美国债收益率飙升牵连 信贷增长超预期压制

　　弱势的债券市场延续上周的走势，昨日3年期地方政府债券票面利率较前一期上行3个基点，一向热闹的一级市场也出现如此场景，可见市场冷清气氛。市场分析人士认为，究其原因，美国国债大跌带来的影响和5月份信贷规模可能超预期增长都是造成债市清淡的理由。

　　昨日，财政部代发118亿元地方政府债券，分别是湖南、福建和宁夏债券，票面利率中得1.70%，较前一期5月22日的1.67%上涨了3个基点，虽然其超额认购倍率和上期保持一致为1.4倍，但是在一级市场出现3个基点的利率上行，也是值得关注。

　　因为受宽裕资金面的支持，债券市场近期一直表现为一二级市场割裂状态。银行投资户的热情参与让新债的发行无一例外受到追捧，例如上周发行的5年期国债2.26%的票面利率就因为太低得不到二级市场的认可。而地方政府债券的承销团成员又主要为“钱多”的银行机构，积极投标压低债券收益率是市场的合理预期，因此本次3个基点的上行就充分证明了近期债市回调的走势。

　　但是国内债券市场的弱势还不算严重，美国债券市场近期的骤跌表现倒是引发了众多市场人士的关注。受通胀预期快速升温的影响，美国债收益率上周大幅上涨，其中2年期品种上升了37个基点，7年期上升了47个基点，引发市场关注。

　　一位保险公司交易员称，国内债市的疲软和美国国债的表现有很大关系，因为通胀预期是普遍存在的，两个市场产生了一定的联动效应。这也是市场普遍认同的一个理由，分析师称，去年中美两国债券市场就曾出现过同时大幅度上涨的行情。

　　除此之外，昨日市场开始流传5月份的信贷数据达到了6000亿元以上，大大超过了此前5000亿元的预期，这也是压制债券市场的一个重要理由。“5月份债市的上涨主要是资金推动型的，现在不排除银行资金又有向信贷分流的变化，”交易员称。

　　而昨日，二级市场虽然还没有就信贷规模的超预期增长而出现过度反应，但是清淡的基调却得到了延续，买盘的谨慎与卖盘的频频形成了鲜明对比。