闻名遐迩的商品期货权威吉姆·罗杰斯指出，商品的牛市一般可持续15至20年，但中间会伴随着激烈的调整。历史已经证明，30%到45%的剧烈回调并不是什么罕有的事（尤其是在商品期货市场）。投机者们早就已经习惯了，他们甚至期盼着在大幅修正的过程中寻求快速的短期收益。

　　《摩根报告》主编、金属分析师大卫·摩根也认为，接下来的几年将会大致重现2002到2008年的那一波牛市。他说尽管短期会有一些调整，但是长期的基本面是看好的，他认为当前贵金属和基金属的基本面都是比较完好的，而且在一定时期内应该还会变得更强。

　　贵金属

　　黄金、白银、白金、钯金和铑金经历了不太完美的一年。它们中间唯一的一颗闪耀的明星就是黄金，这还要归功于它历史上固有的安全资产属性。白银、白金和钯金则出现了巨幅的下挫。在这三种商品里面，白银的金融属性是较为显著的，但它确实也是有双重属性的，它跟白金和钯金一样，都有不同程度的工业属性。而使它们在2008年暴跌的正是其工业属性。

　　“宝贵的微小增长”就是它们的表现的写照。2008年白金的跌幅超过了41%，但故事还远不止这样。白金在2008年春天触及了历史最高点2273美元，但是到年末的时候，它又一泻千里跌至898美元，跌幅达到了60%。最不为人所熟悉的贵金属铑金也经历了最惨烈的下挫。

　　随着商品市场在今年一季度的逐步稳定，贵金属到四月初也出现了反弹。讽刺的是，引发贵金属骤跌的起因却正好将会让它们在2009年末期和再之后的时间里扶摇直上。贵金属的基本面将会日益好转，因为受信贷危机的影响，很多矿产公司都出现了资金链断裂或融资受限的问题。资金短缺加上对工业金属的需求下降，意味着有很多矿山不得不被关闭或暂时停产。需求的直线下降很快就导致了供应量缩水。

　　其中白金和钯金显得尤其脆弱，因为它们被广泛应用于汽车工业和相关产业。汽车业的发展是有循环周期的，但是当前的这个周期却正是自大萧条以来最艰难的一次。截至发稿时，历史悠久的汽车业领头羊通用公司已濒临破产。尽管如此，在今年的前四个月内，白金和钯金还是分别上涨了28%和21%。行业观察家们预计汽车业短期内仍然会是萧条市场，但长期是看好的。

　　从2008年年初开始，人们比较熟悉的贵金属黄金和白银在现货市场感受到了坚强的投资需求，包括金/银块、金/银条和金/银币，而且这种需求还延续到了2009年。在过去的12个月里，黄金和白银的供应都非常紧张，而且经济和政治因素决定了之后金银的供应将会持续地紧缩。究其原因则是，在世界范围之内，已经有很多矿山在信贷危机和经济衰退的阴影下倒闭了。除此之外，很多国家的政府都加重了对矿产行业的监管和税收，包括美国和加拿大。然而也有一些政府把某些矿产资源国有化了，比如说委内瑞拉。如此一来，贵金属的供应量最终将会减少，这对黄金和白银来说无疑是明显的多头因素。

　　贵金属将要面临另一次具有重大历史意义的政府调控的影响。世界上各主要国家都在增加货币供应量。美联储的“定量宽松政策”（说穿了就是印钞的代名词）将会增加数以亿计的美元供给。奥巴马政府和国会正在执行凯恩斯主义的“刺激方案”，大把地花钱意图拉动需求的增长，并借此复苏美国经济。无论这个计划将来会如何发展，通货膨胀加重的情况都是很可能会出现的，而这对黄金和白银来说肯定将是利好因素。

　　建筑用金属

　　从2008年夏天到现在，信贷危机、全球衰退以及混乱的经济局面让大家开始质疑现存的经济体制的指导方向和可行性。商品市场无疑就是争论的焦点。在朝着2008年夏天进发的时候，基金属市场还是相当强势的。价格刚开始下跌的时候，大家都以为是像往常一样的季节性调整，因为夏天对商品市场来说通常都是淡季，基本上都会出现价格的修正。但2008年的夏天确实是一次例外，因为信贷危机和经济衰退的压力给基金属造成了强烈的利空影响。

　　由于基金属对经济环境的变化十分敏感，这场严重的全球危机导致了基金属价格一泻千里。

　　展望前景，驱动基金属或贵金属价格的要素将会归结为两个重点：供需因素和货币因素。

　　当美国这样的经济体速度放缓以及中国的两位数的飞速增长下滑至个位数的时候，这对跟经济形势有直接紧密关联的自然资源（比如说基金属）来说是非常不利的兆头。短期影响毫无疑问是利空的。

　　“从供需的角度来看，2008年下半年有色金属受到了沉重的打击，而且这种情况还延续到了2009年的上半年。我预计在长期局势好转之前，有色金属短期内还将继续空头走势。”TraderTracks公司的著名分析师罗杰·韦根认为，铁矿和钢铁在短期之内显得尤其不稳定，而且今年之内矿产企业可能还会有进一步的合并。而从长期来看，他对基金属仍然持谨慎的牛市观点，而基于通货膨胀的回归，他对贵金属则强力看好。

　　美国的大衰退显然是因为地产业和大宗商品的凋零。如今建筑业已经命悬一线，这对铜、铝、钢等建材的影响无疑是十分消极的。举个例子来说，铜在2008年春天触及4美元每磅的高点之后一路下跌至1.25美元，跌幅超过了71%，一年之后才重新回到了2美元附近。

　　未知的通胀因素

　　由于各国政府都在推行史无前例的“刺激”方案，因此会有更多的资金注入到公共建设工程里，比如说基础设施建设。这对基金属将会有利好的影响，但它最快也要到2009年下半年才会产生显著的效果。当政府资金终于投入使用，道路、桥梁和其他工程的建设开始启动的时候，“建筑板块”就能够直接获利了。

　　长远看来，若世界各国政府持续扩大货币供应，那么通胀的环境将会给金属带来利多的影响。很多分析师都认为，当前的货币供应扩张很可能会引发中期两位数的通货膨胀。有些观察家声称，跟经济萧条比起来，通货膨胀就算不上是严重的威胁了。在最近的多次讲话中，美联储主席本·伯南克看起来并不那么关心通胀的问题，因为他把注意力都集中到了银行救助计划以及使经济脱离当前的萧条状态上面。

　　历史告诉我们，即使是在艰难的经济环境中，意志坚决的政府央行还是会引发更高的通胀率。津巴布韦就是一个穷困潦倒的极度通货膨胀的鲜明案例。1989年，南斯拉夫在试图推行“刺激计划”以后也经历了严重的通胀，后来那场通胀演变成了极度通货膨胀，最终成为了该国1994年经济崩溃的主要原因。因此，贵金属和其他不可再生的珍贵资源在即将展开的新阶段里会是一项很好的赌注。

　　世界上几乎每一家央行都在给全球经济注资，人们对这一举措和当前的信贷危机的担忧，无论从短期还是长期来看，都在预示着贵金属和基金属美好的未来。