来源：金融时报

按照国务院决策部署，由央行批准设立的上海票据交易所（以下简称“票交所”）于去年12月8日正式上线。这在全球属于首创，并无先例可循，也决定了票交所承担的功能职责非常艰巨。

关于票交所的定位，在其上线之时，人民银行行长周小川就在书面致辞中指出，上海票据交易所作为具备票据交易、登记托管、清算结算、信息服务多功能的全国统一票据交易平台，将大幅提高票据市场透明度和交易效率，激发市场活力，更好防范票据业务风险；也有助于完善中央银行金融调控，优化货币政策传导机制，增强金融服务实体经济的能力。

成员不断增多

票交所的设立，是我国票据市场从纸票到电票发展的跨越式成就，也是前期票据市场风险频发后的一次监管“补短板”。

“成立的时候，外界给予了很高的关注。这既是中国货币市场的一件大喜事，也是新中国票据市场具有里程碑意义的大事情。”在江财九银票据研究院执行院长兼首席研究员肖小和看来，票交所有着规范业务发展、防范金融风险、增强对实体经济支持的作用，这不仅是票据市场的一次变革，对金融市场的完善同样重要。

票交所依托中国票据交易系统，旨在为票据市场参与者提供前、中、后台一体化服务。前，指的是签发、承兑登记服务；中，则是报价交易、结算过户、质押保证；后，包括托收清算、信息统计等服务。票交所串联了票据全生命周期，已成为我国票据市场最核心的基础配套设施。

从目前透露出的消息来看，票交所的主要业务范围包括票据报价交易、登记托管、清算结算和信息服务等方面，也肩负着会员管理与服务、票据产品创新、市场监测和研究等任务。

票交所相关负责人表示， 票交所成立之后，一方面研究推动票据资产证券化、票据信用评级、票据衍生品等创新产品，为市场成员提供更丰富的盈利模式和风险管理工具；另一方面，对票据监管动态、市场发展、业务运行等领域进行深入研究，为人民银行等监管机构的政策制定和市场发展规划提供政策建议。

据悉，九个月的时间里，票交所各项工作有序推进，市场平稳发展。截至目前，共接入会员机构2019家，系统参与者46330家，所有提交合格上线申报材料的金融机构全部按期接入票据交易系统。这比一期接入43家金融机构有了非常大的飞跃，达到了预期目标。

业务快速进展

总体来看，票交所承载的各类业务都在快速推进。截至6月30日，电子和纸质商业汇票共达成承兑业务232.64万笔，金额5.9万亿元；贴现业务65.82万笔，金额3.32万亿元；转贴现业务421.23万笔，金额45.78万亿元；质押式回购业务40.48万笔，金额 7.03万亿元。

按照总行的决策部署，电子商业汇票系统（ECDS）将于近期移交至票交所。目前，电票承兑余额占整体票据的92.79%，融资余额占到97.18%，极大地推动了票据市场从纸票向电票过渡。

值得关注的是，除了外界所关注且最为直观体现的提高市场透明度、发挥支付工具作用外，票据交易系统也能促进再贴现业务更加便捷精准地实现政策意图，为货币政策传导渠道和机制建设提供助力。“根据再贴现业务系统建设方案，我们成立了跨部门专项工作小组，确定了工作机制、实施路径和重要时间节点。”上述负责人介绍，目前，人民银行总行及9家试点分支机构已在票交所开户，已有3家人民银行试点分支机构通过票据交易系统质押模块线上办理了再贴现业务，将争取9月份实现再贴现业务系统正式上线运行。

配套制度建设方面也在不断完善，目前，《票据交易管理办法》《票据交易主协议》《纸质商业汇票业务操作规程》《票据登记托管清算结算业务规则》等几十项配套管理制度已相继发布，有力地支持了票交所各项创新业务的发展，对现有票据法律法规体系形成了有效补充。尤其是《票据交易管理办法》，作为票据市场的顶层设计，与《票据法》一同对票据交易作出最高解释。

更好实现目标

“为充分发挥票交所集前、中、后台一体化的优势，进一步增强服务实体经济的能力，防范和化解市场风险，我们对产品创新进行了前瞻性研究。”上述负责人介绍，如开展票据资产证券化业务的可行性、自贸区账户资金对接票交所资产相关业务方案、通过票据交易系统开展贴现报价交易的可行性、财务公司内部票据交易以及数字票据、基准利率、票据估值等数据产品。

肖小和评价，“从运行近一年的情况来看，票交所整体进展较快、成效明显，系统功能逐步完善，制度建设不断推出，应用推广稳步推进，直连接口初现成果。票据市场整体面貌有了较大的改观，比如票据风险得到一定程度控制、电票业务占比增长迅猛、市场参与主体逐渐扩大、商票交易占比有序提升、票据市场环境不断净化等，相信在未来票据市场将有更加广阔的发展空间。”

可以期待的是，未来，票交所的参与主体将更趋多元化，逐渐扩大到银行类机构、证券公司、基金公司等非银类机构以及非法人产品类，票据市场的深度和广度将得以拓展。同时，数据产品服务将发挥更大的作用。专业人士表示，依托票交所的数据信息优势，可以构建符合市场供求关系的票据收益率曲线，并在此基础上形成指数、估值、监测等全方位的数据服务体系。此外，金融科技将推动票据市场发展，电子票据将得到全面应用和长足发展，基于区块链技术的数字票据等有望实现突破。

“两年之内尽快让电票占据票据市场的主导地位，占比预计将在90%以上，使得监管层面可以通过电子汇票系统、网上清算系统，降低票据业务和资金清算中的风险。”上述负责人表示，票据市场重塑正在进行中，以票交所为核心的改革，将在更好防范市场风险的同时，切实服务实体经济。