继去年9月19日成功发起“平湖秋月”和“宝石流霞”小企业集合信托债权基金后，杭州西湖区政府将在本月推出“平湖秋月”的升级版“三潭印月”。“三 潭印月”由3个产品组成、分3个价格发行，发行额度将达到1.4亿元，并且还将打破行业界限，所有行业的小企业都可以来申请贷款。根据初步估计，直接受益 企业将近100家。

西湖区通过政府引导债权型基金运作和中小企业产业引导专项资金，破解中小企业融资难问题的做法，为全国首创，也是政府扶持企业方式的一大创新。

收益8%的“平湖秋月”一天售罄

西湖区政府从中小企业产业引导专项资金中出资200万元与浙江中新力合担保有限公司共同出资成立“杭州点石引导投资管理有限公司”，负责债权型基金的组织运营，注册资金为1000万元。

由信托公司、银行和点石公司三方设计信托产品，该信托产品采用“中小企业集合信托企业债”的形式。首期“平湖秋月”规模为5000万元，该期产品由中小 企业产业引导专项资金认购1000万元，点石公司认购1000万元，其他3000万元由银行向社会发行理财产品，该理财产品的年收益为8%。

这一理财产品筹集的5000万元资金，以两年期贷款的形式发放给由点石公司选定的在西湖区注册纳税的中小企业。由于有政府引导基金的利率让度，大大降低了企业的融资成本，企业的直接融资成本可控制在银行基准利率，即7.47%。

分析认为，通过地方政府引导，社会各方参与，以集合债形式为创新、创意和创业型中小企业提供融资途径，使中小企业摆脱了要么依赖银行贷款要么等待风险投资的两难困境。在信贷与资本市场之外打开了社会债权融资这一广阔空间。

担保方具有硅谷银行背景

“平湖秋月”基金首批设定企业为20家，户均获得贷款额度为250万元。对于入选企业的评选标准，设定了6道门槛：企业注册地在西湖区，并在西湖区纳 税；成立两年以上，经营稳定，并且上一会计年度有盈余；资产负债率低于85%；上年度销售额大于等于300万元；企业实际控制人在杭州有房产，并有两年以 上从业经验；企业及主要经营者无不良信用记录。

中新力合担保有限公司的大股东之一是美国硅谷银行金融集团。硅谷银行是一家主要为高科 技初创公司提供各种金融与信托服务的商业银行，半数以上的硅谷创业公司都获得过硅谷银行的贷款。目前，企业获得银行贷款付出的担保费用一般在3.5%―5 %之间，而通过这种企业集合债方式，担保费用只需要1%左右。

“7.47%的年利率无疑成了最大卖点。”中新力合担保有限公司总裁周 冀解释，“之所以有这么低的利率，取决于首期5000万元的来源渠道，其中的1000万元由西湖区财政认购，另外的1000万元由点石投资公司认购。 2／5的资金不需要回报，拉低了这一理财产品的成本。”

筛选出的20家企业 平均净资产1100万

“20家已获得投资的企业是从报名的400家企业中筛选出来的，平均净资产是1100万元。”周冀说，“文化创意小企业很难得到贷款，也是融资最难的企业群。”

而“宝石流霞”理财产品模型以政府财政作为引导资金，以信托为平台，动员了财政、信贷、信托、担保、社会资金、风险投资等资源，搭建了政府、金融机构、社会、企业间四通八达的网络。

此前，“平湖秋月”基金所投资的企业2008年第四季度的报告数据显示：获得投资的企业经营稳定、持续发展，销售额增长了30%，负债率基本持平。其中超过80%的企业认为没有受到金融危机影响。

由于政府及其他方面的支持和信任，这些获投资企业的融资能力明显增强，已有5家银行计划对这些企业进行考察，有两家已经明确表示可以继续提供贷款。