据艾瑞咨询《中国消费金融创新报告》预计，我国消费信贷规模到2020年可超过12万亿元。同时，2017年较2016年同期发行总规模增长461.57亿元，消费金融ABS发行数量更是超过2014-2016年三年同期的总发行只数，消费金融ABS极其巨大的潜力正将爆发。

ABS发行主体多元化

随着经济、政策支持，电商、互金机构等非持牌机构加速进入ABS市场，最初以阿里、京东为主，陆续也有宜信、PINTEC读秒等公司跟进。而PINTEC集团今年6月在上海证券交易所发行了 “读秒-去哪儿网‘拿去花’第一期消费分期资产支持专项计划”场内ABS，读秒以“技术方”的主导身份引起了人们注意。

有数据显示，非持牌机构发行量已达730亿，占消费信贷ABS发行量的88%左右。更多独立的金融科技公司跃跃欲试。

据公开信息，读秒通过智能风控决策引擎对用户进行风险判断与决策，为去哪儿网提供大数据风控与智能信贷技术解决方案。审核通过后，用户可以获得“拿去花”预授信额度。基础资产层面，通过赊销模式形成商户对用户的应收帐款，再由原始权益人从商户处受让应收账款，继而将该等应收账款资产转让给专项计划，实现资产证券化。

(交易结构(读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划))

中金固收团队分析指出，消费信贷ABS绝对收益高、期限短、风险占用低。于银行投资者而言，相比于贷款、非标这一收益率水平具有一定吸引力。加之消费信贷ABS产品期限通常较短，以1年为主，久期风险也较低。

随着互联网消费金融ABS发行量的扩大已经积累了较广的投资群体，具备了一定的流动性，二级市场出现了数笔真实成交，一定程度也降低了风险。整体看主流消费信贷ABS基础资产不良率仍较低，风险可控，是投资者目前的偏好选择之一。

未来更多公司可走技术之路

“市场还有很多创新空间和新模式。未来非持牌机构发行的ABS产品发行量和发行占比还将进一步上升，成为我国ABS市场占比较大的组成部分。”读秒CEO周静向记者介绍道，目前持牌的消费金融机构里，很大一部分是传统机构，他们在资金成本以及风控模式上都有较多经验及优势;在推广和营销方面，互联网模式的公司则更为灵活、高效和迅速，可以进行大数据风控、快速连接、快速获客。大家共同努力打开消费金融ABS市场。

对于无消费金融牌照的发行人而言，资产证券化是一种成本较低且可在短期内多次发行的融资方式。尤其是储架发行额度获批后，企业的融资规模和效率将大大提高，其在资本市场上的接受度也随之提升。但是，储架发行对发行人的经营模式、大数据风控能力等多方面有着很高的准入门槛，未来也将成为更多消费金融类企业跟进的方向。

商业银行、消费金融公司作为发起机构的ABS产品在银行间债券市场发行，受银监会监管;小贷公司、电商平台及其他平台类互联网金融企业作为发起机构的ABS产品主要在交易所市场发行，受证监会监管，也可以在银行间债券市场发行，主管机构为交易商协会。场外ABS则在规范性与透明度上不如场内ABS。

周静表示，由于互联网消费金融ABS近几年才兴起，仍有一些地方需要公众关注与谨防：首先，监管层面正继续跟进这一新兴行业，对于消费金融及互联网金融适用的法律法规有待进一步完善。其次，场外ABS市场相对开放，从发行环节和投后管理上的信息披露均需更加透明。