我们似乎正在坠入一种自满的情绪之中。越来越多的数据暗示，全球经济正在脱离最为灰暗的 谷底。而那些被视为引领人们走出危机的全球政策制定者们亦开始宣称拐点已至。于是，我们可以见到高风险资产在过去的两个月再度受到了市场的青睐。全球股市 自一季度低点平均上涨逾20%；另外，英镑、澳元等高收益货币兑美元接连创下年内新高；国际油价则悄无声息地爬上了60美元/桶。

　　如果你真的相信这一切的话，那么问题严重了。

　　因为选择性失盲正在将我们推向另一个陷阱之中，而这并非危言耸听。在过去的几天内，投资者避重就轻的态度凸显了市场当前浓重的乐观氛围，但同时 也为后市埋下了不安的隐患。欧央行上周四一如预期降息25个基点，但却意外推出了量化宽松政策；与此同时，英央行也出人意料地宣布扩大购买资产规模。这似 乎暗示欧洲金融体系，以及经济状况并非像投资者想象的那般乐观。但事实上，高风险货币当日的回调幅度十分有限。另外，一度令市场忧心忡忡的美国银行业压力 测试结果，最终曝出需750亿美元才可冲抵未来潜在风险。而这一巨大利空，却被市场认做为美国金融系统恢复健康的里程碑。稍晚公布的4月美国非农就业人口 降幅创去年10月以来最低；但当月失业率飞涨至1983年9月以来最高水平。市场最终选择了前者，从而支持非美货币强劲上涨，其中澳元兑美元单日涨幅达 2%左右。然而我们认为集聚的“利空”终有爆发的一刻，届时高风险货币将会再度承压。

　　事实上，近两个月来全球股市的优异表现，是高收益货币本轮升势的主要驱动力。自3月9日以来道琼斯工业股票平均价格指数已经累计上涨64%，标 准普尔500指数也上涨了37%。不过进入5月，股市的上升势头已不再像之前那样猛烈。市场不断累积的盈利筹码面临着获利了结的需求，而新股发行规模却再 度扩大，这些因素致使股市的下行风险逐渐加大。另外，通用汽车的6名高管在公司濒临破产之际抛售所持全部股票为乐观者敲响了警钟，毕竟他们比我们更了解实 情。而一旦失去股市的支持，高收益货币将不可避免地面临市场新一轮的抛压。

　　总体来看，我们认为美元兑各主要货币整体仍将维持宽幅震荡格局。但短线高风险货币的回调压力正在加大，投资者可寻机做空欧元、英镑。外汇评论员 关威