备受瞩目的铁矿石谈判将进一步推高现货矿价格从而推动钢价上涨，预计上海钢材期货或震荡上行。

从走势看，受隔夜外盘下跌影响，国 内商品期货4日全线低开，整体走势低迷。但黑色金属表现抢眼，螺纹钢主力909合约上涨0.95%或35元至3700元/吨，线材主力合约上涨1.45% 或52元至3626元/吨，双双创下上市以来新高。另外，钢铁股4日表现也同样亮丽：板块内38只钢铁股票全线飘红，整体涨幅高达3.87%。

谨防谈判不利结果

对于陷入僵局的铁矿石谈判，笔者认为33%的降幅有一定合理性，主要理由有两点：一是大宗商品在全球经济复苏过程中长期看涨，长协矿有助于我国钢铁生产 企业锁定成本，规避后市价格上涨的风险；二是铁矿石价格略高于现货矿是由我国旺盛的钢材需求所决定的，完全可以由钢价变化来调节钢厂盈利水平。

尽管中方表示坚决不予跟进“日澳价格”，但相对于中钢协坚持的40%-45%的降幅，新谈定的“日澳价格”已令囤积在港口的现货矿价格开始上涨。近日， 各品种港口报价平均上涨30-40元/吨。尽管已经调高了存放在港口的现货价格，但贸易商表示并不急于马上出货，市场普遍预期还应再上涨5-6美元。如果 现货铁矿石持续上涨，将使得我国铁矿石谈判的一个重要砝码失去效用，站在全球经济角度来看待，33%的降幅似乎并非不能接受，一旦经济复苏，拥有长协矿的 企业将重新获得成本优势。

综上所述，笔者认为铁矿石谈判结果很可能达不到中方预期，即出现40%以上降幅，钢价很可能因此而出现上 涨。但也不排除其他情况发生，比如长协矿谈判模式发生改变，出现季度或半年议价，也不排除谈判陷入长期的僵局或者谈崩可能性，在经济复苏以及大宗商品上涨 背景下，时间无疑是中方最大的不利因素。力拓以及其他铁矿石贸易商正在逐渐减少长协矿的供给份额，增加在现货矿商的销售，毕竟长协矿对于他们来说在锁定利 润的同时，也失去了市场向好时所带来的利润。

下游需求逐渐回暖

近期我国钢价走势震荡上行，主要原因为投资大幅拉 动钢材需求，较2008年同期增长近3成，且房地产行业成交量已恢复至2007年以来最高水平，汽车、家电等机械行业增长明显，虽然出口仍然处于低位，但 投资加消费强力拉动有效弥补了出口下降的缺口。这些实质利好支撑了我国钢价上涨行情。在这种情况下，铁矿石谈判价格很可能高于现货价格，届时如果需求继续 回暖，钢价很可能将继续上涨，突破4000元/吨大关。

货币供给仍然充裕

截至目前，四大国有商业银行的5月份新 增贷款规模基本与4月份持平，预计5月份新增贷款将延续4月份的平稳增长态势，6月份新增贷款可能会较4、5月份出现小幅回升。银行界人士透露中国金融机 构5月新增贷款略逾5000亿元人民币,工商银行、建设银行等四大国有银行新增贷款2500亿元,占50%左右。无论是投资的大力推进还是房地产行业的持 续回暖都离不开大规模信贷支持，但笔者认为，对于房地产行业来说，宽松的信贷政策只是刺激其刚性集中释放的一根导火索，房地产行业在沉寂两年之后，很可能 将在信贷与政策刺激下重新开始一波景气行情，那么，对于钢材需求的拉动将起到决定因素。同时政府巨额投资对建筑钢材的拉动效果非常显著。以铁路建设为例， 沪京高铁用钢总量在500万吨左右，每天用钢筋接近1万吨，500万吨的用钢筋量约占全年钢筋产量的5%。

印度等国需求增速可观

发达国家钢材产量的全面下降是对当前全球经济现状的最好描述。由于下游需求疲软，发达国家的钢材产量在短期内似乎难以出现增长。但也应该看到，印度等一 些发展中国家仍然保持强劲需求。笔者认为，全球钢材产量不断萎缩或成为后市钢价反弹的基础，由于我国炼钢工业的成本优势仍然存在，一旦以美国为首的发达国 家需求复苏，产能与需求的不匹配将在短时间内爆发，届时我国钢材出口重新回暖，那么钢价上涨又将再现。