公共市场交易的产量来决定的, 提供足够的流动性和透明度,成本可以忽略不计,并且没有存储恶化风险,提供了一种实用的方法来参与大宗商品市场和为市场参与者提供此资产类别的5种潜在收益。

那么，大宗商品期货市场的5种潜在回报是由哪些部分组成呢?

第一个部分是保险风险溢价,这源于生产商为公共消费的商品(如咖啡、贱金属和石油),以及这些原材料的生产商希望价格波动的风险转移给投机者的事实,在大多数情况下转移给金融机构。

第二种是抵押，因为对商品期货的投资需要一个初始保证金，这是一笔小量的现金，以占商品名义总额的百分比计算; 完全担保的版本被称为总回报指数。

第三个部分是便利收益率,即存货的隐含收益率，被认为是一笔额外支付，由商品生产者愿意支付必要的原材料,确保及时输入可用,以避免延误或中断生产。

第四个部分是预期的变化，这是由意想不到的通货膨胀引起的(供应方面的冲击，如短缺)，导致商品价格突然飙升。

第五部分是再平衡或展期收益。展期收益是到期合同价格和下一个合格合同的价格的差异。期货合约定期到期，一般按月或季度到期。基于未来的指数必须将他们的长期(或空头头寸)投入到下一个合同中，以维持他们的风险敞口。