目前，在上海、广州、深圳、东莞、珠海五大城市进行跨境贸易时，将能直接以人民币进行结算。

　　在“中日韩3国+东盟10国”筹建的区域外汇储备库中，中国的出资额和日本并列第一。专家指出，虽然各方的出资金额仍然以美元计价，但中国占据 的突出地位将在很大程度上推进人民币的国际化。从国家相关部门近期的举措可以看出，人民币国际化的步伐正在有条不紊地稳步推进。

　　■人民币“软力量”在提升

　　近日举行的中日韩三国财长会议确定：中国将出资384亿美元（约合2621亿元人民币）参与筹建亚洲的区域外汇储备库，占储备库总额的32％。 官方对此的解释是，各国的出资额主要根据各国拥有的外汇储备额来确定。中国人民大学金融与证券研究所研究员李永森认为，中国的出资额和日本并列第一，在今 后的区域货币合作中，势必使人们更加重视中国的国际地位，更加认同中国对区域金融和经济稳定的支持作用。他表示，一国的货币如果想成为国际储备货币，不仅 要以强大的经济实力为后盾，而且还需要在国际间具备心理上的认同感，这种认同感是一种“软力量”，是国际社会对人民币的信心。本次中国斥资筹建区域外汇储 备库，必将提升人民币的这种“软力量”。

　　■错综复杂的“三步走”

　　李永森认为，目前人民币的国际化和中国的经济实力不相匹配，国际化的提升幅度落后于经济实力的提升幅度。从国家相关部门近年出台的举措来看，人民币的国际化将遵循渐进式的思路，逐步试点，层层推进，需要一个比较长的时期来完成。

　　目前，人民币正在实现区域化，而区域化是国际化的必经之路。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委将人民币国际化的路径归纳为三步：首先，在 周边国家和与中国贸易关系紧密的国家采用人民币作为贸易结算货币，进而使人民币成为这些国家的储备货币，然后再进一步走向国际，实现国际化，成为国际储备 货币。

　　■货币互换由近及远

　　除了参与筹建区域外汇储备库，中国近期还积极开展货币互换。从去年底至今，中国人民银行先后和韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚 和阿根廷的央行以及货币当局签署了货币互换协议，涉及资金总额为6500亿元人民币。就地域而言，协议的签署体现了“先区域后国际”和由近及远的思路，但 目标都锁定为与中国经贸关系密切的经济体。

　　李永森表示，货币互换的首要目标是为金融市场提供流动性支持，避免金融体系在危机的冲击下瘫痪。不过，货币互换在一定程度上也能促进人民币国际化的进程。

　　根据中国央行的解释，货币互换指持有不同币种的两个交易主体按照约定，在期初交换等值的货币，在期末再换回各自本金并相互支付相应利息。例如， 如果中国和韩国进行货币互换，则中国央行向韩国央行提供人民币，同时韩国央行向中国央行提供等值的韩元，等到期时，双方再把这些货币换回来，并支付相应的 利息。其实质是，韩国央行以一笔韩元为抵押向中国央行借入一笔人民币，同时中国央行以一笔人民币为抵押向韩国借入一笔韩元。

　　■便利贸易结算

　　货币互换实际上具有“一箭双雕”的作用。李永森指出，通过一系列货币互换协议，和中国央行签约的国家和地区如果本币遭遇冲击，则可以从中国获得 流动性支持，这再次体现了中国的大国地位。另一方面，花旗集团最新的研究报告进一步指出，这些货币互换协议有助于缓解中国对美元贬值的担忧。通过货币互 换，中国向签约的货币当局提供人民币融资，中国由此增加了对外的债权，并且这些债权以人民币而非美元计价。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩则进一步指出，与中国央行签约的货币当局如果执行互换协议，其本地外贸企业将有以人民币支付从中国进口商品的途径。

　　可以明确的是，货币互换不仅仅被视作应对金融危机的临时性措施，央行还进行了重要的创新：将互换的有效期延长为3年，支持互换资金用于贸易融 资。李永森指出，目前，由于国际金融危机的冲击，美元和欧元汇率剧烈波动，中国和贸易伙伴国的企业普遍希望使用币值相对稳定的人民币进行计价和结算，从而 规避用美元和欧元结算的汇率风险，而货币互换为其提供了解决之道。

　　上个月初，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、东莞、珠海内地五大贸易中心城市开展跨境贸易人民币结算试点。这些城市在进行跨境贸易时， 将能直接以人民币进行结算，而货币互换将为其提供支持。按照人民币国际化“三步走”的路径，成为周边经济体的贸易结算货币将是第一步。晨报记者 李若愚

　　记者观察

　　众多难题等待化解

　　梦想推进需稳扎稳打

　　●李若愚

　　在稳步推进人民币国际化的同时，我国仍然没有放开人民币在资本项下的自由兑换，人民币在国际上仍然是非自由兑换的货币。实际上，与中国签署货币 互换协议的一些货币当局，可能基本是将人民币作为外汇储备的另一种来源，这与此前亚洲国家“清迈协议”中的美元互换协议类似，是危机时期的一种应对措施。 但是，就目前的情况而言，当国际收支危机发生时，人民币是非自由兑换的货币，因此其使用前景仍不明朗。花旗集团的研究报告还指出，在进行货币互换时，中国 虽然降低了贸易结算的外汇风险，但需要承担信用风险，即借出的人民币资金能否按期还本付息的风险。

　　长期以来，国际上存在以人民币汇率为基础标的物的衍生品交易市场，即离岸的NDF（无本金交割远期外汇）市场，吸引了大量投机资金参与其中。一直有专家告诫，在人民币国际化的进程中，需要防范国际投机资金的兴风作浪。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩提醒记者，在完成贸易结算后，其他经济体的企业收到人民币之后，如何加以运用也是个难题。目前，中央政府已经允许 香港企业在本地银行开立人民币账户，内地金融机构陆续在香港发行人民币债券，使香港的企业和个人愿意较长期持有大量人民币。当然，未来还可以考虑将中国内 地债券市场直接向境外投资者开放，但这涉及人民币资本项下自由兑换的障碍，操作上存在困难。

　　目前，尽管持续贬值，美元作为国际货币的霸权地位仍然难以撼动。对应于美元近7年的贬值，人民币长期处于升值的状态，这虽然给人民币赢得坚挺的 国际形象，但将削弱中国在国际贸易市场上的竞争力，在特定时期可能不利于整体经济的发展，而一国货币在国际货币体系中的地位需要以该货币发行国的经济实力 为基础。