中小企业作为市场经济体系中最活跃和最具创新精神的经济主体, 在国民经济中发挥着十分积极的作用，扮演着相当重要的角色。而中小企业融资难, 往往成为中小企业发展成长的瓶颈，即便是在金融资源丰富的发达国家，中小企业融资难的情况依然存在。中小企业融资模式的演化与经济发展进程相适应，它是对 金融交易费用最小化选择、权衡各自的功能和风险趋利弊害的结果，同时也因不同国家经济环境和历史背景的影响而各具特色。经过数十年的不断探索和改革, 各国逐步形成了自己的融资模式和解决方案，国际的先进经验对我国改进中小企业的融资模式，成功应对国际金融危机挑战具有借鉴意义。

    实践与创新

    针对中小企业融资难题, 世界上许多国家和地区的政府都对中小企业融资给予特殊的支持。一方面, 政府资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分；另一方面, 政府有责任为中小企业创造优良的融资环境。许多发达国家和地区在政府支持中小企业融资方面都有较完备的体系，其中最具代表性的有美国、德国、日本及我国台 湾省。

    美国——市场主导型的融资模式。美国为促进中小企业对现有金融体系的利用, 专门制定了《小企业法》，并根据该法建立了小企业管理局及相应的政策、法律支持系统。美国政府对国内中小企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策, 引导民间资本向中小企业投资。小企业管理局主要职责是促进商业金融机构向小企业融资，以担保方式促使银行向中小企业提供贷款。小企业管理局通过建立的中小企业投资公司, 向中小企业提供商业银行不愿涉足的风险投资。中小企业投资公司可从联邦政府获得优惠的贷款支持, 其融资方式可以是低息贷款, 也可以购买和担保购买该公司的证券, 投资方向主要是中小企业发展和技术改造，向那些有较强技术创新能力、发展前景好的中小企业直接贷款。上述过程中，小企业管理局实际起到了最后贷款人的作 用, 是推动金融机构向小企业融资的重要制度保障。美国还十分重视鼓励和促进中小企业到资本市场直接融资，美国NASDAQ股票市场为中小企业尤其是科技型中小企业的发展提供了大规模资本, 许多名不见经传的中小企业通过该市场融资飞速发展, 成为全球知名的顶级公司和一流企业。

    日本——政府主导型的融资模式。日本作为亚洲经济最发达的国家, 政府对中小企业在资金上给予大力支持, 建立了完善的政策性中小企业金融机构，构建了专门的小企业金融体系, 并以立法的形式加以实施。政府直接为中小企业提供符合产业政 策的政策性贷款，政府出资成立专门为中小企业服务的金融机构, 以比民间金融机构有利的条件向中小企业直接贷款，满足其融资需要。日本政府在战后相继成立了3家由其直接控制和出资的中小企业金融机构中小企业金融公库、 国民金融公库和工商组合中央公库, 它们专门向有市场、有前途但缺乏资金的中小企业提供低息融资, 保证企业的正常运转。据统计, 这3家金融机构平均每年提供给中小企业的专款约为6万亿日元。

    德国——财政援助为主的融资模式。德国作为欧洲的高福利国家，其融资策略以财政援助为主。主要包括就业补贴、政府专项基金和贴息贷款。对能为社会提供更多就业机会的中小企业给予就业补贴，缓解就业压力；对能够制订出切实可行的技术创新与开发计划的中小企业给予专项基金；对中小企业的自由贷款给予高出市场平均利率部分的利息补贴；对中小企业的长期低息贷款提供贴息，以帮助中小企业获得最难取得的长期信贷资金。

    中国台湾省——融资辅导模式。中小企业在我国台湾省地区经济发展中具有十分重要的地位，为解决其融资上的困难，台湾当局于20世纪70年代初开始建立了 中小企业融资辅导体系。该体系主要由以下几方面所组成：一是中小企业银行，其主要任务是供给中小企业长期信用。二是中小企业信用保证基金，由台湾省地区各 级行政及金融机构共同拨款捐助。三是中小企业融资辅导中心，选择融资困难但有策略性及发展潜力的中小企业作为特定的辅导对象，对他们进行综合辅导及融资协 助。四是各类信托投资公司、票券金融公司、其他非专业银行和各地区的信用合作社，分别为中小企业提供长期性贷款，办理融资业务及商业本票的发行、承销和贴现业务，对协助中小企业融资起了积极的作用。

    经验与借鉴

世界各国的中小企业融资实践与创新积累了许多有益的经验，值得后来者借鉴。

    第一，构建了完整的中小企业融资体系。国外中小企业融资的便捷首先是得益于各国都拥有健全的融资体系和发达的资本市场。如美国、日本、德国均设有帮助中 小企业融资的政策性金融机构和民间投融资机构。这些国家经济发展水平位于世界前列，国民收入水平较高，民间投资数量庞大，为中小企业的融资带来了得天独厚 的优势，形成了各类不同层次但相互补充完善的融资体系。

    第二，设立专门的政府部门和政策性金融机构。在美国, 小企业管理局作为一个永久性的联邦政府机构, 其主要任务是帮助小企业发展, 尤其是帮助小企业解决资金不足的问题。许多发达国家还设有专门的中小企业金融机构。如日本政府在战后相继成立了3家由其直接控制和出资的中小企业金融机 构, 专门向缺乏资金但有市场、有前途的中小企业提供低息融资, 保证企业的正常运转。

    第三，中小企业融资的担保体系健全。信用保证 制度是发达国家一种科学有效金融支持制度。美国设有专门机构中小企业局为中小企业向金融机构融资提供信用担保。日本官方设立专门为中小企业提供融资担保的 金融机构，并在此基础上设立了全国性的信贷担保协会，共同为中小企业提供信贷担保服务。德国设有专门的担保银行，形成了由国家、联邦和州等三个层次组成的 联合风险分担机制。完善的担保体系使中小企业能够获得更多的发展资金。各国的信用担保资金主要有三种类型：第一种是由政府全额出资。如美国为小企业提供的 担保资金由美国联邦拨入，日本信用保险公库由日本政府直接出资成立。第二种是以政府出资为主体，金融机构及其他机构、社会团体共同资助。第三种类型使企业 互助通过集资方式筹集资金。如意大利的户主担保基金。

    第四，各国都具有完善的支撑中小企业融资的配套法律、法规。成熟的市场需要有完 善的法律体系予以保障。为了保证中小企业融资的有序进行，增强融资的效率，提高融资的效果，务必有相应的法律制度给予规范。美国于1890 年制订了第一部反垄断法《谢尔曼法》，还先后制定和实施了《中小企业法》、《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、 《小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》等法律、法规。德国、英国、韩国等也十分重视中小企业的发展和融资立法，给本国的中小企业提供强有力的法律支 持，为中小企业融资创造公平竞争的经营环境和条件。日本于20世纪50 年代制定了《中小企业信用保险制度》，60 年代制定了《中小企业基本法》，70 年代又修改和推出了《中小企业现代化促进法》、《传统工艺品产业振兴法》。这些法律从根本上确立了中小企业在国民经济中的地位，保证了中小企业的顺畅发 展。

    第五，鼓励创业投资和风险资本。美国官方的中小企业投资公司和民间的风险投资公司是中小企业筹资的重要来源之一。目前美国中小企 业投资公司达300余家, 民间的风险投资公司有600余家, 他们一方面为那些融资困难的中小企业提供贷款和无担保或担保不充分的贷款，以促进中小企业的科技开发和创新能力；另一方面吸收勇于进行创新投资的中小企业 投资人的资金，以期获取高额回报。

    第六，中小企业融资模式的创新。随着经济金融全球化进程的加快，发达国家和发展中国家都在积极探索 中小企业融资新途径，拓展中小企业直接融资渠道以促进其筹资来源的多元化。中小企业股票难以到一般的股票交易市场上与众多的大企业竞争，一些国家开拓了创 业板股票市场，为中小企业特别是科技型中小企业提供直接融资渠道。如美国的NASDAQ市场，对美国高新技术产业发展作出了巨大贡献。欧洲一些证交所也相 继设立了为中小企业及高新技术企业服务的市场, 如比利时EASDAQ、英国AIM 市场和欧洲新市场。亚洲地区的日本、新加坡、马来西亚、我国台湾省等都建立了自己的创业板市场，这些市场的建立都为各国或地区新型中小企业特别是高科技企 业的发展，推动高科技产业化发挥了非常重要的作用。