来源：期货日报  作者：乔林生

据了解，在棉纱期货合约和规则制度的设计过程中，郑商所对我国棉纺织行业，以及棉纱生产、消费、贸易、运输等方面的特点进行深入研究，并广泛征求棉纱生产企业、贸易企业、消费企业、行业协会、质检机构以及期货公司等市场多方意见建议，旨在使棉纱期货合约设计贴近现货市场实际，更好发挥市场功能，为实体经济服务。
　　

➤根据公告，在合约设计方面，棉纱期货合约交易单位为5吨/手，最小变动价位为5元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价的±4%，最低交易保证金为合约价值的5%，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。　

在交割方面，与棉花期货不同的是，棉纱期货合约交割月份为1—12月，以适应棉纱现货市场连续生产的特点，与国内期货市场工业品交割使用连续月份的惯例相符。
　　

棉纱基准交割品为符合郑商所棉纱期货交割质量标准的18.5tex（32英支）普梳棉本色筒子单纱（环锭纺），品种规格唯一，交割质量确定性强。据介绍，以32支普梳棉纱作为棉纱期货基准交割品符合我国棉纺织行业发展现状：一是32支普梳棉纱价格是行业内公认的各规格产品的定价基准，有利于更好地发挥期货市场价格发现功能；二是32支普梳棉纱符合占行业绝大多数的中小型棉纺织企业的产品结构，有利于增强期货市场服务棉纺织行业的能力；三是32支普梳棉纱现货市场份额最大，可提供充足的实物交割量，有利于防范交割风险。
　　

在具体的交割质量指标中，相关制度对交割货物的异性纤维含量作了规定，并设置合理的替代交割范围及贴水幅度，旨在避免异纤含量极高、对布面危害极大的棉纱流入期货市场交割环节，保障下游企业接货后的可使用性，同时强化期货交易与交割棉纱的品质一致性，确保期货价格信号明晰。
　　

根据设计安排，棉纱期货上市初期实行厂库交割，待市场平稳运行后，将适时启用仓库交割。棉纱交割单位为20吨，仓单非通用，厂库及仓库标准仓单有效期均为4个月，仓单退出时间为每年2月、6月、10月的第15个交易日之前。
　　

郑商所相关负责人介绍，现阶段我国棉纺织企业多以订单生产，现货贸易的中转仓储量及纺织企业库存较低。在此背景下，实行厂库交割，一是可提供供货方基准交割品及替代交割品以外的品种规格，满足其个性化的交割需求，间接扩大交割品种范围；二是通过厂库提供银行保函或其他交易所认可的担保形式形成仓单，不需要提前将货物生产出来，减少企业资金及资源占用；三是减少入库环节，降低交割成本；四是利于保障期货交割安全，防范交割风险。仓库交割备用，则可为后期进口棉纱参与交割创造条件。另外，棉纱交割地点为山东、河南、江苏和浙江，符合现货市场基本情况。这四个省份为我国棉纱主产区及主销区，同时能充分反映我国棉纱现货贸易流向，区域内棉纺织企业具有较强代表性。
　　

相关制度同时对自主配对交割、交割基准价、包装要求、注册注销流程等作了规定。郑商所还制定了棉纱期货相应的风险控制办法，棉纱期货交割月限仓为200手，延续了对交割月份限仓从严的做法。
　　

上述郑商所相关负责人表示，此次面向市场公开征求意见，目的是进一步完善棉纱期货合约及制度，欢迎市场各方提出宝贵意见建议，郑商所将积极吸取完善，为棉纱期货发挥市场功能、服务实体经济做好制度保障。