近来，香港恒生股指数一度暴涨。分析人士称，热钱大量涌入香港是造成此轮上涨的根本因素。即将于10月1 日离任的香港金管局总裁任志刚21日在向财经事务委员会汇报金管局工作时也确认了这一点，他指出，香港相对健全的货币制度，以及内地经济作为后盾的支持，正令香港成为海外资金的避难所。

    他指出，海外资金的持续流入，会推动香港的资产价格上升并形成泡沫，进而有可能令流动性高的金融资产的供求与价格出现扭曲的现象，与基本因素脱节，为金融系统稳定带来负面影响。

    海外资金汹涌入港

    任志刚透露，自从去年9月国际金融危机爆发以来，海外资金持续流入香港。在分析热钱流入的原因时，任志刚称，香港货币制度比其他地区相对健全，使香港成为海外资金避难所。另外，在内地经济作为后盾的支持下，香港的前景也吸引了大量国际投资资金。此外，也有分析人士称，全球各地为抗击经济衰退，纷纷减息接近零利率，经济形势稍微好转，热钱便四处流窜，寻找投资出路。

    20日，汇丰银行宣布将5000港元以上存款的利率降至万分之零点一，意味着存款十万港元一年可获得的利息仅为1港元。一些分析师在接受中国证券报记者采访时称，存款利率接近零无疑进一步将存款推向投资市场，使原本就资金充沛的市场热钱更加泛滥。

    恒生银行财资部主管黄伟鸿称，热钱涌入势头没有放缓迹象，预计未来一段时间仍会继续进入，该行总经理冯孝宗亦认为，美国利率低至零，消除了投资者买美元沽港元进行套息活动的诱因，加之全球市场不景气，导致部分香港的投资者从欧美市场撤资，并将美元资产转化为港元，他预料这种情况会持续一段时间。

    可能冲击金融体系

    正如任志刚所言，热钱来得快也去得快，因此，他提醒当大量热钱转势急撤香港时，将可能对资本市场造成巨大冲击。

    他指出，可能当全球央行正在大量创造货币，令各货币市场资金供应大量增加和到处寻找较高回报的影响下，有可能令流动性高的金融资产的供求与价格出现扭曲的，与基本因素脱节，为金融系统稳定带来负面影响。

    对此，野村证券分析师在最近发布的一份关于热钱的研究报告中表示，热钱的流动性必须有去处。它通常的去处是以下两个地方之一：房地产或股市，这就是恒生地产分类指数自3月初以来上涨了54%的原因。

    而在香港楼市方面，房屋交易量已经开始反弹，4月份较3月增长38%以上，较上年同期更增长2%。瑞信报告称，香港房地产市场的走势应该跟随本地生产总值(GDP)，最近的房价上扬可能无法持久，因为目前的香港经济状况不支持楼市上涨。

    分析人士还指出，热钱资金涌向资本市场，虽有利于刺激市场的气氛，但对实体经济以及就业压力帮助有限，而且这种脱离基本面的上涨可能造成巨大的资产泡沫，如果对热钱不加以监管，可能冲击金融体系，亦影响到实体经济。