中国是全球最大的精炼铜进口国，占全球进口量的27%，铜消费更是占了近乎一半，国内经济的风吹草动都可能对国际铜市场造成冲击。3-6月中国制造业PMI短暂走低，对当时的铜价下滑起到了推波助澜的作用。　　

不过在本月24日，国际货币基金组织（IMF）年内第三次提高对中国经济增速的预期，将2017及2018年预期分别上调0.1和0.2个百分点至6.7%和6.4%，同时全球经济预期保持不变。花旗同日发布的数据显示，中国6月进口精炼铜较前一个月增长2.4%，再加上之前中国第二季度GDP录得高于预期，未来铜需求走高的预期越发强烈。

而中国的一项政策变动可能会给全球铜市造成影响。在过去，除了精炼铜之外，国内部分铜需求会由进口废铜进行再加工来满足。今年上半年，国内废铜的进口量大增。海关总署的数据显示，今年1-5月中国共进口151万吨的废杂铜，同比增加17.6%。　

事情现在出现了变化。近两个月市场有消息流传，中国将于2018年底禁止进口部分废铜，直接影响进口量约为75-90万吨。昨日，中国有色金属工业协会证实了这一政策变化。那么如此大量的废铜，未来要么寻找成本更高的地方进行处理，要么只能加工成稍好的品类后再进入中国，无论如何都会对铜价升高起到推动作用。

在国际铜业研究组织（ICSG）7月20日发布的报告中，全球铜矿产量在今年前4个月下降了3.5%，导致4月全球精炼铜市场短缺从前一个月的1.8万吨上升至5.3万吨。这一情况现在可能依然存在，一方面，用来衡量铜供应的指标——铜精矿加工精炼费在6月继续下降，意味铜矿供应不足；另一方面，全球最大的产铜国智利刚刚遭遇了一场铜矿工人罢工，而印尼Grasberg铜矿约5000名矿工也将延长罢工至第四个月。

全球供应增长的迫切性从矿业企业的动作上体现得最为明显。在智利、加拿大等地的铜矿逐渐枯竭，矿石品级越来越差之后，全球最大的矿业公司必和必拓将目光放在了厄瓜多尔。他们今年将花费8200万美元在当地进行勘探，而且据他们预计，未来矿业的主要玩家都会涌入这个地方，厄瓜多尔矿业部门的价值很可能从如今的11亿美元飙升至79亿美元。

除了现实物质层面的影响，铜价走势也符合理论上的周期性。澳大利亚投行麦格理对大宗商品过去的表现进行了研究，提出了如下图所示的发展周期，其中，需求是导向性的，价格是关键因素，供给对价格的反应存在迟滞。　

他们发现，过去2年铜价正处于价格周期的平稳阶段，库存在逐渐下降，新的供给也十分有限。考虑到供给的滞后性，现实中的铜价应该突破了这个阶段，转为上升，在此阶段维持数年后涨势加速。

在如此多因素的支撑下，铜价有希望在短期内延续良好的表现。花旗预计，由于年内中国对铜的需求可能会继续增长，在2017年结束前铜价有可能达到7000美元每吨的高峰，在2020年结束前更是达到8000美元每吨以上。在其他大宗商品集体疲软的衬托下，投资这种金属也许是投资者现在最好的选择。