来源：期货日报   作者：高艳滨

随着最近几周美国天气改善，国际市场对美豆减产的预期降温。过去一段时间国内大豆压榨利润理想，进口大豆到港量持续居于高位。当下国内豆粕供应依旧充裕，在养殖业回暖缓慢的状态下，未来一段时间，国内豆粕市场仍面临较大压力。
　　

目前已经进入8月，再过一个月美豆将进入收割周期。天气预报显示，未来半个月美国大豆产区将多阵雨，不再有一个多月前的高温天气。这种天气对进入鼓粒成熟期的大豆而言是非常有利的。目前，美国大豆生长优良率处于59%，高于之前的57%，侧面说明天气改观对大豆生长较为有益，从而使得美豆产量维持上亿吨的可能性增加。
　　

由于国内大豆压榨产能过剩，且过去一年压榨利润理想，今年我国进口大豆数量继续增加，进口大豆到港量长期处于高位，自然会从供应端给豆粕市场带来较大压力。数据显示，7月我国进口大豆到港预计在920万—930万吨，较6月明显提高，8—10月进口大豆到港量预计在2250万—2300万吨。这使得2016/2017年度我国进口大豆到港量将处于9300万吨附近，而上年度仅为8321万吨。
　　

最近一年多，国内各地环保管控增强，政府对生猪、禽类养殖等易引起环境污染等项目审批更加严格。并且，各地生猪价格持续下跌，养殖户常处于亏损状态，国内生猪、禽类等养殖恢复缓慢，尤其生猪存栏数量长期处于低位。据农业部统计，2017年6月400个监测县生猪存栏量为35485万头，较5月下降71万头，即减少0.2%，较2016年6月减少3.2%；6月能繁母猪存栏量为3586万头，较5月下降18万头，即减少0.5%，较2016年6月减少2.4%。由于养殖存栏数据一直处于低位，国内豆粕的消费数据难以快速恢复，这对豆粕市场产生一定的压制作用。
　　

最近几周，国内豆粕现货价格有所下滑，部分库存偏低的饲料企业进行了一定的补货。虽然数据显示成交较过去几周有所改观，但国内豆粕的库存数量并未实质减少和改善。截至8月4日，国内豆粕库存量处于122万吨，较7月初的107万吨增加15万吨，较去年同期的86万吨增加36万吨。国内豆粕库存量依旧偏大，部分地区企业依旧面临着胀库的风险，因而豆粕现货市场依旧维持略弱的价格走势。
　　

综上所述，美国高温天气渐渐退去，美豆应不会出现大幅减产，这便容易为豆类市场带来压力。国内大豆进口到港量依旧庞大，在环保要求下养殖改善缓慢，国内各地豆粕库存长期处于高位，这些因素都将继续压制国内豆粕市场，使其维持偏弱走势。
　　

（作者单位：神凯投资）