来源：中国金融新闻网   作者：柳立

        近期，“一行三会”连续发文，针对金融领域的不规范现象加强监管，采取有力措施，坚决治理乱象。日前，就金融监管升级的相关问题，记者采访了中国光大集团风险管理与内控部总经理武剑。武剑认为，金融监管升级要充分考虑经济形势和市场环境，合理制定实施策略。在战略上，要双管齐下，标本兼治，长效与短效相结合；在战术上，要审时度势，掌握节奏，把握力度。只有把战略战术结合起来，才能形成一套切合实际的监管升级路线图。

　　记者：本轮金融监管升级的战略意义是什么？

　　武剑：从宏观上看，金融监管升级是经济发展内在规律的必然结果。当前，随着经济发展进入新常态，经济增速趋于放缓，经济结构性供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产与其他实体经济失衡等矛盾逐步显现，金融体系内部长期积聚的风险隐患逐步暴露出来，这危及到我国金融体系的安全构成，必须下大力气及时加以治理整顿。任何经济体都不是永动机，中国经济增长速度逐步回落，乃至可能出现较长时期的下行走势，这都是由经济发展内在规律决定的，是我们必须坦然面对的新常态。与之相伴随地，金融机构从过去的快速扩张时期进入到一个更加规范、理性和成熟的发展阶段；同时，金融监管也将从相对宽松的传统模式演进升级为更加综合、更加严谨、更加审慎的“强监管”模式。

　　从微观上看，金融监管升级是应对当前风险形势的客观要求。目前，金融领域风险凸显，股市剧烈波动，债市违约频发，汇市震荡下行，影子银行规模快速膨胀，流动性压力加大，加之层层嵌套的杠杆组合与不断拉长的融资链条，使得系统内风险的传染性增强，大有牵一发而动全身之势。在市场环境缺乏成熟秩序、刚性兑付尚未打破、银行自身风控能力不足的情况下，亟须金融监管部门加大监管力度、提升监管效力、完善监管模式，帮助商业银行迅速遏制风险敞口，尽快建立起适应新形势的全面风险管理体系，从微观基础上夯实系统性风险的防波堤。

　　记者：近期，“一行三会”陆续下发文件，旨在治理金融乱象，加强体系建设，建立长效机制。在金融监管升级的过程中，监管部门都采取了哪些策略？

　　武剑：不难看出，在政策实施过程中，各监管部门充分重视短期效果和长期效应相结合，一手抓监管效果，对关键风险点迅速遏制，形成震慑；另一手抓基础建设，包括软件设施和硬件设施。近期发布的监管文件，不仅专业水准高，问题导向性强，而且在实施进度上也根据复杂变化的市场状况做出了合理部署。“急则治其标，缓则治其本”，专项整治与制度建设，双管齐下，标本兼治，相得益彰。

　　习总书记说，要用制度管权管事管人，全方位扎紧制度笼子。银监会的《关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》就是在制度建设上下工夫。通过完善制度体系，争取尽快弥补监管缺位。一套原本成熟的监管制度放在那，很容易就被不断变化的金融产品和市场钻了空子，变成“牛栏关猫”，失去监管效力。因此，监管制度要与不断变化的市场状况相适应。当前金融市场中，各类行业板块的监管标准不统一，监管重叠和监管真空同时存在，一些企业通过资本并购、业务通道、文字游戏等方式违背监管意图，挑战监管权威，大肆开展“三套利”活动。要进一步完善监管制度，弥补监管短板，加大监管问责处罚力度，从制度层面上树立监管权威，引导金融机构恪守行业规则，由找漏洞、钻空子、打擦边球转变为自觉守法合规经营。罗马不是一天建成的，制度建设需要一个长期、持续的过程。上述两个文件做了一个良好开局，揭开了金融监管升级的序幕，相信“一行三会”在下半年还将有一系列管理制度陆续出台，监管效力将逐步得到发挥。

　　治沉疴用猛药，专项整治就是监管的一剂“猛药”。按照“三违反”、“三套利”、“四不当”等专项整治要求：一是银行自查，二是银监会检查，三是整改督查。从目前实施情况看，专项整治对症下药，药效快，药力猛，但同时也带来一定程度的市场波动。目前，各监管部门开展的专项整治虽侧重点不同，但大多是针对同业业务、投资业务、理财业务等表外业务进行全面排查与整治。本来这个方向是正确的，当前影子银行正在成为危及金融安全的一个因素，必须及时加以整治，但如果各部门在短时间内共同发力，那么政策副作用就会集中显现出来。比如，这其中的委外业务，一直以来业内对委外业务风险都讳莫如深，此次专项整治敢于揭盖子，打板子，有力地遏制了委外风险的蔓延。但随着自查和检查的深入，同业投资、表外理财等资产的流动性以及收益率都受到严重影响，导致资产规模大幅度收缩，金融机构不得不进行业务结构大调整。而在这种情况下，也不排除个别机构为了追求规模与利润，不惜铤而走险，转向风险更高的业务领域。由于委外业务规模庞大，其中大部分用于投资债券，这对债市形成较大利空。去年以来，债市经过了一轮风波，但市场风险并未完全出清，如果此次监管发力过猛，有可能再度引发资本市场动荡，形成新一轮系统性风险。如果处理不当，反而可能让人把市场波动或经济回落归咎于“强监管”政策，这就会给下一步金融改革与发展带来新的障碍。

　　记者：监管升级对于金融机构会产生什么影响？

　　武剑：首先，金融机构资产规模的扩张势头将受到制约。长期以来，我国M2同比增速明显高于GDP增长率，多出的货币增量一部分流入房地产市场，一部分留在资本市场、货币市场和同业市场里打转转，造成金融机构资产负债表不断膨胀，对实体经济产生明显的“抽血”效应。在金融去杠杆的背景下，“强监管”政策将有效抑制影子银行的无序扩张，而与之相伴随的监管升级举措将进一步引导资金“脱虚向实”，更好服务实体经济。今明两年，市场流动性预计会总体偏紧，实际利率有可能继续上升，金融机构将面临更大的资产规模约束和结构调整压力。

　　其次，金融机构回归服务实体经济，业务通道收紧，融资链条缩短。在近几年混业发展的趋势下，各类金融机构的业务日益复杂化，某些业务在提升服务实体经济质效方面作用甚微，却大大增加了金融系统的复杂性，加之各类通道业务以及金融衍生品的套利作用，监管难度越来越大。近年来，银行同业业务快速发展，负债端通过吸收同业存款获取资金，资产端通过委外通道、同业投资扩大规模，杠杆放大，资金空转、金融链条拉长，空转套利严重。随着制度建设与专项检查的推进，这些现象将得到有效遏制。未来，金融业有望化繁为简，正本清源，逐渐由“内生性”自我膨胀回归到服务实体经济的本质功能。

　　第三，金融创新业务空间受到挤压。金融创新向来是一把双刃剑，适度创新有利于提升金融活力，优化资源配置，但过度创新或虚假创新将会打破系统平衡，诱发各种金融乱象。在我国过去一段时期的金融发展中，影子银行异军突起，互联网金融高歌猛进，金融过度自由化导致当前金融秩序混乱，杠杆过高、期限错配、监管真空等问题比比皆是，成为当前监管治理的难题。随着一系列治理整顿与宏观审慎措施的出台，监管升级必然会压缩创新业务空间，挤出金融资产泡沫，当然也会减少金融机构的营业收入和净利润。实际上，有些中小型金融机构，过去一段时间主要依靠所谓创新业务快速扩张，游走于法律法规边缘，大搞“三套利”业务，在“强监管”形势下有可能陷入经营困境，甚至破产倒闭。通过金融监管的强化和升级，要形成一个强有力的态势， 那些有问题的金融机构该倒闭就要倒闭，不能形成“大而不倒，小也不倒”的局面。

　　记者：对于金融监管升级的政策，您有什么具体的建议？

　　武剑：第一，既要坚持正确方向，又要把握节奏和力度。当前形势下，“一行三会”加强金融监管，推进监管全面升级，这个方向是完全正确和不容动摇的。不要因为金融市场上某些利益集团“哭天喊地”的政策博弈，就对既定方针政策产生怀疑和动摇。但同时，也要对当前复杂敏感的经济形势保持清醒认识，要注意把握监管政策实施的力度和速度，使之与当前国内外政治经济的大格局相适应。

　　今年一季度，我国经济实现良好开局，为监管发力提供了有利的外部条件，但4至5月各项经济数据回落的迹象表明，经济基本面仍然十分脆弱。随着6月份美联储加息临近，我国货币政策将趋于中性偏紧，金融机构的流动性压力再度上升，市场可能出现一定程度的恐慌情绪。在此情况下，监管部门应掌握政策火候，金融去杠杆和实业去杠杆一样，都要避免操之过急，不要在短时间内大幅度缩表。当前经济体系中，存在着很多亟待化解的风险，这些风险伴随着业务的发展与演进，并非一朝形成，也不能一朝化解，而是一个循序渐进的过程。可以采取“慢紧螺丝”的方式，顺势而动，相机而行，防止用力过重而产生“监管出来的风险”。去杠杆必先稳杠杠，要控制增量，稳住存量，新老划断，逐步消化。最近出台的监管政策都是准确、及时的，但实施起来需要预留缓冲地带，防止因处置风险而引发新的风险。

　　第二，既要统一标准，又要区别对待。目前，银行、证券、保险、基金、信托等各类金融机构均涉足资产管理类业务，不同金融机构对应的监管部门不同，监管标准不同，牌照获取难度不同，对于同一类业务，难以形成统一的监管模式，其结果就是资金在利益驱使下在不同机构间兜来转去，绕过监管规制，最终投入高风险领域。在混业经营、分业监管的模式下，没有统一的标准，就不可避免地存在着各种各样的业务通道和套利方式，这大大削弱了监管的有效性。因此，在现有监管框架中，解决上述问题的关键在于建立统一的业务监管标准，在此基础上，加强各监管部门协同配合，实施穿透式管理，严格控制通道类业务所造成的交叉风险。

　　另一方面，大型银行与中小银行间存在着先天差异，在监管方式上应注意区别对待。大型银行管理基础扎实，吸纳存款能力强，容易获得央行和货币市场的流动性支持；而中小银行管理基础相对薄弱，加上吸收存款成本高、稳定性差，通常面临较大的资金压力和流动性约束。因此，监管部门应从实际出发，注意区别对待，为中小银行的生存和发展保留必要空间，防止在金融系统薄弱环节上出现漏洞，引发全局性风险。

　　第三，继续推进统筹协调机制建设，研究并推动监管协调机构的建立。当前，金融监管问题不是力度不够，而是统筹协调不到位。按照党中央和习近平总书记的要求，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，确保金融系统良性运转，确保管理部门把住重点环节，确保风险防控耳聪目明，形成金融发展和监管强大合力，补齐监管短板，避免监管空白。今后，要把“三个统筹”和“三个确保”，作为我国加强金融监管，推动金融监管升级的重要方针和基本要求。将来，要继续推进统筹协调机制建设，研究推动监管协调机构的建立。央行应发挥统筹监管的牵头作用，进一步明确监管协调的范围和内容，制订适应金融发展的跨业监管政策，促进有关货币政策与宏观审慎监管、宏观审慎监管与资本管理等之间的政策协调，并使其在更为系统和具体的层面得以实施。

　　第四，金融机构要顺应监管形势变化，切实改进风险管控能力。监管形势变化可能引起金融机构业务规模和结构的被动调整，资产规模和盈利能力比以往承受着更大压力。短期来看，“强监管”政策或多或少会带来一定阵痛，但站在长远角度，市场得到净化，金融机构生存环境得到改善，总体上有利于金融机构的健康发展。金融企业不要对“强监管”有抵触情绪，应该把此次监管升级当做一次发展机遇，认真落实好“一行三会”的专项治理和检查工作要求，努力自查自究，主动发现问题，全面排查各类风险隐患，密切盯防重点领域风险，把风险防控的各项措施逐一落到实处。在“紧货币、强监管”的政策形势下，金融机构要面对现实，主动调整预算目标和风险偏好，不要再布局超出自身风险管控能力的高风险业务领域，逆势而上最终得不偿失。要为监管指标预留出足够的缓冲空间，确保不发生重大风险事件，落实以稳为主、稳中求进的总体要求。