四机构把脉5月份宏观经济数据CPI继续下行投资消费成亮点

5月份各项宏观经济数据即将陆续公布，接受证券时报记者采访的国泰君安、交通银行、申银万国、兴业银行宏观分析师表示，目前国内经济整体处于触底后缓慢 复苏的状态，中国经济回暖预期增强。从具体指标看，预计5月份城镇固定资产投资和社会消费品零售同比继续小幅上涨，但备受市场关注的进出口同比继续减速； 受食品价格季节性回落影响，5月CPI将继续下滑，PPI同比增速大致与4月份持平。

申银万国证券研究所预计，5月份CPI同比将下 降1.6％，较4月跌幅略有扩大。国泰君安宏观经济分析师王虎认为，5月份物价仍处于负值阶段，但今后将逐渐缓慢回升，预计年底可能上升到零以上。兴业银 行首席经济学家鲁政委预测，5月份CPI环比预计在-0.4%至0.1%，考虑到翘尾因素则为-1.5%，CPI同比预计落入-1.5%至-1.0%区间 内，中值为-1.3%。交通银行则表示，根据农业部及商务部监测的数据测算，5月份CPI增幅在-1.8％至-1.2％之间，中值为-1.5％左右。

由于去年PPI持续大幅上涨，高基数的滞后影响仍在延续，因此，四家机构预计5月份PPI介于-7.2%至-4%之间，中值为-6.5%。国泰君安王虎 认为，PPI在5月份处于比较低的点位，二季度会出现转折。鲁政委预计，5月PPI同比增幅预计在-7.0至-6.4%之间，中值为-6.7%，与上月基 本持平。

而基于对经济开始复苏的普遍认识，四家机构对5月份固定资产投资增长预测落在29%—32%区间，中值为31%。对5月份的 这一数值，兴业银行的鲁政委预测最为乐观，他预计5月城镇固定资产投资增幅为31.0—32.0%，中值31.5%，较上月继续加速。他认为，4月固定资 产投资大提速主要受地方投资加速推动。地方项目上马开工之后的惯性、房地产投资由封冻转而逐步重启，都可能使得5月份投资在4月份基础上继续加速。

由于外部需求没有明显改善，四家机构预计5月份中国外贸进出口数值将仍在底部徘徊，同比继续下降，环比基本持平。鲁政委甚至预计，5月份出口增速会继续下滑到-26.0%至-23.7%的区间，进口增速则落在-26.1%至-24.6%，二者均较上月继续恶化。

从前4月数据来看，消费确实成为国内经济一个亮点，国家一系列政策，如假日消费、家电下乡、汽车下乡等都起到了积极作用。对于5月份的消费数据，鲁政委预测，5月社会消费品零售预计同比增速在14.5%—15.5%，中值15.0%，较上月小幅加速。